腾讯证券4月9日讯，美国股市4月开盘高歌猛进，标准普尔500指数在短短几天内就上涨了3%。表现更好的是科技股为主的纳斯达克指数，该指数4月迄今上涨了约5%，目前徘徊在历史高位附近。
趁着这波走势，微软股价也在近期一路高歌猛进。本月，这家云和软件公司股价大幅上涨了7%，进一步推动了今年以来本已强劲的表现。微软目前的估值为1.9万亿美元，为历史最高水平。
很快，或者准确地说，再上涨5%，这家总部位于雷蒙德的科技巨头股票可能会加入苹果的行列，成为市值2万亿美元的又一家美国上市企业。
截止发稿，微软股价盘中小幅上涨0.32%，暂报254美元。
是什么能让微软市值突破2万亿美元？
微软的商业模式有其特别之处。例如，与苹果不同，后者的收入主要来自iPhone（约占总销售额的一半），而微软的损益表内容要多样化得多。
这家科技巨头大约三分之一的营收来自其三个主要部门：商业生产力（如Office和Dynamics）、智能云（如Azure）和个人计算（如Xbox和Surface）。此外，微软的大部分收入都是经常性的，本质上是可以预测的——比如云软件订阅费和领英（LinkedIn）等。
微软商业模式的稳定性可能解释了为什么该股在美股五强“FAAMG”中的波动最小。自首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）接管公司以来，微软过去五年的年化波动率仅为18%，而亚马逊和苹果的股价波动则超过了28%。
也正是因为这一原因，一个重大变量或事件不太可能推动微软股价突破2万亿美元大关。相反，推动其突破2万亿市值的可能是一系列因素的组合，这些因素应该包括如下几点：
1.长期转向云解决方案，这应该会增加云基础设施收入，并可能扩大软件利润率；
2.人们开始偏向于家庭办公工作习惯、模式的改变，这对云存储服务和Skype等企业生产力产品有巨大益处；
3.平板电脑即个人电脑（Tablet-as-PC）的趋势更有利于Surface的业绩发展；
4.随着期待已久的Xbox系列X和S的推出，新的视频游戏机周期最近拉开了序幕。
随着微软接近2万亿美元的估值，人们可能会想，这一里程碑式的数字是否意味着什么。投资者情绪是否会受到股票接近这一数字的影响？它是否会导致股价走低，或者反而会提振股价，帮助微软顺利越过这一里程碑，迈向新高？
从最近的历史来看，分析师认为突破2万亿美元大关可能会对投资者产生心理影响，想想苹果的股票便是一个例证。
2020年8月，这家总部位于库比蒂诺公司的市值迅速攀升至2万亿美元以上。但随后，市值一直在一个狭窄的区间内徘徊，从未完全超过2.4万亿美元大关。在过去六到八个月里，还曾几次跌破2万亿美元。
另一方面，亚马逊的股票甚至从未达到微软目前1.9万亿美元的估值。但在过去九个月左右的时间里，每当其市值触及1.7万亿美元的水平时，股价似乎就会掉头回落。
这可能是一个信号，表明投资者可能会对一家公司的股本估值接近或高于2万亿美元犹豫不决。因此，微软的股票是否会面临同样的挑战，或者它是否会飞驰而过这一里程碑，还有待观察。（德鲁）