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1998-06-15第7版面所有文章内容

景气与信用

第7版(国际)
专栏:经济札记

  景气与信用
  冯昭奎
  市场经济是信用经济。失去了信用,市场经济就运转不灵。当前日本经济严重萧条,形势十分严峻,其重要原因之一就在于发生了“信用危机”。
  “泡沫经济”崩溃以来,日本的银行背上了沉重的坏账包袱,总也处理不完,甚至连坏账究竟有多少,银行和政府也是躲躲闪闪,说不清楚。有些银行的坏账金额几乎相当于一二十年的营业利润,已极难依靠自力来实现重建。去年7月以来东亚发生金融危机,又套住了日本在那里的大量贷款,使银行坏账问题扩展到国外。
  坏账问题使银行对借债者感到不可信,对贷款对象的挑选更加小心翼翼,对融资内容与条件掌握得更加苛刻,这种“惜贷”态度引起了信用收缩,抑制了企业的设备投资,1998年1至3月设备投资比前期减少了0.6%。
  对坏账问题处理不力,更暴露出长期游离于市场竞争之外、受到政府的“护送船队”式保护的金融机构经营者不仅软弱无能,而且缺乏责任心,存在着一种“不管发生什么问题,反正有大藏省给保驾”的“职业道德危机”。老百姓把辛辛苦苦地挣来的钱交给这种人管,又怎能放心?
  在坏账包袱的重压之下,金融机构等级降低,在国际金融市场上筹资成本升高。一些金融机构相继倒闭,特别是在去年11月,拓殖银行、山一证券这样的“百年老字号”也宣布破产,牵连到很多一般企业跟着倒闭。这使广大消费者对整个经济前景丧失信心,消费下降与经济萧条形成相互拖累的恶性循环。
  更严重的是政府在老百姓心目中的信用在下降,这是因为素有“精英”之称的官僚与财界相互勾结的丑闻被一个接一个曝光,同时政府在经济政策上的失误接连不断。
  首先,“泡沫经济”的出现在很大程度上就是政府失策造成的。“泡沫经济”崩溃后,政府为使金融机构多得利润来清偿坏账,把存款利率压到百分之零点几这种无法再低的水平,害得老百姓拿不到多少存款利息,对利息收入依赖较大的老年人更是苦不堪言。
  日本经济本来就“需求不足”,日本政府却在1997年又“加税”(提高消费税率等)又“减支”(砍掉公共投资),如果算上公共投资的“乘数效果”,总共减少了20万亿日元的需求,使经济萧条形势雪上加霜。从1997年4月提高消费税率之后景气就出现异常,然而政府的认识滞后,直到12月中旬才拿出紧急对策,政策出台慢了半年多。
  其后,日本政府仍固执财政改革的思路搞了一个紧缩型的1998年度预算方案,仍未能采取有力的景气对策。只是因为日本经济形势更加严峻,才迫使政府于今年4月份推出“最大规模”的综合经济对策。然而这项“对策”仍体现不出认真重建日本经济的气魄,被批评为“日本政府没能为摆脱目前的僵局找到具有长远眼光的答案”。
  总之,日本经济陷入了难以自拔的境地,在很大程度上应归罪于日本政府经济政策的失误。现在,连政府的经济预测也因为总是脱离实际而失去信用,例如1997年度政府预测增长率为2.9%,实际增长率却是-0.7%。
  日本政府在经济问题上不仅对内失信,也对外失信。东亚金融危机发生以后,国际社会曾希望日本成为阻止危机扩大的“防波堤”。但是,事态的发展却表明,日本自身“发生经济恐慌、金融危机的情景越来越带有现实性”,照此下去就可能出现无法控制“亚洲感冒(指金融危机)向世界扩散”的局面,特别是一旦日本这条防线崩溃,美国经济很难顶得住这种巨大冲击。为此,美欧等国都期待日本尽快拿出有力对策来阻止其经济形势恶化,然而日本政府却一次次地使各国的期待落空。今年在伯明翰八国首脑会议上,人们对日本一再表示的诺言的反应是,“我们要求的是结果”(法国财长语),显示出对总是拿不出有效对策的日本的不信任感。最近日元对美元汇率暴跌,也显示了“国际社会对日本经济的不信任”。
  一个国家的经济景气如何,成为能否取信于世界的问题。这恐怕也是经济全球化时代的一个新景象。

