2016年初-2017年底，這兩年是我踐行格式價值投資的時刻。個人感覺，在中國運用格式價值投資理念投資，最好的對象可能就是銀行股票。因為眾所周知的原因，銀行股票的估值普遍相當低，分紅也算不錯，最重要的因為國家的嚴格監管，使得銀行很難破產，擁有比較穩固的安全邊際，至少不會像國外銀行破產的風險。
由於持有這樣的邏輯，那兩年我買過興業銀行、招商銀行、民生銀行、平安銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行（後面兩個去年也買過一點，原因既是看到較高的股息率和較低的估值，又是做資產配寘）。認真盤算下來，銀行股票投資的總成績是略微盈利。其中，平安銀行貢獻大部分收益，大約是9.5元買入，14.1元賣出；農業銀行、招商銀行、工商銀行、建設銀行略有收穫；民生銀行先後吃兩次虧，總計虧損30%左右的本金。
虧損的原因，主要是自己對銀行業務不瞭解，單純是利用市淨率、市淨率名額進行投資，同時因為銀行業不在自己能力圈內，所以沒有也不敢堅持到底。另外，當時賣出銀行股票是因為2017年自己開始在向巴式價值投資靠攏，所以為了買進能力圈內的低估值好企業，自己在2017年底和2018年終賣出了一些銀行股票，但仍然持有低估值的紅利ETF。
從有限的銀行股票投資實踐中，我覺得以下五個問題影響了我的投資效果：1.沒有真正弄明白各銀行的優勢是什麼、這些優勢能持續多久、到底起多大作用；2.沒有真正搞清楚各銀行壞賬到底有多少、壞賬質量到底如何、風險防範能力如何；3.隨時可能出現的融資也讓我頭疼不已；4.難以準確把握宏觀經濟發展和國家政策對銀行業的影響。5.銀行雖然是做錢的生意，但是其專業性不比一些科技行業差多少。
正是因為沒有很滿意第找到這五個問題的答案，我堅決退出了銀行股個股投資，而是以較少資金通過投資低估值的紅利ETF等紅利基金形式參與銀行股票投資。當然，如果90%的銀行股票市盈率、市淨率分別跌倒5倍、0.5倍以下，股息率都達到5%之上，我也會單開帳戶進行銀行股票投資。
在投資銀行股的過程中，我還强化了兩個觀點：一個觀點就是要投資要尊重國情。這一點我是從招商銀行和興業銀行長期對比而强化的。二者股價從2017年分道揚鑣，截止到7月26日，招行、興業股價分別是37.22、19.22，TTM分別是11.292、6.377，市淨率分別是1.658，0.828。為什麼會出現這麼大的變化，我想與二者的資產結構不同以及資產結構不同受國家影響不同是密切相關的。比如，從2018年年報來看，招商銀行的貸款類資產占比達到55.59%，而興業銀行只有42.08%。而興業銀行把多達42.82%配寘到了投資類資產上，招商銀行24.72%。但是，國內管理機構把防範金融風險作為銀行監督管理的重點，對銀行股投資業務監管比較嚴、限制比較多，加之投資業務本身隨著經濟發展起伏不定，也會極大地影響收益大小和真實性。這幾點可能是兩年來興業銀行和招商銀行股價走勢大相徑庭的深層次原因吧。
第二個觀點是堅定不移只投資在能力圈範圍內的好行業中的低估優質企業。從幾個銀行股票的一些數據來看，似乎工行、建行、興業、農行都算得上不錯的標的，但是如果不精通銀行業務，不能清晰地掌握銀行風險所在，就不可能有信心長期持有銀行股票。說實在的，銀行業務中，有很多地方可以做手脚，但大部分市場參與者對銀行股票潜在的風險是看不到、理不清，即使專家之間也是仁者見仁智者見智。另外，今年出現的包頭銀行被接管事件也警醒銀行破產的風險也是存在的。實際上，也是通過參與銀行、醫藥行業個股投資後，我就覺得投資還是要找業務簡單、較少受宏觀影響、利潤豐厚、門檻較高、容易形成獨特優勢的好行業低估值龍頭企業，投資這樣企業的機會極其稀少、兌現價值的時間可能較長、需要耐心且能忍受無聊枯燥，所以很少人能够做到，那麼留下來的投資者自然享受到好企業成長的盛宴。