陽春三月，第100届春糖會在成都舉行。同期的股市，釀酒板塊逆市大漲，貴州茅臺股價衝破800元大關，市值過萬億。2019年3月20日，有媒體發佈關於“茅臺不應該過千億市值”的文章。華夏酒報近日推出天宇康威諮詢首席分析師、上市公司研究員劉志剛的一篇文章“萬億市值的貴州茅臺合理嗎”表達了一些見解。具體摘錄如下：
“茅臺不應該過千億市值”的文章中提到，A股最大科技公司海康威視被貴州茅臺市值碾壓是不合理的。針對這一點，我們來看下，2018年貴州茅臺淨利潤340億，海康威視113億，貴州茅臺剛好等於3倍的海康威視。以3月20號海康威視收盤價格，市值3298億，乘以3，等於9894億。那麼千億的貴州茅臺為何不合理？
文中還提到，美國前4大市值公司蘋果，微軟，穀歌，亞馬遜，全部是科技公司，進而得出茅臺代表不了中國經濟未來發展方向的觀點。我認為，蘋果市值之所以最高，是因為他淨利潤是595億美元，利潤高於A股所有上市公司，而A股最賺錢科技股才剛過100億RMB，市值自然就上不去。
茅臺屬於消費品，消費又是中國經濟發展中跑得最快的馬車，每年納稅上交國庫幾百億，怎能影響中國經濟發展？茅臺是中國的名片，一路一帶的先鋒，是精准扶貧的優秀企業；茅臺的企業精神是“愛我茅臺，為國爭光”，多年來茅臺從未失言，且做的比說的更多。對於文中提到的，茅臺市值符不符合價值投資的問題。我認為，不僅符合，而且完全符合。
茅臺上市以來，累計分紅是上市首發融資的20多倍，股價漲幅150多倍，從未增發，從未配股，從未發債，從未减持股票，除了首發之外從未伸手向市場要一分錢。任何價格、任何時候買入的投資人0虧損。如此高收益來源於穩定的業績和高比例年均50%以上的高分紅，上市18年以來從未間斷分紅，這樣的公司難道不適合價值投資嗎？
文中還提到，茅臺的估值28倍，格力估值11倍，同樣是消費股，為什麼茅臺這麼貴？那麼，首先，我想先弄清一個概念，什麼是估值，估值就是企業值多少錢。而作者把市盈率=估值了。這是明顯的偷換概念。估值可以包含市盈率，但是市盈率不等於估值。
如果上市公司的估值都按照PE（市盈率）計算估值的話，除了銀行股和部分鋼鐵股，其他股票都嚴重高估。為什麼茅臺市盈率比家電高，因為茅臺業績的確定性、内容的特殊性、產品的唯一性，多年來符合增長率高於其他公司，股東回收成本週期更短，股東平均回報率更高。
而對於股票價值的評估，全世界現時沒有一個定論，沒有一種唯一衡量的尺規，800元的茅臺很貴，而在我和一些茅臺投資者看來，800元的茅臺很便宜。上市公司估值問題，仁者見仁。對於文中提到的，如果有華為在，沒茅臺什麼事情。我認為，華為如果上市，該是多少市值就多少市值。茅臺該發展照樣發展。同樣是優秀的公司，都給以投資者高回報，這正是資本市場的初衷：可以讓投資者和企業共成長。而不是一個好了，另外一個就倒下。
李保芳董事長在白酒行業內率先提出“競合”，也就是大家共同發展，這種提倡在白酒行業甚至其他行業是一個創舉，得到業內一致認可。這一點與海康威視的理念是一樣的，海康威視希望安防企業共同快速發展，促進整個行業的發展。你好，我好，大家才更好。這才是偉大的企業應該有的格局。
關於文中提到，基金報團取暖。我認為，從茅臺上市以來，基金持股比重逐漸减少，特別是2017年-2018年，基金從700家减少到500家，占總股本僅僅3.4%，而外資接近10%，再除去茅臺集團的65%，其餘的21.6%全部在散戶投資者和企業投資者手裡。
茅臺之所以股價穩定向上，就是因為越來越多的國內長線投資者和提倡價值投資的外資加入，而追漲殺跌的投機人越來越少。說機构報團、機构出貨之類的話，都是無稽之談。