大約是十三四年前吧，我從機關到下麵的一個礦區派出所任職副所長，我生活的這個小縣城盛產煤炭，是一個非常著名的煤炭產區——我去的那個派出所，就處在礦區的覈心，轄區內光年產量300萬噸以上的大型煤礦就有2座，還有一座年產量近200萬噸的監獄礦。
所謂靠山吃山、靠湖吃湖，這個鄉鎮的羣衆就靠礦吃礦，經營煤炭的個人和企業特別多。用我們這裡的話說就是：大小煤炭販子無數。
我在和這些大小煤炭販子交往的過程中，發現他們中間很多人，身上存在很多嚴重的問題。歸納起來，主要集中在以下三個方面：
第一，他們經營上的問題比較多。
一般是從礦上買來正常煤炭的同時，還會買來一批煤矸石，把煤矸石打碎——這些打碎的煤矸石，當地人稱之為“渣子”——然後再把生產出來的渣子，重新摻進煤炭裏。摻了渣子的煤炭，會按正常的市場價格，賣給發電廠、煉鋼廠。發電廠、煉鋼廠這些大型企業傻嗎，花高價錢買這些摻了渣子的煤炭？
很顯然，在賣的過程中這些大小煤炭販子會花重金買通發電廠、煉鋼廠等大型企業的採購人員。這樣賺錢，利潤就非常大了。本來600元一噸的煤炭，摻了渣子之後也就值三四百元一噸，而賣給這些企業的時候每噸還是600元的價格。以次充好，賺昧心錢，個中道理，好理解吧？
第二，他們在資本操作方面的問題非常大。
絕大多數煤炭販子，本身並沒有什麼經營資本，怎麼辦？空手套白狼！到銀行那裡，花錢買通業務員，裏勾外結，貸出大量的款。然後回到上邊第一點講到的那個狀態裏去經營操作。所以在我們這裡，白手起家的財富英雄，很多。
那時一個混亂的年代——老百姓說的簡單直白，叫：誰膽大誰發財！其實呢，這就是一種典型的高杠杆操作。煤炭行情好的時候，沒問題，大家都能賺錢，但行情下跌、冷落的時候，在銀行貸出的資本款項，成本就非常高。這就造成了很嚴重的隱患。後來的事實也證明，這個隱患爆破起來，殺傷力極大。
第三，我發現他們在個人生活方面存在的問題，更多。
這些人中，真正有文化、有涵養的，不多。同時，人性也决定了，有了錢之後個人就很容易膨脹。買別墅、開豪車、高消費等等，這些還都不是大問題。養情人、包二奶、在外吃喝嫖賭等等，這些才是大問題。更嚴重的是，遇到打架鬥毆、强奸放火這類犯奸作科的事情，就拿錢去買政法口、甚至各級領導幹部當中的害群之馬，如此等等，醜態百出。
上述這些品質、作風，都非常地低劣、惡劣。可以說，既明目張膽，又觸目驚心，到處都和社會陰暗面聯系在一起。發現這些問題之後我就下定决心：一定得和這些人保持距離。因為工作中經常和他們打交道，比如碰到什麼案件，或遇到什麼重大活動啦等等，不能不接觸，但是我告訴自己：保持距離、保持距離！
尤其讓我印象很深刻的是，當年一個煤炭販子，曾經赤裸裸地我說：你看看你們公務員，幹個什麼勁呢？上了這麼多年的學，考了這麼多的試，過五關斬六將之後，還得有這麼多清規戒律約束著。結果是薪水這麼低、收入這麼少，幹了大半輩子依然買不起房子，連穿的衣服也是窩窩囊囊，不是什麼名牌——別說沒錢了，就是有錢，你們也不敢穿呀！你們再看看我們，學沒上幾天，現在別墅住著，北京上海房子幾套！所以說，你們過得不舒服，不如我們這些經營煤炭的人過得舒服、過得爽，所以說，要想快意人生，還是得當小煤炭販子！
當時那位哥們就是如此赤裸裸地給我說的，他說這些話有兩層含義：第一層含義就是想說服我，目的是想讓我和他勾結在一起。派出所的副所長，雖然官不大，但權不小，思想一歪可不得了——他想利用我的地位和礦上的人打交道，和礦上的人一起吃飯帶著我，顯得自己很有面子，和礦上的人溝通什麼事的時候，好有力度。第二層含義就是他真是這樣想的，從內心深處，他是看不起我這樣的窮酸的公務員的。他在借機炫耀！
