投资小宇宙|OPPO芯片急刹车,未必只是经济性所致

这几天,关于OPPO终止哲库业务的报道和讨论很多。

突如其来的壮士断腕让业界和哲库员工应该都感到错愕。站在消费电子并不景气的当下,容易让人联想成手机业务寒冬中收缩,在OPPO终止哲库业务的官方声明中,也将原因归咎为“全球经济、手机市场的不确定性”。但事情可能不是那么简单。

先来看看手机自研芯片的规模经济性。以4nm制程的SOC级芯片为例,由于制程较为先进,即使只做设计,单款产品的固定成本也极其高昂。其中占比最高的就是光掩模、IP购买以及研发人员的薪酬这三部分,假设一次流片成功总投入也要在1亿美金的水平。如果卖不上量,其经济性上是还不如买别人的芯片来的划算。

但对于手机厂商而言,如果想要保证旗舰机型的先进性,自研芯片是个无法回避的问题。更好的产品和功能体验很大程度来自于芯片计算能力的提升,但随着功能和功耗的要求越来越高,通用芯片加软件设计已经难以满足极致的产品体验,进军底层技术研发是极致产品体验必然的选择,这也是手机厂商自研芯片的原因之一。

显然手机自研芯片的规模经济性是很显著的,但对于OPPO而言,这个规模的研发投入并非不能承受、规模经济的销量也非无法企及,而且从2020年OPPO宣布进军芯片设计领域到现在,哲库其实是获得了实质性进展的,部分芯片在自家的高端机型上是得到了批量应用的,4nm的SOC芯片也进入了流片阶段,业务发展按部就班。因此我想经济性可能并非全部原因。

刚刚也讲过对于手机而言,芯片是提升产品体验极其重要的一环,因此要想通过自研芯片提升产品竞争力,最低要求是要比主流的通用芯片好。但比主流的通用芯片要好,就基本上意味着需要达到芯片设计的国际领先水平,这一领域恰恰是中美芯片摩擦的重灾区。也就是说,哲库如果想要通过自研芯片提升产品竞争力,就不得不面对可能成为下一个华为的可能。这个代价对于OPPO而言需要衡量。

这并不意味着哪个选择绝对意义上会更好。就跟投资一样没有两全的决策,收益和风险本就是硬币的两面,在你能把握的范围内考虑周详就好。投资中也一样,即使同样的公司、同样的价格,同样的投资理念也会产生不同的选择,毕竟大家的能力圈、承受能力都有差异,在自己的能力范围内,无论是认错还是主动承担有价值的风险,都是理性的决策。

作者简介

田瑀,现任中泰资管基金业务部副总经理。

复旦大学材料学学士,复旦大学物理学硕士。11年投研经验(其中8年投资管理经验)曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念,善于寻找具有宽阔护城河的成长股,分享企业成长的价值。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资有风险,基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

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