其實道理很簡單，因為記憶體市場已經進入週期下行階段，NAND已經跌成白菜價，2017年底500G SSD價格大概一千左右，現在已經腰斬；記憶體價格從最高8G 800元以上，跌到現時8G 400元左右，也基本上腰斬。
並且，這樣降價的趨勢並未到頭，為什麼？因為生產商都還有相當的利潤。從週期性來說，什麼時候價格會見底，生產商虧損的時候會見底，不一定所有的生產商虧損，起碼大部分生產商虧損。
舉個例子，2011年至2015年的鐵礦石大熊市，最終全行業虧損，包括成本最低的力拓，2015年財報也是虧損的。產量常年世界前二的淡水河谷，股價較高點跌去92%。淡水河谷做錯什麼了嗎？沒有，他什麼也沒有做錯，淡水河谷的成本是全球最低水准，基本僅次於力拓。
一個世界頂尖企業，什麼都沒有做錯，就要跌掉90%以上，這就是週期。週期性即人性，只要做生意的還是人，週期性避免不了，除了壟斷行業，基本逃脫不了這個。
那麼，週期下行和回購又有什麼關係？因為週期下行是行業競爭最激烈的時候，是價格戰最兇殘的時候，是虧損最厲害的時候。這個時候拼的是什麼？是現金。誰手上現金多，誰的儲備厚，誰就能熬過冬天，等到春天。
誰手上現金沒了，誰就死了，倒閉了，破產了。一個500億市值的企業，在週期下行階段，拿100億寶貴的現金出來回購股票，將大大削弱企業的抗風險能力，基本上是自殺行為。這基本上相當於棕熊在冬眠之前减肥，相當於馬拉松選手在比賽前去夜店玩幾個通宵，相當於散戶炒股票在熊市加杠杆。
囙此，對於美光科技的回購，個人認為，如果美光保持理智，那麼象徵性的拿一點錢出來回購一下，也就罷了。如果真拿出10B，基本上，不死也得殘。