在市場存在著大量不確定性的情况下,黃金總是會成為人們的首選。無論是對沖風險還是通脹,黃金都有著其獨特的功能。
Alhambra Investment Partners的Jeffrey Snider表示,就眼下的市場而言,推高黃金的顯然不是通脹。
美國的通脹資料顯示,該國通脹一直處在低迷水准。
上週五公佈資料顯示,美國7月覈心PCE物價指數同比1.6%,符合預期。儘管如此,美國的通脹水准始終達不到美聯儲2%的目標。
美聯儲在7月降息後,雖然市場對接下去繼續降息的預期很高,但鮑威爾在利率決議後的表態希望傳遞給市場的訊號則並非如此。
但如果美國經濟的表現進一步惡化下去,通脹數據這樣的表現是無法支撐美聯儲維持利率的。
在債券收益率已經極為低迷的情况下,黃金就成為了不多的幾個避險保值選擇。
今年以來黃金價格大漲,已經漲至了多年未見的高水准。
Snider指出,黃金一直被冠以對沖通脹的選擇,但眼下通脹低迷的情况下,金價卻仍然大漲,表明了黃金的功能絕非僅此而已。
從某種程度上來說,金價的表現是印鈔是否氾濫的直觀體現,也囙此黃金遭到了很多惡意。
上世紀80年代金價就一度漲到400美元/盎司,10年之後,當美國CPI大漲60%後,金價卻一度上漲後卻仍然跌回了400美元/盎司。到2000年,美國的CPI是80年代的兩倍,但金價卻反而下跌到了300美元/盎司。
Snider指出,從這個角度來說,要用黃金來對沖通脹或許未必真有作用。“當整個世界都覺得沒事的時候,黃金是做不了什麼的。”
不過進入本世紀,黃金的表現開始超過CPI的表現。到2005年,美國CPI漲到了3%上方,開始逼近4%水准。但在上世紀80年代,美國CPI曾經在1986的1%大漲到1987年的4%上方之後更是1989年漲到5%上方。在這兩段時間裏,黃金的表現是迥然不同的,上世紀80年代幾乎沒有變動,但本世紀初一路大漲。
Snider表示,這就表明了黃金的上漲是由通脹之外的其它因素推動的。2005年之後,全球市場都在進入很大的危險中,充滿了非常多的不確定性。
到了2007年9月,美聯儲進行了4年多以來第一次降息,被視為確認危機到來的訊號。
正是這一因素,推動了之後黃金的大漲。
Snider表示,推動金價的並不是美聯儲的行動,而是美聯儲面對危機無所作為引發的擔憂。
黃金未必真的能對沖通脹,但它無疑是一個訊號,也是一種保護管道。