這件事情深深地刺痛了我，也警醒了我，我一定不能和這些人攪在一起，我必須和這些人保持一定的距離。因為這份警醒，我顯得有點兒與眾不同。在我的職業生涯中，已經有無數的朋友好心地規勸過我了：你這樣搞下去，是會越來越孤立、越來越沒有朋友的。同事當中，當面半真半假叫我怪胎的，也不少啦。我都習慣或者乾脆說享受這種別樣的讚譽了。
一晃，十幾年過去了，事實又怎樣了呢？
最近幾年，經濟轉結構，增速不可避免地從高位下滑，隨之而來的，是煤炭的行情一落千丈，煤炭販子們的好日子終於結束了。我當年在礦區派出所知道的和認識的那些大小煤炭販子，凡是有我剛才說的那三類缺陷的人，到今天我寫這篇文章為止，全部、一個不落地都出問題了。跑路的跑路，破產的破產，還有一些混得更差一點的，直接跑步進監獄了。騙貸和非法集資是這些人跑步進監獄的兩個主要罪名。
我再強調一遍，那些有問題的人經過這一輪折騰之後，是全部出了問題，無一善終。
今年6月份的時候，我陪組織的主要領導去看守所視察工作，在看守所的監室裏連續碰到了五個我認識的、當年當地都很牛皮烘烘的煤炭販子。回來之後，我感受特別深，私下打聽和盤算一下，發現當年那些我認為有問題的人全部——或多或少的，都出了些問題，問題比較嚴重的，還進了監獄。
這件事情說明了什麼呢？說明你的人生觀、價值觀，無論是在做人方面，還是做在企業方面，本身存在問題的時候，時間早晚不會饒了你——如果你的人生觀出現重大偏差的時候，人生早晚會擾亂你、懲罰你；如果你在經營上有問題，那好，放心吧，市場早晚也會懲罰你。這件事情，又讓我聯想到股市投資。
以前說過，股市也是一個市場，和煤炭市場、和菜市場，本質上是一樣的，道理上是相通的。所以，在股市投資也存在這樣的夙命：如果你的投資交易體系存在缺點或漏洞的話，市場可能暫時包容你、許可你的存在——但是，只要你的問題和漏洞存在，早晚有一天市場會找到你，然後狠狠地懲罰你。
這樣的例子我身邊太多了。比如2014年、2015年牛市的時候，雅戈爾有一輪大漲，股價上升了四五倍。當時我在網上認識了很多朋友，其中有一位在那一輪行情中，僅在雅戈爾身上，就大賺了十幾倍——他就是通過加杠杆操作，在雅戈爾極度低估時買入，加了很高的杠杆，隨著股價的上漲，市值不停地增大，融資能力變得更強，然後再繼續加杠杆……這樣越漲越加、越加越漲，瘋狂了，收不了手了。然後股灾來臨，杠杆沒有及時卸，被打擊得非常厲害。他在最高的時候賺了十幾倍，股灾結束的時候，所有的收益都被杠杆殺回去了。整體的收益成果，還不如我。我可是無杠杆炒作。他就是太依賴於高杠杆了，所以市場最終懲罰了他。
還有另外一個朋友，也是那輪牛市當中，在雅戈爾身上，賺了幾倍收益。他的理論就是如看中一隻股票就要全倉押、賺足錢，非常集中。我以前在我的書中也專門分析過，巴菲特強調集中投資，經常說自己把身部身家都投入到了伯克希爾這一隻股票、一家企業身上，但我們研究一下伯克希爾的持股就能明白，伯克希爾的持倉也高達幾十只，實際上是非常分散的，並不是完全集中。
也就是說，伯克希爾更像一個分散的股票組合。所以，我認為市場上的大多數人，把巴菲特口中的集中理解錯了。我當時就說我的這位朋友，你這種操作，當方向對的時候，你的收益率會非常高，可萬一碰到了黑天鹅、這只股票你看錯了，那麼就會對你造成毀滅性的打擊。今年這位朋友就發生了問題，因為他重倉單倉買了中興通訊。大家都知道，貿易戰開打之後，美國就拿中興通訊開刀。這只股票我以前也分析過，它近幾年的現金流，經營得還是不錯的，從財務分析上看，也值得投資。2016年、2017年的時候漲的也不錯，讓我的朋友賺了不少。但是，貿易戰一打，隱患就體現出來了——用我這位朋友自己的話說就是：兩天的下跌就抹去了兩年的收益。大家都知道，中興通訊的港股一天之內就跌去了40%多。
