北京时間17日淩晨2時,美聯儲公佈3月利率決議,將基準利率上調25個基點到0.25%至0.5%區間,這也是美聯儲2018年12月以來首次加息,符合市場預期。美股三大股指“V”型反彈,截至收盤,道指漲近1.6%,報34063.1點;標普500指數昇2.2%,報4357.9點;納指大漲近3.8%,報13436.6點。
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本次會議基本明確了美聯儲本輪貨幣政策緊縮的大致路徑與節奏,中國將如何應對?
3月議息會議結果
利率工具方面,在本次議息會議上,美聯儲上調聯邦基金利率25個基點至0.25%-0.5%。理事會一致投票决定將準備金餘額支付的利率提高至0.4%,自2022年3月17日起生效。基礎信貸利率提高25個基點至0.5%不變。
資產購買方面,美聯儲將持有的證券進行再投資。聲明稱:“將美聯儲持有的美國國債的所有本金支付在拍賣中展期,並將美聯儲持有的機构債務和機构抵押貸款支持證券(MBS)的所有本金支付再投資於機构MBS。”並且委員會預計將在即將召開的會議上開始减少其持有的國債和機构債務以及機构抵押貸款支持證券。
經濟預期方面,美聯儲新增了“通貨膨脹率仍然居高不下,反映了與新冠大流行相關的供需失衡,能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力”以及“俄烏衝突對美國經濟的影響是高度不確定的,但在短期內,衝突和相關事件可能會對通脹造成額外的上行壓力,並給經濟活動帶來壓力”的表述。
美聯儲的加息節奏、力度及縮錶行程會如何?
總體看,美聯儲此次議息會議聲明透露,其會持續加息且即將縮錶。
本月利率點陣圖資料顯示,2022年年底,聯邦基金利率適當水准的預測中值為1.9%,比去年12月會議預測中值高出整整一個百分點,隱含的年內累計加息次數或在7次左右(假定每次加息25BP),比去年12月的預測多了4次。同時美聯儲委員們預計,2023-2024年聯邦基金利率預測中值均為2.8%,表明2023年美聯儲或繼續再加息4次。
美聯儲點陣圖,圖片來源:財信研究院
在工銀國際首席經濟學家程實看來,未來美聯儲或將把抑制高通脹擺在更為優先的位置,加息配合縮錶的量價組合將成為抑制高通脹壓力的常態工具。
程實預估,本輪美聯儲縮錶規模每月預計為900億美元以上,即每月縮錶的最大步幅約為資產負債表規模的1.1%。但不排除面對持續高通脹壓力,美聯儲階段性上調每月縮錶規模或逐月漸進抬升縮錶規模的可能。“在基準情况下,我們預計本輪縮錶將在2025年年中結束,縮錶總規模將達到3.3萬億美元。”
中國又該如何應對?
從最新公佈的中國1月至2月份經濟資料來看,其總體經濟恢復好於預期。在美聯儲正式踏入加息週期後,中國貨幣政策該如何應對?
“基於美國經濟形勢的演變與美聯儲的議息決議,我們認為美聯儲加息的週邊不確定性暫時結束,恐慌的市場情緒得以階段性平復。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,16日國務院金融委召開會議穩定軍心,要求相關部委一定要切實振作一季度經濟,政策底明確顯現。隨後,“一行兩會”緊急召開動員大會,通過各種管道穩定市場局面,暫停不利於市場穩定的措施出臺。
圖片來源:國務院官網
他進一步稱,據此推測,多空博弈已正式打響,中國人民銀行會做好流動性保障工作,近期降准的可能性較高;考慮到跨境資金流動形勢,降息或有所延緩,中國人民銀行穩中寬鬆的政策基調不會因美聯儲加息而改變。
中信證券分析師明明指出,美聯儲加息,在中美貨幣政策分化背景下,近期人民幣對美元匯率出現的快速貶值以及股票市場和債券市場的資金外流,可能成為中國人民銀行考慮貨幣政策寬鬆節奏的重要因素。在穩增長和寬信用的堅定目標下,貨幣政策進一步寬鬆空間仍然存在,但降息操作可能需要等待更强的催化因素和更適宜的視窗。
美元與人民幣走勢,