“
6月10日下午，比亚迪董事长王传福称“华为手机是比亚迪造的”冲上热搜。这是短短三天时间内，比亚迪第三次受到市场密切关注。近一个月，随着新能源汽车板块逐渐回温，比亚迪走出开年暴跌阴影，一个月内股价回升近60%，市值6500亿，领跑新能源汽车。
”
“我们代工很多手机，华为的手机大部分是我们造的。”
6月10日下午，比亚迪董事长王传福在某论坛上的一句话冲上热搜。近几年来，始终以“新能源汽车巨头”形象出现的比亚迪，同时也是包括华为、三星在内的多家手机品牌的代工商，让网友们直呼“出乎意料”。
短短三天时间内，这是比亚迪第三次受到市场关注。
6月7日晚间，比亚迪发布5月产销快报，当月实现新能源汽车销量32800辆，同比增长189.62%，仅次于特斯拉稳居国内新能源汽车第二把交椅。次日，比亚迪股价大涨6.55%。
同期，又有消息传出，苹果与宁德时代疑似与比亚迪磋商为其电动汽车项目供应电池的协议。6月10日，比亚迪股价再度大涨6%，收报214.11元。
端午节前最后一个交易日，新能源汽车板块低开，比亚迪逆势保持上涨势头。午后，以比亚迪为主的多家新能源汽车概念股拉升。截至收盘，比亚迪收报227.02元/股，涨幅6.03%。
走出春节后股价回调的阴影，近一个月内，比亚迪股价已经回升近60%，最新市值6495.37亿元。
屡次陷入寒冬的比亚迪，要迎来好运时刻了吗？
1
电池大王造车记
“我不相信运气。”作为A股市值最高车企的掌舵人，王传福在若干年前的采访中如此回应外界关于比亚迪发展的“运气论”。
回顾比亚迪的发展历程：从手机电池业务，到手机代工，再到在外界的惊讶中大跨步迈入新能源造车领域，并先后入局包括光伏、动力电池在内的能源领域，比亚迪搭建了一个全产业链。
这个期间，两个十年过去，资本市场大风时而起兮，又匆匆过去。即使不相信运气，在比亚迪如此之多的跨界历程中，王传福几乎每一步都能踏中风口。
上世纪末，科技领域的主角是“移动手机”。和如今的新能源汽车类似，彼时，决定手机品质的重要一点就是“续航”。立志下海创业的王传福瞄准了手机电池领域，耗资百万从日本引进了镍镉电池生产线。
一家新兴企业，能生产和能大卖中间隔着一条鸿沟。为了打开市场，王传福开始控制成本，用廉价的人力代替昂贵的机器生产线。此番操作的效果明显，与同类企业相比，比亚迪电池的生产成本仅有二分之一，这给比亚迪留下了充足的议价空间。
从大霸电子开始，比亚迪先后凭借高性价比赢得摩托罗拉、诺基亚等关键客户。2002年，比亚迪港股上市，财务数据显示，截至2002年底，比亚迪营收达到22.91亿。
随后，比亚迪又切入手机零部件产业，先后推出屏幕、镜头、键盘机壳模具等产品，并开展手机组装业务。比亚迪的电子代工产线自此形成，这也是比亚迪被外界拿来对标富士康的原因之一。
手机电池虽小，背后倚靠的产业却是贯穿了工业革命历史的核心要素——能源和动力。2003年，王传福迈出了豪赌的第一步。
当年一月下旬，比亚迪将西安秦川汽车公司收入囊中。结合王传福的背景来看，比亚迪的造车思路在当时就已经可以预见——押注汽车电池市场和混合动力汽车市场。
六年后，比亚迪迎来了好运时期。
2019年，13个城市开始启动节能与新能源汽车示范推广工程。作为战略性新兴产业，国家开始对新能源汽车产业予以大力支持。次年5月底，财政部、科技部、工业信息部以及国家发展改革委经讨论，决定在5城试点私人购买新能源汽车财政补助方案。
一场由补助掀起的新能源造车潮自此开始暗流涌动，而比亚迪踩中了。
2
凛冬忽至
暗流涌动成浪潮需要时间，推开“风口”大门，比亚迪迈入寒冬。
2011年，比亚迪整体回归A股。财务数据显示，当年比亚迪实现营收488.27亿，增幅仅为z0.78%，归母净利润则直接腰斩，仅为13.85亿。
情况愈加严峻，2012年，比亚迪营收同比下滑4.05%至469.04亿，归母净利润仅有0.81亿，同比降幅达94.12%。
大跨步的比亚迪出了问题。新世纪的第二个十年，智能手机登场，诺基亚、摩托罗拉等豪门陨落。作为上游电池供应商，比亚迪的电池业务受到波及。
第一片雪花落下，比亚迪没有开源节流。在新能源转型的号召下，王传福“门户大开”先后加码光伏电站、储能电站等新能源项目。
冷风迅速吹入。国内汽车市场进入低迷期，经历过度扩张后，比亚迪汽车业务开始受到反噬。另一边，王传福重金投入的光伏产业也进入低谷期，比亚迪业绩雪上加霜。
2013年，比亚迪调整战略，重回新能源汽车板块。各城市推进的新能源汽车补贴政策成为比亚迪业绩的重要推手。
2013至2019年间，比亚迪营收规模从528.63亿增至1277.39亿，复合增长率15.84%。同期，比亚迪所获得计入当期损益的政府补助累计达76亿，约占当期归母净利润的44%。
起也补贴，落也补贴。
2017年，汽车市场再次进入下行期。与此同时，随着众多民间资本涌入新能源汽车领域，围绕着新能源汽车行业的ToC补贴力度开始滑坡，按当时的政策，下滑幅度最高可达40%。
