採用至少三種對中國通號適配性較强的估值方法，對該標的現階段市值進行測算，估值結果系分析師個人研究結果，對他人不構成投資建議。
方法一：市盈率法
重要假設：
1、公司未來盈利能力保持穩定增長
2、軌道交通行業處於發展期
3、公司銷售淨利率為9%
4、可比公司市盈率合理
分析過程：
中國鐵路和高鐵行業雖然增速放緩，但仍處於增長期；同時，城市軌道交通行業處於上升期。由於公司主營業務為軌道交通控制系統領域相關業務，預計未來幾年市場規模將不斷變大。當前可比公司市盈率分別為：和利時9.08倍，中車時代電力16.35倍，龐巴迪19.86倍，日立15.98倍，平均市盈率15.32倍。
以中國通號淨利潤37.16億元為基礎，進行估值。
樂觀：
鐵路、高鐵與城市軌道交通市場規模不斷變大，公司市場滲透率不斷提升，未來營收增長速度為20%，給予公司20倍市盈率，對應公司市值為37.16*20=743.2億元，對應公司股價為7.02元/股。
中性：
鐵路、高鐵與城市軌道交通市場規模不斷變大，公司市場滲透率不變，未來營收增長速度為15%，給予公司15倍市盈率，對應公司市值為37.16*15=557.4億元，對應公司股價為5.26元/股。
悲觀：
鐵路、高鐵與城市軌道交通市場規模增長緩慢，公司市場滲透率不變，未來營收增長速度為10%，給予公司10倍市盈率，對應公司市值為37.16*10=371.6億元，對應公司股價為3.51元/股。
方法二：未來收益預測法
重要假設：
1、公司未來營收增速依舊保持較高水準
2、公司銷售淨利率為9%
3、募投項目順利實施
4、公司市值年複合增長率為10%
分析過程：
由於公司當前設備製造業務產能利用率接近飽和，設計集成業務處於先進智能化研發陞級階段，系統交付業務受設計集成和設備製造業務的直接影響，公司募投項目擬兩年建成並投產，根據我們在募投項目中的分析，項目建成後，公司每年新增的產值約70億元。
樂觀：
公司項目建成達產後第二年綜合產能利用率達160%，對應新增產值112億元左右，即到2022年，公司整體營收規模可達400.12+112=512.12億元，對應利潤為46.1億元。
届時給予公司20倍市盈率，對應市值為921.82億元，則公司當前市值為692.57億元。對應公司股價為6.54元/股。
中性：
公司項目建成達產後第二年綜合產能利用率達100%，對應新增產值70億元左右，即到2022年，公司整體營收規模可達400.12+70=470.12億元，對應利潤為42.31億元。
届時給予公司17倍市盈率，對應市值為719.3億元，則公司當前市值為540.42億元。對應公司股價為5.10元/股。
悲觀：
公司項目建成達產後第二年綜合產能利用率達80%，對應新增產值56億元左右，即到2022年，公司整體營收規模可達400.12+56=456.12億元，對應利潤為41.1億元。
届時給予公司13倍市盈率，對應市值為534.3億元，則公司當前市值為401.43億元。對應公司股價為3.79元/股。
方法三：類比法
重要假設：
1、公司未來營收增速保持穩定
2、中國通號H股市值合理
3、中國通號相近業務公司AH股市值合理
分析過程：
中國通號所屬行業屬於軌道交通控制系統工程行業，現時已經在H股上市，公司2015年首發H股上市發行價格為6.30港元，上市以來截止到2019年6月底，公司的平均股價約4.7港元/股，大部分時間的股價低於首發上市價格。根據恒生AH股溢價指數，2016年以來平均指數約130，A股比H股貴約30%。分行業來看，與中國通號相近業務的公司AH股溢價指數平均歷史最高約180%，平均歷史最低約-10%，近一年平均指數約35%。
格菲科創板研究院注：恒生AH股溢價指數根據納入指數計算的成份股的A股及H股的流通市值，計算出A股相對H股的加權平均溢價（或折讓）。指數越高，代表A股相對H股越貴（溢價越高），反之，指數越低，代表A股相對H股越便宜。
樂觀：按照公司H股平均股價4.7港元/股測算，公司恒生AH股溢價指數達到平均歷史最高的50%，即90%，則公司當前股價為7.89元/股，對應公司市值為866.8億元。
中性：按照公司H股平均股價4.7港元/股測算，公司恒生AH股溢價指數達到35%，則公司當前股價為5.6元/股，對應公司市值為615.3億元。
悲觀：按照公司H股平均股價4.7港元/股測算，公司恒生AH股溢價指數達到-10%，則公司當前股價為3.74元/股，對應公司市值為410.92億元。
根據上交所及招股說明書披露，本次公司發行18億股，發行前公司總股本為87.89億股，發行後公司總股本為105.89億股，募集資金105億元，發行價格不低於5.83元/股。
綜上所述，格菲科創板研究院認為中國通號現時合理估值區間為540.42億元至692.57億元，對應每股價格5.10元到6.54元。較公司自身定價下浮12.5%至上浮10.8%。
當公司市值低於400億元時有較大的投資價值，當公司市值超過700億元時，需注意投資風險。
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