迹象表明，日本在3月抛售了高达739亿美元的美债，以迅雷不及掩耳之势抛售美债后，日本的确正在引领去美债化和去美元化的潮流。事情的一个新进展是，据美国财政部于美东时间5月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC，美债数据延迟两个月惯例，韩国3月抛售了31亿美元的美国国债，而自去年12月以来，韩国已经连续四个月抛售了美国国债，累计抛售高达134亿美元的美债，抛售比例超过10%。这让市场感到非常意外。
而与日本在美联储加息缩表背景下，为应对日元创20年最大跌幅，日本采取远离美债这一美元核心资产相似的是，韩国也面临同样的困境。随着美联储暗示将进一步加息，韩元正在急剧贬值。美元资金正在大幅从韩国撤出。在韩国上演剪羊毛的景象。
截至上周，韩元兑美元汇率已经跌回到了 2009年金融危机时的水平。分析师预计韩国和美国之间将出现“利率逆转”，并且该汇率处于突破 1,300 韩元区间的边缘。随着韩元贬值，2022年以来，包括美元资金在内的全球资产在韩国金融市场的抛售已超过15万亿韩元。仅仅用了三个月的时间，韩国国内债券市场的外国资金就急剧下降至七分之一。
雪上加霜的是，韩国统计局5月公布的最新数据显示，在能源和部分食品价格飙升的带动下，韩国 4 月份消费者价格上涨速度远快于预期，创下 13 年半以来的最快增速。韩国4 月份消费者价格指数 (CPI) 较上年同期上涨 4.8%，高于上月4.1% 的涨幅，远高于路透社调查显示的 4.4% 的涨幅。尽管这一水平看起来增速还远不如美国，英国等发达国家，但是，韩国的物价水平我们通过以往“西瓜“猪肉”等食品价格在韩国被诟病的现象上来看，可见一斑。
这就不难理解，本文前面提及的，为什么韩国已经连续四个月抛售了美国国债的同时，韩国央行上个月将基准利率上调 25 个基点至 1.50%，韩国央行自去年 8 月启动政策收紧周期以来第四次上调基准利率，成为高收入国家首批这样做的央行之一。此举出人意料，因为韩国此时需要应对美元资金在韩国抽离的同时，还要应对该国高企的通胀。
不仅于此，韩国经济还陷入负债累累的困境。最新数据显示，自 2017 年以来，韩国政府、家庭和企业部门持有的集体债务总额与其GDP的比率急剧攀升。根据韩国经济研究所的数据，该国的集体债务与 GDP 的比率从 2017 年的 217.8% 飙升至 2021 年第三季度的 266.3%，增长了 48.5 个百分点。
而韩国经济研究所4月26日表示，自2017年以来，韩国公共债务D1（D1分为韩国当局和地方债务）已增长62.9%，从660万亿韩元增至1075万亿韩元。报告称：“2012年至2023年的年均增长率预计为3.2%，是经合组织平均水平的1.8倍，2017年以来的增长率比2013年至2017年的增长率高出28.1个百分点。”。
该研究所解释说：“根据经合组织的数据，2020年至2023年，韩国D2（一般政府债务）与GDP的比率将从45.4%上升至52.6%，而18个经合组织成员国的比率将下降。”，“据估计，15个成员国的这一比率将有所上升，其中韩国的增长率排名第八，仅次于澳大利亚、捷克共和国、爱沙尼亚、芬兰、冰岛、拉脱维亚和新西兰。”
与此同时，根据国际货币基金组织（IMF）最近的一份报告，韩国D2与GDP之比预计将从2020年的47.9%增至2026年的66.7%，增幅可能是35个最发达经济体中最高的。IMF表示，“预计12个国家的国债将增加，预计只有韩国、捷克共和国、马耳他和新西兰的国债比率将增加10个百分点以上。”
这在美联储加息缩表，美元释放走强信号的背景下，韩国经济面临美元资金收缩，以及债务困境的风险就不断加大。分析认为，这也是韩国连续四个月大幅抛售美债的推手之一，与此同时，由于受制于美元不同周期货币举措，韩国市场在疲惫不堪的同时，不得不开始了去美元化的进程，这也让市场感到意外。
事情的另一个新变化是，有韩国媒体5月18日报道，根据消息人士透露的一份文件表明，韩国希望在 2023 年引入数字资产基本法（DABA）。这些计划中的立法为韩国数字货币行业带来了希望。
据悉，韩国将审查《韩国银行法》，该法在该计划下引入发行韩国央行数字货币（CBDC）。它还将允许更多的银行能够与 数字货币交易所合作 ，提供实名验证服务。韩国央行的消息表示，“我们将通过扩大为虚拟资产交易提供实名验证服务的金融机构，加强数字资产交易账户与银行之间的联系。”分析师认为，这是韩国主权加密货币（数字韩元）的信号，并且如果研发成功，有可能韩国会使用这一货币形式购买受到美元限制的一些商品，比如伊朗原油等。
而韩国上述数字货币计划，向美元亮剑的方法，我们似曾相识。在此之前，日本央行已经着手布局开发数字日元，即日本的主权数字货币。目前日本央行的数字货币已进展到第二阶段。与此同时，日本财务省、日本央行及金融厅还联合日本的几家大银行已于数月前就布局试图建立一个与美元主导的SWIFT支付体系对冲的全新跨境支付体系。
而这一日元支付体系将直接用于结算伊朗、俄等受到美元限制的国家的石油等能源类商品。对此，日经亚洲新闻稍早前分析报道称，亚洲最好用日元和人民币交易石油。此外，日本央行就正式发起，与英国央行（英格兰银行）、加拿大央行、欧洲央行、瑞士央行等多个发达经济体的央行共同组建一个试图绕开美元限制的联合加密货币小组。
这说明，韩国此次无论是连续四个月大幅抛售美债，还是发展数字韩元的计划似乎都在有据可依，它的依据和推手可能是参照了日本及上述美国经济的多个传统盟友。这让美元意外的同时，又措手不及。
值得一提的是，在去年10月，韩元与人民币的本币互换协议规模由原来的3600亿元人民币/64万亿韩元扩大至4000亿元人民币/70万亿韩元，协议有效期五年，经双方同意可以展期。而本币协议，以及用于经贸中的本币结算将使商家们直接规避掉美元利差风险，这也被认为是韩国去美元化的另一个举措。
因此当韩国都开始去美元化，并且让市场感到意外的时候，就不难理解，IMF公布的最新储备数据显示，美元储备份额已经由上世纪70年代85%的高位跌至58%的历史低点。（完）