“股神”巴菲特:談股票

過去50年中,伯克希爾公司的股票價格由49.5美元漲到21.58萬美元,年複合增長率為19.4%,遠遠超過權威金融分析機构標準普爾的9.9%。與此同時,“股神”也在轉型。巴菲特在這些公司中擁有絕對的控股權。雖然剛回答了股東們60多個問題,但巴菲特依然思維敏捷,反應迅速,85歲的他精神矍鑠,比去年顯得更加有活力。

過去50年中,伯克希爾公司(NYSE:BRK.A)的股票價格由49.5美元漲到21.58萬美元(截至5月1日),年複合增長率為19.4%,遠遠超過權威金融分析機构標準普爾的9.9%。

與此同時,“股神”也在轉型。伯克希爾的早期階段,來自股票市場的收益佔有80%、直接投資占20%。經過幾十年的變遷,股票市場的利潤所占份額越來越少,從實業上獲得的利潤,包括製造業、鐵路運輸、能源等遠遠超過了股票收益。

現時,伯克希爾的“五大發動機”——最大的五家非保險企業,在2014年的稅前淨利潤達到了創紀錄的124億美元,較2013年新增16億美元,這些企業包括伯靈頓鐵路公司BNSF、伯克希爾能源公司、IMC國際金屬製作公司、LubrizolCorporation(位於俄亥俄的化學公司),以及製造電子設配、工業配件的Marmon集團。巴菲特在這些公司中擁有絕對的控股權。

北京时間5月3日淩晨,沃倫·巴菲特、查理·芒格與股東們聊了六七個小時後,《第一財經日報》記者有幸再次專訪了巴菲特。雖然剛回答了股東們60多個問題,但巴菲特依然思維敏捷,反應迅速,85歲的他精神矍鑠,比去年顯得更加有活力。

對於去年以來大幅上漲的A股,巴菲特的看法依舊是“別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪”:“我更關注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同。一個市場飛漲我不太在意,我會注意下跌很多的市場是否有機會。”

談及中國經濟,巴菲特嘖嘖稱奇,並稱“騰飛才剛剛開始”。

“我是可口可樂的鐵杆粉絲”

第一財經日報:去年您售了價值37億美元的埃克森美孚公司(NYSE:XOM)股票。今年以來,油價已經上漲了20%左右,您現在對於石油板塊的投資有什麼看法

巴菲特:我對石油板塊沒有特別的看法。伯克希爾現時沒有涉足任何石油板塊公司股票的買賣。事實上我們很少涉足石油公司。埃克森美孚是個非常好的公司,未來時機合適的時候我們有可能再次買入,去年的時候,把美孚的股票換成現金是更好的選擇。

日報:您覺得低油價會挫傷美國的葉岩氣產業嗎

巴菲特:是的,如果油價維持很低水準的話,(由於生產商動力不足)已經開採的葉岩氣井也會枯竭。油價上漲和下跌對生產的影響是每天幾百萬桶石油,而這會通過供需關係進行自我修正。如果油價持續低迷,那麼產量就會回落,尤其在美國。但回落一定幅度後,又會因為產量低,反而對油價有提振作用。

日報:可口可樂公司去年表現欠佳,有些人認為碳酸飲料的時代已經過去,是時候拋售這家公司的股票了。您怎麼看

巴菲特:(笑)還是有很多人喜歡碳酸飲料的,去年可口可樂產品的銷售量創歷史新高,今年第一季度的銷售量也創下了新高。地球上有70億人口,一定有些人喜歡其他的飲品,但也有很多人像我一樣,是可樂的鐵杆粉絲。

日報:您的意思是可口可樂現時仍然是一個好的投資

巴菲特:我對這項投資還是很滿意的。

巴菲特

“中國在未來會有很好的發展”

日報:中國A股上漲了……

巴菲特:(笑)A股上漲很多。

日報:A股去年的漲幅領先全球資本市場,(上證綜指)今年以來也已經漲了37%。您對A股怎麼看

巴菲特:我想這對已經買入A股的人來說是件好事。但我對上漲的股票興趣不大,我更關注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同,我不太在意一個飛漲的市場,我會在下跌很多的市場裏尋找機會。

日報:您覺得A股如此上漲是否危險

巴菲特:這個我不太清楚。

日報:那麼對於中國經濟呢?中國經濟增速有所放緩,這引起了很多擔心,對世界經濟也有很大影響,您對中國的短期和長期的發展前景持什麼樣的看法

巴菲特:中國過去幾年的發展十分驚豔,經濟騰飛才剛剛開始。即使中國經濟增速放緩,它的增速仍然讓大多數國家羡慕。不用擔心中國經濟發展,中國在未來會有很好的發展。

“錢對我來說已經沒有用了”

日報:美國經濟的回暖在全球經濟格局中可謂一枝獨秀,全球投資人都在美股市場尋找投資機會。您覺得美國資本市場的增長潜力如何

巴菲特:美國會向上發展。有一定美國資產配寘並長期持有的人,在未來20年會有好的回報,但是我無法預測類似明年這樣的短期表現。長期來看,美國和中國一樣,都會向前發展。在這個過程中,有時會遇到挫折和發展瓶頸,市場有時也可能下行,但不用為短期震盪擔心。我認為投資人應該投資相應資產,並長期持有。

日報:您在《致股東信》中提到,伯克希爾股票帳面價值和內在價值之間的差e在加大。這是否意味著伯克希爾的規模雖然已很龐大,但仍然有非常大的增長空間

巴菲特:公司現時的基數太大了,但仍有不錯的增長空間,這也是我的工作樂趣。可是,要實現過去50年那樣的發展速度不太現實。

日報:您是世界上最富有的人之一,也是最棒的投資人,財富對您來說意味著什麼

巴菲特:金錢對我來說沒有實際的功用,即使只剩下1%的現有財富,我還是擁有所有我想要的東西。所以,金錢的數量不會改變什麼,不會改變我和我愛的人的關係,也不會改變我每天喜歡做的事情。有很多錢的確是好事,但是我的錢太多了,錢對我來說已經沒有用了,所以我會把它們捐出去。

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