现代快报讯（记者 谷伟/文 徐洋/摄）曾经年赚15亿、全国门店一度超过450家的大娘水饺，或将“曲线”登陆美股市场。在美股上市的格林酒店5月16日对外宣布，以约4亿元的价格从控股股东格林豪泰酒店管理集团手中收购大娘水饺全部股权和鹿港小镇母公司贝拉吉奥83.9%的股权。起家于江苏常州的大娘水饺，2013年被欧洲私募巨头CVC收购，2017年又被转卖给格林酒店所属的格美集团。近年来，关于大娘水饺密集闭店的消息不断传出。而格林酒店本身也已连续两年业绩大幅下降，二者的结合能否达到“抱团取暖”的效果？
4亿打包收购大娘水饺、鹿港小镇
日前，一则关于“大娘水饺又被卖了”的消息传出，令外界对这家中式快餐业先驱者的命运颇感唏嘘。不过，这一次的转卖，其实仅仅是格林酒店同其大股东之间的交易，形同左手倒右手。
在美上市的格林酒店5月16日对外宣布，以约4亿元的价格从控股股东格林豪泰酒店管理集团手中收购大娘水饺全部股权和鹿港小镇母公司贝拉吉奥83.9%的股权，这一交易预计于今年下半年完成。
由美籍华人徐曙光创办的格林酒店，被认为是中国第四大酒店集团，2018年3月在纽交所上市。截至去年末，格林酒店旗下共拥有4659家酒店。
根据格林酒店披露，2021年，大娘水饺和贝拉吉奥合计实现收入约7.4亿元。截至2021年12月31日，大娘水饺在40个城市共拥有297家门店，包括160家自营餐厅和137家加盟门店。而贝拉吉奥在中国大陆、中国澳门和东南亚合计拥有39家门店，包括31家自营门店和8家加盟店。格林豪泰酒店管理集团承诺，标的业务2022年到2026年经审计净收入不低于2000万美元，否则将对格林酒店补偿不足部分。
格林酒店CEO徐曙光表示，拟收购的两个品牌都是差异化和备受喜爱的餐厅品牌，此次交易将使格林酒店进入餐饮服务行业，进一步实现业务多元化，并为公司带来互补的业务和收入来源，双方团队之间也将有很多协同空间。
此前，2017年初，格林豪泰母公司格美集团对外宣布，从CVC手中收购大娘水饺100%股权，正式进入餐饮行业。尽管并未透露收购价格，但外界普遍认为，由于在CVC手中经营状况不佳，这次的价格应该颇有吸引力。在此之前，格美集团还曾打算竞购麦当劳中国业务，但无果而终。
此后数年内，格美集团不断扩大餐饮版图，陆续收购了家有好面、蜀江烤鱼、竹家庄避风塘等品牌，2020年9月正式收购鹿港小镇母公司贝拉吉奥。
“酒店+餐饮”抱团取暖
格林酒店打算收购的两个餐饮品牌，在国内消费者中均颇有人气。尤其1996年就成立的大娘水饺，堪称中式连锁快餐行业的先驱者，2013年门店数曾超过450家，营收达15亿元。
不过，2013年末，欧洲私募巨头CVC收购大娘水饺90%股权，成为其命运的转折点。仅保留10%股权的创始人吴国强，逐渐失去话语权，2016年初更是公开发文炮轰资方，对CVC进入之后一系列改革表示不满，更对大娘水饺品种大幅减少及减量加价等问题表示痛心不已。而其本人甚至参加公司年会都被拒之门外。在俏江南和大娘水饺两笔收购上均不太成功的CVC，也迅速萌生退意，2017年初悄然将大娘水饺出售，此后一度淡出中国市场。
从2014年开始，大娘水饺就多次传出密集闭店的消息。其官网目前可查门店共242家，大部分集中于江浙沪地区，在其“老家”常州共有29家门店，南京仅有10家门店。而鹿港小镇2020年被收购时有60家门店，如今门店数也大幅减少。
格林酒店从控股股东手中收购两家餐饮品牌，颇有“抱团取暖”之意。2019年之前，格林酒店业绩稳步增长，净利润从2015年的2.36亿元增加至2019年的4.43亿元，接近翻倍。但受疫情影响，2020年、2021年其业绩大幅下降，去年净利润降至1.17亿元，降幅达55%。其股价从去年6月初至今，跌幅高达75%。
不论业绩还是股价来看，格林酒店都急需“抢救”。而徐曙光此前在接受采访时曾表示，多元化投资的出发点，是为酒店赋能。“我们在餐饮、旅游、智能制造等领域的投资和发展，都是为了酒店这个主业。”
沙利文分析师曹思婕认为，一直以来，酒店行业都被认为是相对低频消费的场景，而高频消费场景的餐饮行业是酒店住宿功能的补充，高频驱动低频，互补并辐射转化，才能实现协同赋能，共生共赢。对格林酒店来说，从大股东手中收购大娘水饺和鹿港小镇能成为其原本酒店业务的补充。餐饮服务的需求更加稳定，而且较少依赖可自由支配的支出，两个餐饮品牌将提供更稳定的收入来源，可能会抵消其酒店业务的周期性影响。此外，格林酒店最为人所知的还是快捷酒店格林豪泰，消费相对平价，而大娘水饺的人均消费为25-35元之间，两者有一定的匹配度，可以相互形成互补。格林豪泰买入大娘水饺也许将开启“绑定”模式，酒店楼下即有餐厅，同时满足顾客住宿和餐饮两重需求。
曲线登陆资本市场？
值得注意的是，如果此次收购成功，也意味着大娘水饺和鹿港小镇将通过格林酒店曲线进入资本市场。近两年连锁餐饮行业掀起融资热潮，包括拉面、炸串、中式面点等多个细分领域均受到资本热捧，而乡村基、老乡鸡、杨国福麻辣烫等也纷纷迈出上市步伐。像大娘水饺这样的老牌连锁企业，能否借此迎来新的发展？
曹思婕表示，大娘水饺此前增长乏力，不仅仅是资本介入的问题，可以说是内部外部多个方面因素的影响。从内部原因来看，CVC介入后，出现了一些管理层变动、管理团队意见无法达成一致的情况，导致企业经营管理以及品牌创新性出现了一定的问题。此前管理层更是为追逐利益最大化，提高产品定价，还缩减了原材料数量与重量，这些都一定程度上对品牌产生了不利影响。
从外部原因来看，餐饮市场、水饺行业的变化也十分迅速，不断切出细分赛道。创始于2003年的东北水饺品牌喜家德，布局了丰富的产品线，不仅有做成9公分长的一字型的饺子，也有客单价接近200元的喜鼎海胆水饺。速冻水饺巨头思念食品开了线下现包水饺店等，这些新兴品牌的出现一定程度也对大娘水饺产生了冲击。
根据红餐网统计，在水饺市场，2012年成立的袁记云饺门店数已达1400余家，位于国内第一，喜家德和柏记水饺分别拥有700余家和330余家门店，均超过大娘水饺。而在中式快餐领域，龙头企业老乡鸡去年末门店数达到1073家，老娘舅门店也有近400家。
不过，在曹思婕看来，相比其他小吃，中式面食属于中餐中可标准化的品类，且相对客单价较高，更具资本吸引力，也具有规模化的优势。对于大娘水饺这样的本土中式快餐品牌，可以说在消费者心目中依然有着很广泛和深入人心的影响力，“通过这次格林酒店的收购，我们也看到了其进一步发展大娘水饺的意愿，只要公司可以及时调整发展策略和布局，未来依然非常有机会焕发第二次生机。”
（编辑 李蔚蔚）