華中農業大學農業產業與技術經濟團隊發表了關於供給方行為對全球能源期現貨市場影響機理的研究成果。該研究聚焦2020年3-4月俄羅斯與沙烏地阿拉伯之間爆發的原油價格戰事件，首次探討了主要原油供給方之間的價格戰是如何影響全球能源期現貨市場的。研究成果以“The Russia-Saudi Arabia oil price war during the COVID-19 pandemic”為題在國際能源經濟與管理領域一流期刊Energy Economics發表。
2020年初全球新冠肺炎疫情急劇惡化，各主要經濟體的抗疫措施使得能源需求迅速萎縮。為維持石油價格在高位運行，作為歐佩克組織的領導國，沙烏地阿拉伯向俄羅斯提議共同消减石油供給，俄羅斯拒絕減產的决定促使沙烏地阿拉伯進行報復性增產，俄羅斯隨後迅速反擊，原油價格戰全面爆發，這導致原油價格持續走低，WTI原油期貨價格歷史上首次出現負價格，並於2020年4月21日跌至-37美元/桶。隨後在全球主要經濟體的斡旋下，價格戰於4月結束。在新冠肺炎疫情背景下，此次價格戰對全球能源市場造成嚴重衝擊，但價格戰對全球能源期現貨市場造成影響的强度和持續時間、爆發與結束的影響是否存在差异，負原油價格的原因等尚不明確。
囙此，本研究運用事件分析法，利用WTI、布倫特和阿曼原油市場的期貨與現貨價格數據研究了俄羅斯—沙烏地阿拉伯原油價格戰對全球原油市場的影響。研究結果表明：新冠肺炎疫情下，全球主要原油期貨市場出現了明顯的行事曆價差轉換，即期貨升水與期貨貼水的轉換；價格戰期間的主要關鍵事件均存在顯著的資訊洩露效應；價格戰爆發和結束對期現貨市場的影響存在顯著的非對稱性，價格戰爆發時資訊洩露效應帶來的負向衝擊遠大於價格戰結束時資訊洩露效應帶來的正向衝擊等。
該研究對如何降低供給方突發行為對能源市場及相關企業的負面影響等提出了針對性的政策建議。
美國伊利諾伊大學厄巴納—香檳分校碩士研究生馬儒川（華中農業大學2016級“張之洞”班（文管）學生）為論文第一作者，華中農業大學經濟管理學院熊濤教授為論文通訊作者，華中科技大學鮑玉昆教授共同參與了研究工作。該研究得到了國家自然科學基金專案（71771101）的資助。
英文摘要：
The COVID-19 pandemic damaged crude oil markets and amplified the consequences of uncertainty stemming from the Russia-Saudi Arabia oil price war in March–April of 2020.We investigate the impacts of the oil price war on global crude oil markets.By doing so，we use the daily futures and spot prices in three major crude oil markets—West Texas Intermediate，European Brent，and Oman—to perform a systematic analysis of the impacts of the oil price war on them.The event study method，a well-established analytical tool to measure the impacts of a given event on markets，is used in this study.The results indicate that information leakage plays an important role in the impacts of the price war.The outbreak of and truce following the price war have asymmetrical impacts on the markets；negative impacts generated by information leakage during the outbreak are generally more durable than the positive ones it generated during the truce.Furthermore，the magnitude of the impacts on futures markets is negatively correlated with the time-to-maturity of futures.Finally，negative crude oil prices affect West Texas Intermediate crude oil markets the most.Our findings generally show that market participants could perceive and assimilate market changes and adjust their expectations，which restrained the impacts that should have occurred within the oil price war.
文章連結：
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0140988321003984
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