摘要：内外压力叠加（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银
市值跌破万亿之后，“宁王”宁德时代发布了2021年度报告。
2021年营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。增速看上去不错。
但细究下来，我们会发现，那是因为2020年黑天鹅影响，数据稍显难看。
2020年宁德时代的营收增速仅为9.9%，归属净利润同比增长22.43%。分业务类型来看，动力电池系统实现营业收入914.91亿元，同比增长132.06%，仍是宁德时代营业收入的主要来源，但营收占比由78.35%下降至70.19%。锂电池材料、储能系统分别贡献了11.86%和10.45%的营收。其中储能系统增速最快，同比增长达601.01%；得益于金属价格上涨，宁德时代印尼镍铁生产项目投产，锂电材料销售收入也同比增长350.74%。
来自境外的收入278.72亿元，同比增长252.47%，营收占比较去年同期的15.71%提升至21.38%。同时，境外毛利率相对境内更为可观，为30.48%。
不过，电池业务毛利率受原材料涨价侵蚀。2021年宁德时代动力电池系统毛利率为22%，同比下滑4.56个百分点；储能系统表现更为明显，毛利率下滑7.51个百分点至28.52%。与之相对的是，锂电池材料毛利率提升4.66个百分点至25.12%。
年报发布后，宁德时代的股价似乎并未有太大波动，而在年报发布前夕，其市值刚刚破万亿。
4月20日收盘，宁德时代收报407元/股，较前一日下跌7.55%，总市值9486.6亿元。
4月21日宁德时代股价稍有回升，收报409.11元/股，但市值仍在万亿以下，为9536亿元。
宁德时代是锂离子电池提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，主要产品包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料。
2018年6月11日，宁德时代在深交所创业板A股上市，每股发行价仅为25.14元，彼时的市值与中国平安相比，相差数个量级。
短短三年多，宁德时代创造了3年15倍的“神奇”战绩，市值也赶超了曾经的“一哥”。
但市值站上万亿元不到半年的时间，“宁王”又重新回到了万亿以下
不可否认，宁德时代是一家好公司，而且绝对是市场的龙头企业；不过，突破万亿市值的宁德时代估值合不合理，未来能否保持高速发展，又是另一回事，这也是市场争议的主要焦点。
毕竟股票买的就是未来的上升空间，把未来好几十年甚至上百年的空间都透支了还怎么增长？
如果说曾经的宁德时代因为先发优势而迅猛增长，如今红利吃得差不多后，面对行业激烈竞争，“宁王”要考虑的就更多。
比如这几年，电动汽车产品遍地开花，竞争激烈，价格就是重要的竞争砝码之一。汽车厂商大都不敢随意涨价，主机厂也会有压力，会反馈到电池企业。
作为电动汽车主机厂的重要供应商，电池企业又不能过分涨价。且动力电池企业的毛利润会不断走低，也是大趋势。
这几年宁德时代在上下游产业链布局非常多。这里几百亿、那里几百亿的投资，未来一家公司的产能就会比2020年全球出货量大概还要高。此外，宁德时代还要面对一众后来者的强力竞争，毕竟与其他的供应商相比，宁德时代也并没有形成绝对的技术壁垒。从供应链安全角度来看，一家独大的宁德时代显然不是车企愿意看到和接受的。
此外，年报显示，宁德时代2021年末的前10名股东中，共有5名股东在报告期内减持，2名股东在报告期内增持。同时，据《中国基金报》报道，截至去年底，作为公募基金前十大重仓股次席的宁德时代，成为四季度减持市值最多的股票，减持达到600亿元。
内外压力之下，宁德时代股价未来是否能重回巅峰？