日元下跌——经济关系的制约与连动

第7版(国际)
专栏:新闻分析

  日元下跌——
  经济关系的制约与连动
  谭雅玲
  东亚金融风波发生以来,整个亚洲接连不断地受到经济、金融乃至政治的冲击。近期动荡趋势有所加重,最引人注目的核心问题是日元汇率持续大幅下跌。
  6月12日,纽约外汇市场日元兑美元汇率跌至144.72∶1,成为近8年来的最低点。今年以来,日元汇率已经持续贬值7.2%,而从1995年4月中旬的最低点计算则下跌近80%。受此影响,亚洲周边国家和地区的金融市场再度出现动荡,其中泰国股市指数下跌至11年来的最低点,逐渐有所回升的汇率再度下跌;韩国股市和汇市也随之下跌。因此看来,日元汇率持续下跌的走势对亚洲金融市场有着直接的制约作用,导致亚洲金融再度动荡。
  自信心下降:走跌的直接因素
  日本经济不景气一拖就是7年,日本政府和财经界一直束手无策,今年4月1日启动的金融大改革至今没有明显的效果,日本经济持续低迷和金融形势恶化造成日元一直疲软下跌。近期日本公布的工业生产和零售数据均比原来预测的弱,4月份的失业率由3月份的3.9%上升至4.1%,创下自1953年起以现行统计方式计算失业率的最高纪录。日渐疲软的家庭消费逐渐影响到生产、就业和收入等环节,公司、企业的经营环境不断恶化,呈现民间企业设备投资减少、工矿业生产下降、个人消费持续疲软、国内生产总值实际增长率为负数。经济的拖累使得金融体系累积的问题和矛盾加大,金融机构每时每刻都面临倒闭的危机,金融信心严重受挫,进而导致经济信心的下降。因此,日本内部经济关系的恶化——企业与银行、生产领域与家庭消费、银行坏账与金融债权等都直接形成对日元汇率下跌的压力。有关机构对于经济复苏预测的调查显示,将近90%接受最新调查的公司认为1998年日本经济仍难以好转,其中46%的公司认为日本经济至多在1999年以后方可步入复苏的轨道;18%的公司认为1998年7月至9月可以“摆脱困境”;25%的公司认为1998年10月至12月会有所好转。由此可见,日本国内经济的连锁反应使经济金融信心下降是日元下跌的直接因素。
  美日经济关系和政策导向:走跌的关键因素
  日本是世界最大的资本输出国之一,日本金融接二连三地出现问题,令人担心日本投资者将会沽售海外投资,以救助经济。而美国债券,特别是30年期的国库券是日本投资者的投资重点,目前日本持有的美国国债金额为世界第二位,为2933亿美元。但日本国内经济人士认为,日本经济尚未恶化到需要出售美债的地步,并且投资海外的日本机构主要是寿险公司及基金。而美国目前的经济状况仍是全球经济最为稳定和利好的地区,令人关注的美日贸易问题并未影响美国的经济发展势头,因此,日本大量沽售美债的可能性不大。正是基于这种考虑,美国政府对于日元汇率的持续走低没有任何反应。美联储多次表示将继续坚持美元强势的政策,并且以美元强势作为抑制通货膨胀的压力和放慢经济增长速度的手段。有消息透露,美国财长鲁宾表示,日元贬值或许是解救世界第二经济大国日本经济陷于崩溃的唯一途径,美国政府将会容忍日元对美元汇率贬值到150∶1,但是他并不希望日元暴跌,需要缓慢有秩序的下跌。但美国政策导向及政府要员对日元下跌的态度导致日元一跌再跌。
  东南亚的伙伴关系:走跌的连带因素
  日本不仅是东亚经济模式的设计者,而且也是东亚经济模式的投资者。作为亚洲的主要投资国和重要的贸易伙伴,日本向这个地区投资达240000亿日元。而亚洲金融风波的主要受害国经济金融面临结构调整和整顿阶段,经济金融状况处于不稳定中,日元的疲软对于需要利好因素刺激的这些国家和地区无疑是更大的打击。虽然亚洲金融风波对日本经济金融影响较大,但日本在本经济区域的作用和影响力最大,其国内生产总值占亚洲区的70%,而经历了金融风波磨难的国家和地区将经济复苏的希望主要寄托于日本,国际社会也希望日本为亚洲的复苏注入活力。亚洲国家和地区期望日本能够容忍更多的进口,以拉动区内经济的复苏,但日元贬值对进口行业造成压力,使亚洲各国对日出口下降,推迟经济复苏。同时,日本在东南亚国家的大量贷款成为不良债权,引发日本金融业巨额亏损的加剧。据统计,日本10家大银行1997—1998财年由于坏账原因,共核销75000亿日元(约570亿美元),导致12900亿日元(约98亿美元)亏损,不仅使资金周转受到影响,而且信用等级降低。日元受外部环境的影响——东南亚国家经济恶化的再作用而下跌;反之,东南亚各国受日元下跌而再度动荡。这种经济合作关系直接作用于日元汇率。
  政治不稳:走跌的辅助因素
  造成日元下跌的主要受制因素还有印尼金融危机演变为政治动荡、印巴冲突构成亚洲区域安全问题以及相关区域——俄罗斯金融市场急剧动荡的冲击等。政治的不稳定成为日元汇率下跌的干扰因素,而日元汇率的持续下跌则进一步加剧了这一地区的金融动荡。
  基于目前日本经济自身确实存在诸多致命的弱点和难以解决的难点,外部环境存在许多难以确定的因素以及日元汇率是否确实过高的争论,日元汇率进一步下跌的可能性较大,将有可能继续下跌至1美元兑150至160日元。如果美国或西方七国不实施联手干预,日元汇率将会呈现持续的跌势。因为,目前日本乃至亚洲金融风波的主要受害国的经济金融已经难以回旋调整,相互制约和连动的作用明显表露。因此,国际社会和金融机构应给予必要的关注与支持,尤其是西方七国的合作。

