突发长文,郭广昌咋了

作者 | 南风窗主笔 何子维

多元化能够成功吗?

在商业历史的长河里,不断有勇士挑战这个命题,但大多数都沦为该命题之下失败分母的一份子。

作为“太极发烧友”,郭广昌花了30年时间,为复星帝国的多元化打创了一套刚柔并济的拳法,也让他自己在短短6年时间内,从一位名校老师一度逆袭成为上海首富,算是该命题为数不多的例外。

如今,例外会不会遭遇意外,现在轮到郭广昌作答。

01

跑路与出事——它们似乎像一对孪生兄弟,常常一同在财经新闻里露出。

由于其释放出的巨大危险信号,比如留下一屁股的烂账或一家摇摇欲坠的企业,总是惹得投资人、打工人和过路人停下来,皱紧眉头,持续打量。

尤其是被冠以“某某系”、被当作孪生兄弟的企业时,就意味着,恶性连锁反应升级了。一旦传言坐实,坍塌的面积必将扩大,受伤的范围也必将扩大。

一旦传言是假的呢?着急的,就该轮到企业经营者了。毕竟,能够被别人视为孪生兄弟,那么,影响企业声誉,造成市场恐慌,没一个漏得掉,甚至其级别可能就是灾难极的。

最近,没有人比“复星系”的郭广昌更了解这种苦味。这位“中国巴菲特”罕见发声,对“兄弟二人”发起反击。

9月13日下午,郭广昌先在社交媒体上说自己跑了半个地球,刚出差回到上海,并强调“作为一家植根中国的企业,中国永远是复星最重要的根据地”。

事实上,复星讲求“中国动力与全球资源”双轮驱动,布局上有一半的产业和员工在国外,那么,企业的经营者去国外出差,这点无可厚非。

跑路?被否认了。

但短短时间里,复星股价还是经历了过山车。

截至9月14日收盘,复星系的上市公司股价几乎全线飘绿。复星国际跌近7%,复星旅游文化和舍得酒业分别跌超6%和5%,复星医药、豫园股份等也纷纷跟跌。

等到郭广昌反击后,市场也马上想明白了,股价停止狂泻,逐渐回弹。

放在平时,这不过是场误会、是个流言,解释清楚也就作罢,就像二级市场的表现一样。但仅仅两天后,9月15日,郭广昌发了一条长文,表示要起诉彭博社,称其一篇有关“监管部门摸底调查复星”的报道,是子虚乌有。

复星官网也似乎在佐证这一点。其中一条信息显示,9月14日,复星拜会北京市国资委,双方就有关合作情况进行了工作交流。

出事?也被否认了。

但即便如此,郭广昌和复星系显然意识到了,两篇正能量的反击没能止住外界对复星的猜虑。

那是因为,人们注意到:今年以来,复星减持资产的动作不断。

据盐财经记者不完全统计,仅9月份上半月,复星的减持动作就已经宣布了5笔。如果估算,在这几笔资本的腾挪中,复星套现总额约百亿。

甚至复星医药也没能躲过被减持的命运。要知道,这是自优质的白马股复星医药1998年上市以来,复星高科技作为控股股东的第一次主动减持。

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套现如此密集,人们不得不担忧复星流动性的压力。随着这个担忧的加深,人们不得不想弄清两个问题。

一是,复星到底多缺钱,也就是其债务负担如何?

二是,复星能不能还钱,也就是其偿债能力如何?

财报给出一个答案。

根据复星国际发布的截至2022年中期业绩公告,2022年上半年,复星国际的总资产为8496.85亿元,总负债为6511.57亿元,负债率为76.64%。

面对这个庞大的数字,唱衰复星的论调一度甚嚣尘上。

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但复星却另有说法。

9月14日上午,复星国际执行总裁、CFO龚平向媒体解释道,所谓6000多亿的债务,误解主要有两方面。

一方面是复星国际中的保险业务,本质是承保,负债率较高,所以合并报表口径导致总债务较高;

另一方面,复星上市主体报表上体现的总债务,是包括集团所有并表子公司的债务,比如豫园股份、复星医药等,这些并表子公司是独立的法人主体,其债务本不由复星集团承担。

按照龚平的说法,减掉以上两个方面,真正归属复星国际的负债,其实只有1000亿元,而相对应的总资产是2700亿元。

短期来看,复星的债务和偿债两个问题,应该是可解的。

那么,长期呢?

02

在这轮去杠杆的经济周期里,放眼整个市场,几乎找不到高举扩张大旗的企业。

正如前段时间任正非提出的“寒气说”,刺破了上半年的市场不再向外舒展,而向内收缩的现实。

对复星来说,多项资产规模减持,可能是一次顺势而为的调仓。复星国际联席CEO陈启宇曾有这么一个自辩:“不是长期主义的,或者核心能力不那么强的产业,自然就褪去了,持续调整每一个产业的发展策略,是内部的永恒常态。”

