刚刚过去的6月底,蔚来连续出现了“高空坠楼事故”、“被美国灰熊机构做空”两大事件,在这两个事件的发酵影响下,截止7月3日收盘,在美股上市的蔚来最新股价为21.36美元/股。
尽管6月受到中概股大幅反弹的影响,蔚来的股价在6月也大涨了24.9%,但是和2021年的最高点66.99美元相比,如今蔚来的股价依旧大幅下跌了68.11%,市值直接蒸发762亿美元,折合人民币超过5000亿元。
作为曾经的“造车新势力”老大,蔚来曾在过去的两年里获得过许多高光时刻,不过伴随着新能源汽车行业的飞速发展,这家曾经领先地位的车企,如今似乎正在走下坡路。除了今年以来不断出现的股票大跌之外,最让李斌头疼的是距离与合肥政府签订的业绩对赌协议越来越近,在此背景下,蔚来的未来似乎已经充满了不确定性。
被质疑借电池租赁刷业绩
6月28日,美国“灰熊机构”对外发布报告,指出蔚来可能利用一个未合并的关联方武汉蔚能电池资产有限公司来夸大营收和利润率。一时间引发业内关注,很多投资者也开始质疑蔚来的业绩情况。
关于武汉蔚能的历史,从百度百科上找到的资料是2020年8月蔚来连同宁德时代、国泰君安国际、湖北科技投资集团等大型资本,注资8亿元设立的。同年12月,武汉蔚能又吸引了山东威达、宁德时代、FutureX Capital天际资本等大型资本,完成了A轮融资。
2021年8月,蔚来一手拉扯大的武汉蔚能,又完成了5.31亿元B轮融资。蔚来与FutureX Capital天际资本再次加持,天堂硅谷、长江产业基金、厦门国兴投资等资本也纷纷下场。而实际上,但从武汉蔚能背后的一众大资本来看,蔚来通过武汉蔚能“刷业绩”的可能性非常小。
不过最后蔚来也做出了声明,表示并没有“刷业绩”。可尽管如此,蔚来的股票也在当天大跌,截至6月29日收盘,在港股上市的蔚来股价重挫11.36%,经过此次事件后,蔚来的投资者们也开始变得“风声鹤唳”起来。
沉重的对赌协议
事实上,蔚来目前面临的最大压力并非来自美国的做空报告,而是2年前与合肥市政府签订的对赌协议。2020年,深陷资金困境的蔚来汽车找到了合肥政府,作为“最牛风投城市”,合肥政府向蔚来投资了70亿元,因为这笔资金,蔚来度过了最艰难的一年。
然而,这笔资金却来之不易。在与合肥政府签订的协议中,合肥政府投资了70亿元持有蔚来24.1%的股权,但是要求蔚来在2020年实现营收148亿元,上市三款新车型;2024年实现营收达1200亿元,上市6—8款新车型,2020—2025年实现总营收4200亿元,并在2025年成功在科创板上市。
如果不能达成上述协议规定,合肥政府可以要求蔚来以8.5%的年利率回购股份。
不过从目前情况来看,虽然2020年成功完成了营收及上市三款新车型的要求,但近两年来,随着蔚来的发展逐渐缩小,最终能否如期完成协议,还是未知数。
特别是针对2024年营收达1200亿元这条,按照蔚来2020年400亿元的情况,要求其在4年时间内实现营收翻三倍,难度相当大。根据蔚来最新销售财报显示,2022年第二季度蔚来共计交付新车25059辆,同比增长14.4%;2022年1—6月,蔚来汽车交付50827辆,同比增长21.1%,虽然销量有所增长,但如果按照这一增长速度来计算的话,想要在2024年达标,显然不太可能。
除了营收压力,对于目前的蔚来而言,想要在2025年登陆科创板,相信不太现实。
不仅蔚来想要登陆科创板,目前对标科创板的造车新势力有零跑汽车、哪吒汽车等,但是企业想登陆科创板,需要“硬科技”要求,所以这些车企只能选择港股上市。想要登陆科创板,只能靠车企们不断投入研发经费,但这笔费用对于依然处于亏损的车企们来说,显然不可能实现。
被迫押注低端车型
面对业绩压力,目前蔚来正在考虑调整研发方向。此前对标BAA、专注高端车型的蔚来,如今正在转战低端车型,寻求新发展。
除了2021年蔚来方面被传出向低端市场发展外,今年6月蔚来汽车CEO李斌也在用户沟通会上表示,蔚来汽车正在加快对20多万车型的研发,将推出面向大众市场的全新汽车品牌,大概价格在15-30万之间。据李斌透露,蔚来全新款的汽车将会对标特斯拉Model Y和Model 3,在售价上要比特斯拉便宜10%左右。
从近两年的发展情况来看,蔚来押注低端车型确实是个明智的选择,毕竟目前新能源汽车市场上需要的就是价格亲民的汽车,受众群体大多都不会押注高端新能源汽车。就拿哪吒汽车来说,凭借亲民的价格,销量已经跃居造车新势力第二,而排在第五的零跑汽车也大有反超蔚来的势头。
不过对于蔚来来说,如果发力低端汽车,将会面临另一个难题——业绩压力。
据蔚来发布的最新财报显示,2022年第一季度蔚来实现营收99.1亿元,同比增长24.2%,除去股权激励费用,调整后净亏损13.1亿元,同比增长269.3%。在毛利方面,今年第一季度蔚来的车辆毛利为18.3%,相较于2021年第一季度下降3.1%,相较2021年第四季度下降2.8%。
综合以上数据来看,目前蔚来依然处于亏损当中,而从多家造车新势力的业绩来看,定位低端的新能源汽车虽然销量不错,但亏损也在不断增加,从而导致了原本定位低端新能源的车企开始转战高端市场,而蔚来反其道而行之主要是亏损压力过大,不得已而为之。