同年，比亚迪营收增速直接砍掉了27个百分点，从29.32%降至2.36%。
暴风雪丝毫没有停下的意思，2019年3月，国家四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴的通知》。在当年6月26日补贴降低过渡期结束后，来自国家的补贴将直接降低50%，地方补贴也将同步取消。按此计算，新能源汽车综合补贴降幅已经超过60%。
影响立竿见影，2019年比亚迪总营收1277.4亿元，同比下滑1.78%，这也是比亚迪2013年后首次出现营收下滑。
利润端， 在2016年达到50亿归母净利润高点后，2017年至2019年，比亚迪的归母净利润分别为40.66亿、27.80亿以及16.14亿，逐年下滑。
对于比亚迪而言，新能源这股暗流，积蓄的时间略长。
3
新能源汽车浪潮虽迟但到，比亚迪窥见收获期？
2020年属于新能源汽车。
当年4月，四部委再发文件，明确补贴延长至2022年，平缓补贴退坡力度和节奏，比亚迪股价迈入上行周期。
2020年6月，比亚迪的股价跨出了上行的第一步，从60元上下上涨至90元，增幅50%。
忽略市场因素，同年7月，招银国际在首次覆盖比亚迪的研报中点出“买入”评级的原因之一——“刀片电池：潜在的游戏规则改变者。”
想要“改变游戏规则”，首先要突破规则，从刀片电池的发布会开始，这个基调就已经定下。
2020年3月，比亚迪推出刀片电池。在宣传活动中，比亚迪连续强调刀片电池的安全性。令外界大吃一惊的是，比亚迪选用了其他友商的动力电池产品，在发布会上做了安全性对比测试。
尽管这场发布会让比亚迪饱受争议，却也真真切切地将刀片电池的名声打了出去。在王传福看来，其他厂商盲目追求电池能量密度实际是走了偏路，而主打安全的刀片电池作为比亚迪的得意产品，已吸引各大汽车厂商前来寻求合作。
刀片电池等专利的研发投入不菲，据统计，2013至2020年，比亚迪的研发投入由28.72亿元增至85.56亿元，8年累计研发投入465.29亿元。
除了刀片电池外，比亚迪在十年前种下的一颗“半导体果实”开始结果。
2020年4月，比亚迪发布公告称，比亚迪半导体拟以增资扩股等方式引入战略投资者，积极寻求于适当时机独立上市。到了6月，比亚迪半导体引入30名战投，估值已达102亿。
消费者对电池和半导体等高新技术更新的直观感受并不强烈，乘用车市场，能否有一个“爆款”车型才是C端的重要议题。
6月份，比亚迪“汉”开始频繁现身各大券商的比亚迪研报中。其中浙商证券在研报中指出，“作为比亚迪旗下首款中大型轿车，汉的发布标志比亚迪开启品牌向上道路……比亚迪新能源汽车销量有望迎来强势反弹，乐观预计比亚迪汉能实现8万销量。”
浙商证券的预计“过于乐观”，统计数据显示，比亚迪汉全年销量合计4万辆。不过，饶是如此，这样的销量仍在新能源汽车领域居于前列。
受益于多板块利好，2020年， 比亚迪实现收入约1565.98亿元，同比增长22.59%，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约839.93 亿元，同比增长32.76%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约600.43亿元，同比增长12.48%；二次充电电池及光伏业务的收入约120.88亿元元，同比增长15.06%。
业绩基本盘大幅好转，二级市场，比亚迪也成为资本热捧的对象，2020年5月到2021年2月，比亚迪的股价从60元窜至最高点273.37亿元，市值逼近8000亿大关，成为A股整车第一股。
随后，比亚迪和其他新能源汽车一同进入了调整期。到了2021年4月，比亚迪股价接近腰斩。
2021年5月，新能源汽车板块又一次受到了资本追捧。这一次，比亚迪领跑一众企业，一个月内上涨了60%。值得注意的是，去年年底，高瓴曾先后减持了造车新势力的股票，在年初买进了比亚迪。而国内券商也是一片看好，截至发稿，本年度有关增持比亚迪的券商研报多达68篇。
6月，国信证券在一份证券研报中表示，不同于其他企业，业内研究比亚迪的方向并不局限于汽车整车。对于比亚迪这种产业链垂直整合的龙头企业，需要全面来看。
因为产业链中包罗了电池、芯片、整车生产等多板块在内，比亚迪的垂直整合链条给了比亚迪优于其他企业的抗风险能力。截至目前，比亚迪是唯一一个能够自供芯片，并可以对外输出的车企。
随着刀片电池投产迭代，半导体板块预备孵化上市，比亚迪的全产业链初具规模。不过，比亚迪是否真正迎来孵化期还有待观察。
公开信息显示，2021年6月，大摩曾将比亚迪评级下调至“低配”。
摩根士丹利分析师TimHsiao在报告中指出，比亚迪面临的运营阻力包括：公司对零部件、电池和整车的垂直整合在提高效率的同时，限制了成本转嫁能力，这使其在通胀环境中面临更多的盈利不确定性。