路透社在1月28日援引全球主要央行的高层会议中公告表示，在新冠疫情高峰期步调一致的全球主要央行，今年会以自己的实际情况以截然不同的速度开始收紧货币政策，这可能会增加今年的经济和市场波动。全球央行释放出前所未有的资金现在已将全球大部分地区的通胀推至数十年的高点，这引发了市场对货币管理当局落后于经济形势的担忧。
对此，美联储在1月27日举行的利率会议中带头开始收紧政策，可能最快在3月升息，并撤回其债券购买计划，紧接着开启大规模的缩表行动，目前，英国和欧洲央行也已经开始回撤政策，并计划继续削减资产购买。
对此，IMF总裁格奥尔基耶娃在上周表示，“这里的问题是，美联储的做法不仅对美国有影响，对其他国家也有影响，特别是那些持有较高美元债务的国家”，新兴经济体必须为美国升息做好准备，并警告表示美联储快于预期的升息步伐，可能震荡金融市场，并引发资本外流与海外汇率贬值。IMF表示，公共与民间债务以及外汇风险较高、经常帐收支较低的新兴市场国家，已经看到本币相对于美元出现较大波动。
紧接着，世界银行行长也在1月28日表示，美联储加息对新兴市场和经济贫穷国家来说具有挑战性，瑞士私人银行表示，新兴市场应该在未来一年应对挑战，比如，新兴市场和美国之间将出现实际利率压缩，这可能导致一些地区的债券进一步外流，尤其是来自更脆弱经济体的债券，这也意味着对全球市场来说美元融资成本将变高，掉期利率显示，美元借贷成本最早将于1月底开始上升。
正如BWC中文网研究团队所强调那样，华尔街认为美国和欧洲央行同时进行债券缩减和加息会成为当前金融市场的头号风险，因为金融资产价格波动的核心逻辑就是资产负债表的扩张速度和预期，进而影响全球市场和资产估值。
不过，冷静下来，我们发现虽然美联储已经在讨论缩表和加息，但也仅止于停留在口头上，目前，美联储仍维持零利率以及每月购买1050亿的资产在快速扩张资产负债表，只不过速度比以前稍微慢了些而已。
据路透社在1月28日监测到的数据、美财政部及美联储网站发布的历次数据统计到，美国在90周内总计印钞放水了达33万亿美元的基础货币流动性、资产负债表的购买、增加债务上限、2022年度的财政预算赤字和一揽子经济刺激方案，下面的这条红色直线完美诠释了这个过程。对此，美银称，美国超过30万亿美元的刺激措施将最终导致美国失控的通胀。
这在美国即将开始加息的市场环境下，以前外溢出来的，分布在全球各地的美元料将开始回流，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美联储每一次货币宽松和紧缩举措，都会牵动着全球金融和外汇市场的经济走势。
对此，据IMF和一些华尔街大银行发布的一些报告中指出，美联储提前收紧政策的风险正利用松紧美元周期转嫁给脆弱和贫穷国家，这些经济体包括阿根廷、黎巴嫩、越南、土耳其、斯里兰卡、乌克兰、巴西、巴基斯坦、埃及及印尼等10国或都会由于高企外债与外储呈倒挂模式而面临美元融资成本变高的困境。
这也进一步印证随着美元指数震荡上升，在供应链短缺、经济开放加快和油价推动高通胀的环境下，美元指数波动的外溢效应将会间接地传递到这些经济体的金融市场和大宗商品资产上去，而历史上每次强势美元周期总会引发危机（具体细节请参考下图）。
比如，汇丰在其最新发布的报告中称，由于越南可能会在2022年第一季度逼近该国规定GDP的67%的债务比例上限，因此将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家，这在现在包括像耐克这样的世界级企业在越南市场撤出或停工的市场环境下将变得更加明确。
越南公共债务占比
对此，路透社分析师也指出，一度火爆被称为亚洲经济奇迹的越南或正在成为牺牲品，面临经济失速的风险，越南计划与投资部统计总局在1月23日表示，去年由于新冠状病毒对越南几乎所有的经济领域都造成了严重影响，2021年第三季度暴跌了6.5%，这也使得2021年全年GDP同比增长2.58%，创下25年前越南有GDP统计数据以来的最大暴跌幅，远远低于增速目标6.5%，这在油价大幅上涨、全球供应链短缺和美联储开启无底线的大放水后突然在1月27日宣布提前收紧货币政策的背景下将变得更加明确。（完）