本周四开始，为期三天的的年度全球央行年会在美国怀俄明州的杰克逊霍尔举行。和往年一样，投资者非常看重这场主要央行高层聚集进行经济和政策交流的会议，也被视为下半年央行们主要政策路径的引导。
杰克逊霍尔会议之所以备受关注的另一重点在于：东道主美联储通常会通过其向外界传达重大的货币政策立场，甚至是潜在的政策转变。
先回顾下前两年主席鲍威尔在会议上的讲话主旨：
2021年：认为当时的通货膨胀可能只是暂时现象，在很大程度上是因为全球经济在大流行之后重新启动。
2020年：美联储有一个新的模型来评估加息的方式和时间，并表示，美联储不会再仅仅因为失业率下降和通胀预期将升温就加息。
这一次，市场在会议前认为鲍威尔会借机传达坚定加息的立场，即便需要以经济放缓为代价也会继续抗通胀。所以本次讲话或决定——美联储是否会在9月份会议上继续加息75个基点抑或放缓至50个基点。
从本周一开始，市场就在准备迎接美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论，掉期市场大致反映出美联储在9月20-21日议息会议升息75个基点的机率略高于50%。
市场对股市和债市的情绪均转为看跌，本周以来，美国基准10年期国债收益率保持在3%以上，为一个月来首次。对政策敏感的两年期和三年期美国国债收益率周一盘中双双上涨逾10个基点。
因为近期部分官员的讲话让市场相信，在经济放缓的情况下，美联储将继续积极收紧货币政策。与此同时，美联储的量化紧缩计划将于9月1日加快实施，预计将每月缩表规模增至900亿美元，可能导致美债收益率曲线变陡。
不过考虑到会议前市场的担忧，鲍威尔不排除会以相对温和的立场来进行缓解紧张情绪，令市场出现缓解性反弹。而且市场已经充分反映鹰派立场，任何鸽派的倾向都会被视为意外，市场反而可能寻求一个潜在的转折点。
但如果鲍威尔保持了相对中性的立场，表示还是依赖数据来决定具体加息幅度，那么风险资产依然会寻求上行，美股有望再次挑战早些时候的高位。但要留意是否会提及对于经济加速放缓的担忧，如果比上一次美联储决议更加悲观，市场同样会接收负面信号，给接近五周高位的美元和连续两日反弹的美股制造下行压力，反而已经连续三日上涨的金价可能从中寻求更大的突破。