俄罗斯金融危机 艰难时刻已过 根本病因未除

第7版(国际)
专栏:

  俄罗斯金融危机
  艰难时刻已过 根本病因未除
  新华社莫斯科6月12日电 俄罗斯政府办公厅财政和货币信贷调节司司长波奇诺克12日指出,虽然俄已渡过金融危机的最艰难时刻,但是引发危机的根本问题尚未解决,因此必须在各个环节采取坚决而重大的行动,以减缓下一次危机浪潮的冲击。
  波奇诺克在莫斯科召开的一次各级政府机关代表会议上发言时说,各级政府的当务之急是寻找新的财政来源和新的经济增长点,而增加收入是解决引发危机根本问题的有效途径。
  波奇诺克认为,只有各级政府都制定出切实可行的预算时,俄罗斯才能真正摆脱目前的危机。
  5月中、下旬,俄罗斯发生了举世瞩目的金融危机。在两周时间里,外国投资者从俄证券市场撤走140亿美元资金。由于采取了应急措施,俄金融市场的严峻形势趋于缓解。
  波奇诺克说,那些主管上千家军工企业和煤矿的领导人几年前就应诚实地告诉人们,国家已不需要数量如此之大的军事装备,一些亏损的煤矿早该关闭。然而,直到现在还有人固执地认为这样做将恶化局势。
  波奇诺克强调,对改革税收和削减预算开支的计划必须付诸实施。他说,像天然气工业公司和统一电力系统这样一些自然垄断部门对纳税敷衍了事,同时又不积极催促客户还款的时代将一去不复返,因为现在已首先要求这些自然垄断部门今后要严格纳税。

美国 经济形势看好 招兵买马变难

第7版(国际)
专栏:

  美国 经济形势看好 招兵买马变难
  据新华社华盛顿6月10日电 (记者肖成林)据美国军方透露,由于经济形势看好、失业率低和上大学的人数增加,美军正面临着招兵困难。军方不得不用重奖来吸引人参军。
  美国海军参谋长杰伊·约翰逊10日在记者招待会上说,海军可能在1998财政年度难以完成招募5.5万名新兵的任务,他估计缺员将达7000名。同时由于美国民用航空业的发展,许多飞行员投奔民航公司,美国海军留不住人,可能在不久的将来会面临飞行员短缺问题。约翰逊说,海军将必须在今后两年内增加超期服役比率5%到10%来弥补飞行员不足问题。
  空军发言人德里克·考夫曼说,自1995年以来,空军第一次遇到招兵不足问题。在今年2月至5月的春季招兵期间,每月比过去少招募2100至3100人。考夫曼说,美国的经济形势好对美国军队招募新兵并不是件好事。

