價值投資知易行難,許多投資者認為自己做的是價值投資,但就是很難在市場上賺到錢,一度對價值投資產生懷疑。巴菲特說過,價值投資適用於所有市場,中國A股也同樣適用。正確判斷一個公司業績增長是否具有長期可持續性,這是價值投資的難點,也是價值投資的覈心要義。許多價值投資者沒能賺到錢的主要原因在於,沒能理解好、判斷好這個“覈心要義“。
業績增長催動股價上漲,這是硬道理,關鍵在於增長是否具有長期可持續性。因非經常性損益造成的業績短期爆發是不可持續的。
多少年的連續增長才算長期永續?當然是越多越好,但市場上連續多年增長的公司占比很低,價值投資的關鍵就是能否捕捉到這樣的公司。
市場上的兩個大牛股貴州茅臺和恒瑞醫藥,之所以能上漲幾十倍,是因為上市以來從未出現過負增長。這兩隻股票共同特點是,ROE常年穩定在20%以上,但是背後的驅動力是不同的,一個是無與倫比的超級品牌,一個是卓越的研發實力。
如何判斷出一個公司的業績具有長期可持續性?可依從以下三個途徑:
1、個人研究。前提是有時間、有精力、有能力。
2、看券商研報。券商研報一般都給出未來三年的預期。但要注意,不同券商分析師,水准不同,給出的業績預期可能相差很大,誰的更接近實際?還要依靠你的智慧去判斷。
3、學習專注研究某一行業個股的個人投資大V。高手在民間,此言不虛。要善於識別人才,尊重高手,學習高手,不是高手,勝似高手。
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