這件事情，很嚴重地打擊了我的朋友，前番滬市在極度恐慌中，下跌到了2600點、2700點一線，明明市場已經到了估值的低位，他卻空倉不敢買了。他告訴我說，這次中興通訊把我打怕了，一提到股市我現在心裡就怕——從現時的心理狀態來看，不碰股票可能是最好的選擇。
這就是典型的“一朝被蛇咬十年怕井繩”的現實寫照版。從我的觀察看，他的投資心態、交易心理的確都發生了嚴重的异化。他和我先前提到的那位愛好高杠杆的朋友是一樣的，投資交易體系有漏洞、有弱點，市場最終懲罰了他。
以上我舉的這些例子，一再說明投資者的投資交易體系一定不要有明顯的漏洞。有的話，一定要注意補和堵。
那麼，怎樣才能補和堵，或者說避免這樣事情的發生呢？我認為重要的是兩點：
第一點就是我們必須主動地打造和完善我們自己的股市投資交易體系。一個完整的投資交易體系通常包含著四個方面的基本內容：
一是你得有自己的投資理念。也就是投資者對股市、對股票、甚至對投資者自身的基本認識、基本看法。思想决定行動，你有什麼樣的理念就有什麼的操作。理念正確，你的投資才有可能走向正軌。理念不正確的人會很容易演化成投機甚至是賭博。
二是你得有自己具體的投資策略。關於股市投資，你得一套總體的策略。牛市有牛市的策略、熊市有熊市的策略。這些策略是你股市投資思想的進一步細化。
三就是你得有一套具體的投資方法。每個人對自己的性格特點得有充分的瞭解，得有一套適合自己的交易方法、交易技巧。關於倉位、關於風控、關於紀律，都得有自己的小竅門。
四是得有一套穩定的投資心理。很多人認為，心理這玩藝兒太虛無縹緲了。賺錢了心態就好，不賺錢心態就差。
如此等等，其實從投資實踐上來看，投資心理絕對是投資體系中很重要的一部分。同樣的人、同樣的理念、同樣的策略、同樣的操作，投資心理不一樣，投資心智系統不同，最後造成的投資結果也就不一樣。這樣的例子很多、不勝枚舉。所以，一套完整的投資交易體系就包含著投資理念、投資策略、投資方法、投資心理這四個方面。
我們在投資過程中，要有意識地、主動地對上述四個方面進行打造。如果哪一方面做得不好，那就得馬上想辦法去進一步的完善。有很多人說，我投資從來就不看書，我就靠我的投資經驗來進行總結、分析，慢慢時間長了我的投資交易體系就成熟了。這是一種被動的、消極的培養自己的投資交易體系的方法。而我講的就是要你主動地去做這方面的事情。不懂不怕，不懂就要多看、多學、多思、多悟、多問。把自己的實踐和經典史集有機地結合起來，通過長期的實踐和深入的分析研判，辨偽存真，去粗存精，逐漸形成一套自己的東西。只有這樣主動的學習、打造，才能在最短的時間內培養出自己的投資交易體系，用最快的速度完成陞級和進化。
第二點就是堅持“不熟不做”的原則，適度地保守。一個人的投資交易體系，再完善再打造，也不可能適應所有的市場、所有的環境。任何人，即使是巴菲特、格雷厄姆、彼得.林奇等大師，也都有自己的弱點，所謂“人無完人、世無聖人”，不可能有一個放之四海而皆准的投資體系、投資方法。作為投資者，一定得清楚，你不可能什麼都會、什麼都正確，更不能什麼都是萬能的。這時候你就得堅持“我不會的東西我不會去碰”、“我不懂的東西我不要去做”的原則，這就是所謂的“不熟不做”。
前幾天，有一比特網友看到我寫的文章，說：你把帳戶一曬，我發現你的收益率跟我差不多嘛，甚至還不如我呢——我到現在也是滿倉的，和你一樣，怎麼回事呢？你的方法是越跌越買，然後勇於調倉換股，這樣你對自己現金流的要求必須高，對自己選股能力的要求必須高。而我的操作方法，相對比較簡單點，我採取的是購買期權對沖的管道。