没错,持续调整是企业永恒的常态,尤其是对于像复星这样将多元化做到极致的企业。

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关键是,调整之后,怎么干。

从结果来看,很多企业在砍掉一些项目后,很快会用套现得到的资金再用于扩表、加杠杆,去不同赛道上买买买。

若是做好了,自然有机会博得更高收益。

若是做不好,则充满风险。

这个风险剧本又是如此相似:初期赚钱-快速扩张-短期资金融通-再快速扩张-资金链条紧张-负债-狂卖-溃败。

即便如此,仍有不少企业经营者看了剧本的开头,就前仆后继地上演扩张。

原因很简单——经不起多元化的诱惑,耐不住专业化的寂寞。

关于多元化还是专业化,要说争论,有一个绕不过的企业家,“巨人”史玉柱。

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1990年代,史玉柱以电脑软件发了家。第一桶金的成功让人有些膨胀,史玉柱产生了自己就是“巨人”的错觉,公司战略开始向疯狂的多元化转移,并一发不可收拾。

一时间,巨人的肚子里除了电脑相关的软件、硬件,还不断塞满了保健品、化妆品等数十个行业的产品。

巨人被“活活撑死”的结局我们并不陌生,它被写进企业大败局作为典型案例,警示后来者:多元化的双面性。

就在1997年巨人倒塌前,步步高电子公司的创始人段永平忠告史玉柱不要盲目多元化:“做企业就好像高台跳水,动作越少越安全。”

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这是一个绝妙的比喻。

不可否认,高台跳水的失败,有外部的因素在干扰选手。比如当年,国外软件企业进军中国,史玉柱的软件市场份额频受挑战。

放在今天,外部的因素也同样在起作用,比如,疫情导致了部分企业陷入危机。

但近两年,有关高台跳水因动作过多、能力过小而失败的企业,我们见过的还少吗?它们失败的原因,是多元化经营战略没能奏效。

要知道,多元化,就像鸡蛋放在不同篮子里,可以帮助企业分散风险;也面临不确定性增加的风险,等到部分业务的失利、组织管理的混乱等情况出现,企业都将被拖入困境。

不是没有多元化成功的例子,但是对于企业经营者或者创业者来说,失败的教训远比成功的经验更值得汲取。

因为没有人能够说清楚,那些成功的案例里,暗藏了多少侥幸的机会主义。而那些失败的案例里,则充斥了“出事就跑路”的摆烂者。

话说回来,在史玉柱这段悲情故事里,漏掉了一个有意思的细节。

当年,段永平还对史玉柱说:“在中国,多元化的企业除了复星之外,成功的没几个,搞多元化百分之百失败。”

从时间上来看,段永平对复星的判断,已是20多年前了。

20多年白马过隙,关于多元化和专业化,争论不休。

而在20多年中的很长一段时间里,复星一直是稳健的代表,是多元化业态成功的典范。

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有媒体曾报道过,郭广昌的案头书是巴菲特的传记《滚雪球》,这本书在复星内部也是人手一本。

从一片雪花开始,复星慢慢积攒,沿着一条坡道滚了整整30年后,已经变成了一个无比庞大的雪球。

当唾手可得的红利褪去后,轻松的下坡不再,艰难的上坡刚刚启程,巨大的雪球该如何权衡多元化的尺度?

太极讲究“动作轻灵、重心沉稳”,或许郭广昌他知道。

(本文图片部分来源于视觉中国、东方IC,部分来源于网络)

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料友留言(数量:21条)

料友:地龙火 2022-09-21 16:41
应该标题改为,民营经济咋了
料友:帅真 2022-09-21 17:34
山雨欲来风满楼
料友:用户nswq1jk 2022-09-21 17:53
他只是喜欢发文!
料友:Leo先森 2022-09-21 17:57
希望复星聚焦主业,做强主业,收缩副业,稳健经营。
料友:用户6idclax 2022-09-21 18:10
企业大了就象一个国家要维持运转就得发行钞,企业可以发吗?理论上做大做亡是客观规律。
料友:用户odhiqk3 2022-09-21 18:15
先别急着下结论,等等看。说不准就是第二个潘
料友:用户evowm7n 2022-09-21 18:31
都靠融资活着而已!这就是没有核心竞争力的下场,只能靠融资输血活着,已经没法新陈代谢了!这是大部分A股上市公司的现状!
料友:Nirvana(道简) 2022-09-21 19:36
时代更替,老的大公司面临过去式,会有新的科技公司替代出现,引领未来新经济
料友:Leo先森 2022-09-21 20:23
简而言之就是坐蜡了。
料友:帅真 2022-09-21 20:23
芭比Q了。
料友:用户1fglwwu 2022-09-21 21:45
都靠割韭菜过日子。
料友:老资料网友185 2022-09-21 22:19
很好的企业
料友:帅真 2022-09-22 00:00
断奶后的企业都是巨婴。
料友:用户nswq1jk 2022-09-22 03:59
毛都没长齐
料友:开心 2022-09-22 06:26
好一个“动作轻灵,重心沉稳”!!
料友:开心 2022-09-22 07:02
有几个真正赚钱的企业,都是靠贷款,上市圈钱,发债而已,
料友:淡出 2022-09-22 07:03
总之 段永平才是高手高手高高手
料友:用户evowm7n 2022-09-22 09:07
我们有些人太相信国外媒体了
料友:用户6idclax 2022-09-22 13:02
跑我们也能理解
料友:帅真 2022-09-22 21:33
复星集团及郭广昌我永远的关注,当年我所在的企业被复星集团收购控股后,冷眼看了一年,复星集团所派的总经理一言一行就注定了没有末来。
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