文 | 张佳儒

5月15日，A股上演深V反转大戏，新能源个股掀起涨停潮，锂电池隔膜行业龙头恩捷股份一度涨近7%，收盘收涨4.19%，报价107.06元，总市值955.4亿元。

这样的涨幅对于股民来说并不解渴。2022年6月24日以来，恩捷股份股价从266元震荡走跌，近一年时间跌幅59%，实现腰斩，公司市值缩水1400亿元。拉长时间来看，2021年9月，公司股价还曾达到318元。

这样的股价表现，或许影响到恩捷股份的定增计划。5月14日晚间，恩捷股份发布公告，拟将定增募集资金总额由不超过128亿元调整为不超过75亿元，调减金额53亿元，调减幅度超40%。

根据公告，恩捷股份募投项目没有发生变化，还是6个，拟使用募投额都出现了不同程度的缩减。

梳理公告可知，恩捷股份本次定增于2021年11月22日发布预案，拟募资不超过128亿元。2022年6月28日，定增预案获中国证监会核准批复，批文有效期为12个月，即将在一个半月后到期。

为什么缩减募资额，恩捷股份没有给出原因。根据发行预案，定增采用竞价发行，且发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，定价基准日为发行期首日。

无论定价基准日是哪天，定增发行价都是以阶段股价为参考的，在发行股数一定的前提下，股价下行意味着募资额大概率将出现缩水。如果想维持募资额不变，在股价下行下需要发行更多的股数。

恩捷股份发布预案时的2021年11月22日，正处在股价高位，当日收盘价269元，与2022年6月24日的阶段高点基本相同。恩捷股份股价不断走跌，定增方案出现了调整。

随着恩捷股份股价腰斩，公司实控人李晓明家族的财富也在大缩水。

股价腰斩背后，业绩高增长按下暂停键

2022年报显示，恩捷股份是全球领先的锂电池隔膜行业龙头，在产能规模、产品品质、成本效率、技术研发方面都具有全球竞争力。隔膜作为锂电池目前四大关键材料之一，对于全球新能源产业的发展具有重要影响。

新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展，恩捷股份表示，2022 年公司快速发展，产能规模和收入规模大幅增长，隔膜产能和出货量排名全球第一。

数据上看，2022年，恩捷股份营业收入125.91亿元，同比增长57.73%;归属于上市公司股东的净利润40亿元，同比增长47.20%;扣非净利润38.40亿元，同比增长49.58%。

业绩如此增长，恩捷股份股价为何下滑？原因可能是增速。

2021年，恩捷股份的营收和净利润增速分别是86.37%和143.60%，相比之下，2022年业绩增速在放缓。2022年分季度看，第四季度陆增速突然放缓，营收增速降至25%，净利润增速变成-19%。

这样的降速也延续到2023年一季度，根据一季报，恩捷股份实现营业总收入25.68亿元，同比下降0.92%；归母净利润6.49亿元，同比下降29.10%；扣非净利润6.28亿元，同比下降28.52%。

股价走势上，2022年下半年以来，恩捷股份几乎是单边下行状态。

恩捷股份业绩高增长按下暂停键，发生了什么?

根据太平洋证券的研报，恩捷股份2022年第四季度由于疫情政策，出货量方面受到影响，预估Q4（第四季度）隔膜出货量12亿平米，相对于Q3（第三季度）环比略有下降，单平盈利水平略降至0.65元/平米。

对于2023年一季度业绩下滑，国信证券分析师认为，2023年Q1（第一季度）成本、费用增加影响隔膜利润。估算公司Q1隔膜单平净利为0.6元，同比-25%，环比持平。

另外，2023年一季度受下游需求影响，隔膜出货量环比下降约20%。隔膜出货量方面，券商估计一季度隔膜出货10亿平，同比下降约10%，环比下降约20%，主要受到下游电池去库存影响。

种种因素下，恩捷股份业绩出现下滑。一般来说，业绩都是影响股价的重要因素，恩捷股份的股价下跌与业绩增速下滑时间线大致吻合。

恩捷股份股价下跌，实控人李晓明家族的财富也出现大缩水。

李晓明兄弟财富一年没了430亿

同花顺显示，恩捷股份实控人是李晓明（Paul Xiaoming Lee）、Sherry Lee、Jerry Yang Li、李晓华、惠雁阳、马燕 ，分别持有14.14%、12.03%、9.66%、7.50%、0%、0%的股份。

恩捷股份实控人之间，是什么关系？在恩捷股份还叫创新股份的时候，IPO招股书曾披露过：

李晓明、李晓华为兄弟关系；李晓明与马燕为夫妻关系，与Sherry Lee为父女关系；李晓华与惠雁阳为夫妻关系。2021年报显示，实控人中的Jerry Yang Li，也是李晓明家族成员。

2022年报还披露，恩捷股份实际控制人及其一致行动人，也就是李晓明家族6名成员中，除了李晓华，其他5人都是美国国籍。

任职情况来看，李晓明（Paul Xiaoming Lee）任公司董事长，李晓华任公司副董事长、总经理，马燕（Yan Ma） 任公司董事。

李晓明家族财富有多少？云南网曾报道，2021年的胡润百富榜上，李晓明家族以725亿元蝉联云南首富，也是该榜单TOP100中唯一的云南富豪。

2022年的胡润全球富豪榜上，李晓明财富625亿元，李晓华财富465亿元，两人合计财富1090亿元。

2023年的胡润全球富豪榜上，李晓明财富380亿元，李晓华财富280亿元，两人合计财富660亿元。

一年时间，李晓明兄弟俩财富缩水430亿元。李晓明兄弟的财富增长和缩水，都和恩捷股份的市值有关。即便当前恩捷股份的股价腰斩，李晓明、李晓华兄弟俩财富大跌，但两人合计拥有660亿的财富，仍然是顶级富豪。

对于恩捷股份股价腰斩以及李晓明兄弟俩财富缩水，你有什么看法？