後來在我的求教下，又耐心地寫了一大段文字專門對我解釋：平時，這位朋友的股票組合裏，也主要買的是上證50裏藍籌白馬股。年初的時候，他認為上證50的估值體系雖然還在合理的範圍內，不算太高，但部分白馬股上漲得比較猛，這就隱含著一定的調整風險，所以他就買了一點上證50的看跌期權進行對沖——如果上證50接著往上漲，他的股票可以繼續賺錢，他買期權的這部分投入相當於給自己的股票買了保險，這樣就相當於損失了很小一部分的保險金；如果上證50下跌了，期權所賺的錢足以彌補掉股票下跌的這一部分；認為跌到底部的時候，還把看跌期權清倉，把期權收益的現金放在底部購買到更多的股票籌碼，股票回升了，那麼他的收益率就更可觀了。因為下跌的過程中整體的市值沒有損失，再往上走，他的收益率就會相當地高。
所以這位朋友就說：我的策略明顯的要比你的策略要好一些，收益率也要高一些，所以建議你趕快地研究一下期權的問題，以後再碰到類似的情况採取和我一樣的操作方法。
我看了這位朋友的發言，以及他這一波的操作介紹，進行了一些分析和思考。
首先，我恭喜這位朋友，這波操作，他做得確實非常完美，但是我在考慮我能不能用的時候，和這位朋友的觀點稍有不同：
第一，我認為買期權對股票進行對沖的方法，得在兩個極端的環境下用比較好，比如說估值特別高或特別低的時候、市場特別瘋狂或特別低迷的時候用。這樣，成功的概率才比較大。第二，在買看跌期權或看漲期權的時候，本身隱含著對市場的一個判斷。我認為市場高了、下步要跌了，我就買看跌期權。我認為市場低了、下步要漲，所以我才買它的看漲期權。既然本身隱含著預測市場的成分，所以成功了就是運氣成分多一些。比如這位朋友的這次操作，是在上證50的估值體系並不算高的情况下買了看跌期權，雖然事實上操作對了，但當初並不能判斷必然下跌，所以此後的下跌包含了很多的運氣成分。也就是說，這一次下跌不是必然的，是很多因素的迭加造成的結果。如果沒有下跌會出現什麼情况呢，他購買看跌期權的這部分資金就損失了。第三，運氣使人成功之後，就有可能讓人對運氣著迷。這位朋友也對我坦言，如果對期權沒有深刻的理解，又沒有很强的自製力的話，投資者很容易就把期權當成一款投機的工具來對待。第四，最關鍵最重要的一點就是我對它不熟。我對股票熟悉一點，對期權這玩藝兒不熟，我一時還很難把它融入到我的操作中去。
所以，我就對這位朋友回答說：我不熟，我一時還用不來，將來也許會，那得看我能對它研究到什麼程度了。
好多人在看到我的操作就說：你這個操作，太保守了，你完全可以再激進一點，這樣你的收益會更好一些——你看你買的那些股票，都是大藍籌，市值這麼高，估值雖然低，但成長空間也很小啊，遠不像中小創的彈性那麼大，所以你賺的肯定不會太多！
對於這個問題，我常常回復他們：你可能沒想清楚，但我自己心裡門兒清。我投資股市的那些錢都是從哪裡來的？那可是我們兩口子辛苦工作掙來的，這些錢不是從天上掉下來的，也不是多得沒處花了。我的這些投資股市的錢，承載著我們一家老少的生活費呐！老人得養老費，生病住院了，還得用這些錢；媳婦想去旅遊、想用一下化妝品、想買幾件漂亮衣服，我得靠這些錢；我家騰兒的培養教育、將來上大學、參加工作後買房娶媳婦，這哪一樣不都得需要這些錢？來之不易，用途多多，全家老少的身家福祉，都在我的手上呢，我怎麼能拿著這些錢亂來呢？我只能去買我看得懂的股票，我只能用它來進行我看得懂的投資。投資的第一要義是安全，而安全的第一要義就是：不熟不做。
多學習多總結，然後適度的保守——我們自己身上存在的錯誤和漏洞越來越少，我們受到傷害的可能性就會越來越低。