目前,美国通胀率已经连续三个月处于40年高位,随着美国消费者明显感受到汽油及食品价格上涨、薪资购买力缩水之痛,美联储在3月17日不得不宣布开始加息周期,并暗示最快可能会在5月份缩表。
随着美国通胀急升、新冠疫情消退以及俄乌冲突对能源的冲击,美联储预计将在未来一年每次会议上基本都会加息,预估显示到2023年底利率可能升至2.8%。
美国通胀数据自新冠疫情以来正在飞升
对此,德意志银行分析师Jim Reid表示,虽然并不是每一次加息周期都会导致衰退,但现在的加息周期已经使得多支美债收益率曲线出现倒挂,3月17日,鲍威尔开始讲话时,5年-10年期美债收益率出现倒挂,为2020年3月以来首次。3月18日,3年-10年期美债收益率盘中出现倒挂,另外,2年-10年期美债收益率也即将倒挂,该利差一度触及18.5个基点,甚至,3个月-10年美债收益率曲线也出现倒挂,这些都意味着美国经济将会在1-3年内造成经济衰退。
因为从美国经济以前的经验来看,收益率曲线倒挂是经济衰退的前兆,因为在过去的52年中,一共发生过7次3个月-10年美债收益率倒挂的情况,随后美国经济均陷入了衰退,所以,现在市场非常担心这次不会例外。
3月18日,美债收益率走势震荡,市场开始消化美联储三年来的首次加息,俄乌冲突缓和前景不明继续打压投资者情绪,两年和10年期美债收益率差一度触及18.5个基点,为2020年3月以来最窄。
最新数据显示,美国2月零售销售已经开始增长放缓,因汽油和食品价格上涨迫使美国家庭削减支出,这可能会抑制本季度的经济增长。
美国食品价格上涨如此之快
高盛在3月11日发表的报告中再次下调美国经济增长预期,我们注意到,这已经是高盛自2021年7月以来第7次下调美国经济增长预期,在不到半年内,该机构已经将2022年一季度的美国经济增长预期从5.0%下调到了0.5%,并预计如果供应链持续短缺,那么2023年美国经济的衰退概率达25%-30%。
这个核心逻辑是这样的,因为包括工业金属、能源等要素受供应链瓶颈影响,使得生产率低迷会导致财政收入下降。而现在,美国的结构性赤字已经很高,而高通胀和高油价的持续攀升刺激实际利率上升后更会增加其财政利息支出、降低其商品价格对外竞争力。
而且,美国现在正忙着应付制造业和基础设施体系的重建,这就意味着,在美元外升内贬的过程中,美国将要面临长期因生产率低迷而制约经济活力的事实,换句话说,如果把美国欠债问题比喻成一个病人的话,那么,此时的美国经济已经收到了病危通知书,而面对举债上瘾、入不敷出、赤字爆表的美国经济,还能治得好吗,显然,未来这些超过30万亿美元的债务赤字的偿还压力将像一条湿毛巾一样拖累着美国经济。
美国几任总统任期内的债务
对此,有着里根经济学之父之称的大卫·斯托克曼对美国现在的高通胀、财政赤字状况及地区性的冲突风险发出警告称,这使得美国金融市场体系处于危险中。虽然,3月17日,美联储宣布加息向美国金融市场正式扔出了金融核弹,美国股市意外地出现上涨,但当市场开始真正冷静下来的时候,这对美国市场来说绝对不是像现在这样的风平浪静。
桥水联席首席投资官Karen Karniol-Tambour表示,美国股市和债市正在押注神奇一幕,即美联储加息抗通胀情况下经济仍将继续扩张。但回顾历史会发现,这似乎不太可能。
对此,美国资深政客,奥地利经济学派的捍卫者RonPaul在接受美媒CNBC采访时再一次警告市场,美联储本身就是制造高通胀和债务的真正幕后推手,他认为,正是美联储的极度宽松的政策最终导致美元价值被掏空,最后导致一些债务严重的地区富人因个人储蓄缩水而出现逃离现象。
事实上,华尔街另外一位金融大鳄索罗斯也警告说,随着供应链短缺持续、新冠变异病毒在美国传播加速的风险,叠加美联储收紧货币政策影响,因此使至少30万亿美元正从美国的包括股市、债市及楼市资产市场中撤离,转向收益更高的市场。
对此,美国前财政部长萨默斯发出警告,未来几年美国经济将面临严峻考验,有衰退和停滞的风险,就像70年代的惨痛教训一样,因为,俄乌冲突进一步引发的关键金属短缺及物价压力意味着美国金融市场的借贷成本可能会上升,或会出现大萧条时期的局面——经济增长率下降,利率低于历史正常水平。(完)