投資生物股份股票的邏輯和風險思考

三是從非洲猪瘟的疫情來看,前期的疫情大多發生在中小散規模的豬場,加快了規模化。養殖規模化將提升口蹄疫市場苗的滲透率,這也是生物股份業績增長確定性的最重要一個環節。

生物股份股票(600201)持有快2年了,買入的時候主要是看了漂亮的數據,包括超高的淨利潤,穩定的現金流,較高的ROE,一年多的持股從開始對口蹄疫疫苗的一知半解到了現在的總體瞭解,從經營結構的模糊不清到現在能相對清晰,對生物股份的未來整體上還是比較看好的,但是非洲猪瘟這只黑天鹅的闖入,特別是昨天爆出的江蘇加華種豬場的疫情和前段時間遼寧的疫情,對自己的持股信心有了嚴重的打擊,覺得必須靜靜的在分析一下在這個時點投資生物股份的優劣勢。

一、個人對生物股份優勢的分析

1、將持續得益於養殖規模化不斷提升的紅利

一是從國外已開發國家的發展歷程來看,總體上養殖規模化的行程還在路上,遠沒有結束;

二是從國家的政策導向來看,養殖規模化應該才進行到一半;

三是從非洲猪瘟的疫情來看,前期的疫情大多發生在中小散規模的豬場,加快了規模化。

養殖規模化將提升口蹄疫市場苗的滲透率,這也是生物股份業績增長確定性的最重要一個環節。

2、將得益於公司平臺化的戰畧佈局

第一是公司產品更加多樣化,這兩年來公司在畜領域,推出了多個相對重磅的疫苗,圓環、流感、偽狂犬等等,都可以為公司未來利潤新增不少,加上對益康的收購,也補齊了禽疫苗的短板,如果能綜合好的話,前景光明,還有快檢系統的打造等等;

第二是經營模式更加多樣化,借助金融、成立行銷分公司等等舉措都有助於打造為養殖業疫病防控提供整體解決方案的體系;

第三是銷售管道更加多樣化,在原有的國內通路基礎上,積極拓展國際通路,口蹄疫韓國准入,禽流感成功出口埃及、奈及利亞。

綜合比創新重要,公司能否成功綜合各種資源,包括在人用疫苗、生物製劑領域,新的生產基地,遼寧益康,自身研發體系和國內前沿的研發,這些方面的綜合成敗都將决定生物股份是否能達到國際前列。

3、將得益於穩健的經營能力

一是有一個好的領軍人,張總的格局、領導力毋庸置疑;

二是有良好的財務表現,這方面不贅述;

三是有相對成功的經營歷史。

4、外資的持續增持

這點非常疑惑,為啥外資能連續這麼多日持續增持?

二、個人對生物股份投資風險的分析

1、非洲猪瘟帶來的不確定性(最大的擔憂)

從疫情報告的前期來看,擔憂還不是强,反倒是感覺可以通過疫情加快規模化,但是2019年以來的大型養豬場疫情的報告明顯增加了對未來不確定性的擔憂,主要是:

a、疫情的嚴重程度到底有多大,隱藏的波及範圍能有多廣?

b、考慮到從眾心理,養殖戶的恐慌程度應該會比較大,這必將影響中小養殖場的養殖意願,這一塊也是生物股份通路下沉的重點。

c、疫情規模的擴大,大型豬場持續爆發疫情,今後猪的存欄量勢必下降,這樣也就影響到接種疫苗的基數下降,必將導致生物股份業務收入的下降。

2、行業競爭的加劇。

3、研發能力有待提升。

資料標籤: 生物股份 投資 畜牧業
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