东亚 日经济去年度呈负增长 泰呼吁日制止日元贬值 日元汇价跌至新的低点

第7版(国际)
专栏:经济传真

  东亚
  日经济去年度呈负增长
  泰呼吁日制止日元贬值
  日元汇价跌至新的低点
  本报东京6月13日电 记者于青报道:日本1997年度国内生产总值增长率为-0.7%。今年1月至3月国内生产总值增长率为-1.3%,按年率换算增长率应为-5.3%。这是日本经济企划厅12日发表的国民经济统计速报中的数字。
  日本经济出现负增长是第一次石油危机23年后的第一次,-0.7%超过1974年度的-0.5%,是战后经济增长率的最低纪录。个人消费比上一年度下降1.2%,是实施现行统计方式的1955年以来首次低于上一年度。民间住宅投资比上一年度下降21.1%,是战后以来的最大下降幅度。经济企划厅官员认为,严峻的数字是去年下半年亚洲经济危机和金融动荡影响的集中表现,通过实施16万亿日元的综合经济对策,1998年度实现增长1.9%仍是可能的。
  本报曼谷6月14日电 记者成元生报道:泰国主管经济事务的副总理素帕猜13日晚对记者说,日本如不采取措施制止日元继续贬值,可能引发第二轮亚洲金融危机。这不但使本区域经济受到冲击,也将影响全球经济。
  素帕猜副总理说,日元持续下跌将会影响东南亚金融市场的回稳,日本不应只顾及眼前利益而忽视长远的经济环境。素帕猜还表示,美国和欧洲国家应正视形势,迅速采取有效措施,以帮助制止日元进一步贬值,否则将引发一场世界性经济危机。
  据新华社纽约6月12日电 (记者张良华)日元在12日的纽约汇市上疲态尽显,对美元的汇价跌至1美元兑换144.72日元,达到8年来的最低点。
  在美国财政部长鲁宾11日发表了日元疲软主要是日本经济本身的问题的讲话之后,投资者普遍认为近期内西方国家联手阻挡日元下跌的可能性不大,因此继续抱紧美元而抛售日元。当天收盘时美元对日元的汇率比前一交易日的1∶143.79又高出近1日元。

基因技术显威力 荒漠烟草堪称奇

第7版(国际)
专栏:

  基因技术显威力 荒漠烟草堪称奇
  据新华社东京6月14日电 (记者张可喜)日本学者最近利用基因重组技术,培育出一种耐旱能力特别强的植物。
  这一成果是日本地球环境产业技术研究组织、奈良尖端科学技术研究生院、近畿大学等单位共同取得的。
  在沙漠地区,由于缺乏水分,植物的光合作用较弱。但强烈的阳光向植物提供了过多的太阳能,多余的能量使植株内产生大量破坏自身细胞的活性氧,导致死亡。研究人员找到了活性氧分解能力很强的大肠菌过氧化氢酶,并利用基因重组技术将其植入烟草的叶绿体中,从而使这种烟草获得很强的耐旱性。
  实验表明,用接近沙漠阳光的强光照射,并保持不供水状态,普通烟草48小时后叶片便会枯黄,而基因重组烟草过了5天仍没有变化。
  研究人员认为,这种烟草在沙漠中可存活1个月左右,这是由于过氧化氢酶分解活性氧的能力比烟草本身的分解酶强得多。植物之所以很难在沙漠地区活得更长,是因为它在缺水环境下难以进行光合作用,导致养分不足。

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第7版(国际)
专栏:

  六月十二日,东京外汇市场日元汇率突破一美元兑换一百四十四日元大关,降至七年九个月来最低点。图为交易员正在进行交易。新华社记者 陈建力摄

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专栏:

  六月十四日,莫斯科武器展闭幕。展览会上形式各异的猎枪引人注目。打猎是俄罗斯人最热衷的休闲运动,体积轻巧、样式新颖的猎枪自然十分诱人。
  新华社记者 胡海昕摄
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