新股民最容易以為市盈率就是估值，其實市盈率只是估值的一部分，一個環節。本文新股民可以看看，老股民和成熟股民應該不用看。另外怎麼分析企業未來的業績是增長還是下跌，這個是最難的，也是給企業估值的覈心。
有一個觀點特別不好，就是有人看到別的白酒股翻倍的，就覺得他買的白酒股也要翻倍。我在三月末就一直說了，後面白酒股走勢要分化的，不可能大夥一起漲。五糧液和古井貢酒股價翻倍了，某某股憑什麼也要翻倍，就憑它屬於白酒股，那也太兒戲了。
要拿出業績出來的，年初白酒股大夥一起漲，是屬於估值修復行情。當估值修復後，就得靠業績增長了，這就是最近白酒股分化的原因。股市小白眼中的估值就是靜態市盈率，市盈率低，就是低估值，市盈率高點的，就貴，沒有市盈率低的好，這是錯誤的。
一家市盈率25倍，但未來兩年利潤增長30%+；一家市盈率20倍，但營收和淨利潤不增長。這兩家誰便宜。我覺得是前者市盈率25倍的便宜，因為它利潤連續增長30%，股價不變的情况下，市盈率降到15倍了。而後者市盈率雖然20倍，但利潤不增長，股價不變的情况下，兩年後，市盈率依然20倍，看明白了吧。
上週四晚上，伊力特和瀘州老窖公告了2019年一季度業績，週五伊力特股價跌停了，瀘州老窖股價大漲，股價創了新高。看市盈率是伊力特低，瀘州老窖市盈率高。為什麼伊力特跌停，就是它營收和扣非淨利潤沒有增長，瀘州老窖營收利潤都高增長。如果未來伊力特營收利潤繼續增長，那它股價會有好的表現。茅臺2018年第三季度業績出來時，股價也是跌停的，一字板跌停。這就是A股，情緒化投資。
再比如茅臺、五糧液、洋河等，它們放在一起，營收利潤增長都一樣的情况下，管理團隊業績也一樣的情况下。茅臺享受的市盈率還是高於五糧液、洋河等其他白酒股。為什麼，因為，茅臺是行業老大，行業龍頭享受的溢價要高點。如果PEG不一樣，那享受的市盈率就不一樣了。
再說說經常被問到的洋河，為什麼這幾個月表現不如五糧液、古井貢酒、瀘州老窖，就是因為洋河營收利潤增長不如它們。不能單看靜態市盈率。要結合營收利潤增長速度的，包括後面發展的空間。如果未來洋河股份營收利潤增長比五糧液、古井好，那洋河也會領漲。
有些股市小白喜歡市值小的公司，覺得市值小漲幅就大。這也是錯誤的。股價漲幅大小和市值大小無關，短期影響股價的因素很多，這個我就不說了。决定股價長期走勢的，是企業的基本面，是業績。
白酒股，我覺得PEG比靜態市盈率最高。還是前面的例子，一家市盈率25倍，但未來兩年利潤增長30%+；一家市盈率20倍，但營收和淨利潤不增長。這兩家誰便宜。我覺得是前者市盈率25倍的便宜，因為它利潤連續增長30%，股價不變的情况下，市盈率降到15倍了。而後者市盈率雖然20倍，但利潤不增長，股價不變的情况下，兩年後，市盈率依然20倍。
這也是投資最難的地方，你怎麼知道誰未來增長，誰不增長。如果市盈率25倍的業績不增長，市盈率20倍的業績增長30%呢。這又是一個話題了。這就是很多投資出錯的問題，對未來預測錯了。
如果避免這個情况，就是看企業當下的情况。為什麼前面我說，行業龍頭享受的市盈率要比其它股高。就是行業龍頭業績增長的可能性更大，行業龍頭業績更穩健。
我覺得估值要參攷方方面面的，比如行業地位、PEG、市盈率、管理團隊、歷史業績、家底等，也就是品牌工藝存貨產量等。參攷這些名額後，然後判斷誰的估值高，誰的估值低。不能簡單用一個靜態市盈率來表達估值高低。這些名額，不止用在白酒股上，別的行業也可以用。
不同的行業，個股的估值也不一樣的。工商銀行和茅臺享受的市盈率，就得茅臺市盈率高才合理。這不是因為A股，港股美股，消費龍頭股市盈率也是高於銀行股的。如果看市盈率，好像是銀行和鋼鐵股的市盈率低。
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