首先，A股經過了一年結構性行情後，以北京君正為首的科技股（尤其是電晶體、消費電子）、以紅塔證券為首的券商股、以及以恒瑞醫藥為首的醫藥股、以海天味業及茅臺為首的白馬價值股，均進入了嚴重泡沫階段，毫無投資價值；加之廣大普通個股在注册制預期下殼價值嚴重縮水，但股價未充分反應該預期，也有很大的下跌空間。
為什麼說是嚴重泡沫呢？很多人都也信誓旦旦給出邏輯：比如電晶體國產替代產能短缺行業反轉，而且這些邏輯也確實存在。
但是，首先從國產替代來說，作為行業我對中國有信心，替代成功概率很高；但具體到公司上，完全成功概率有20%就很好，更多的公司是在可見的時間內替代成功了低端的一部分或者徹底失敗；且存在行業替代成功後標的公司雖替代成功但失去國內領先地位的情况。以及替代成功後存在產能放量、甚至可能是國內外同時放量打價格戰，造成公司利潤下行的情况；以及替代成功後如果科技門檻降低，可能出現大量資本進入最終出現產能過剩等情况。換句話說，這些板塊值現時這價的上市公司比率應該不高於10%。
而現在市場似乎是按每個上市公司都替代成功且擴產後利潤率不變的情况給的極度樂觀的預期，更離譜的是由於景氣度和產品價格多變，這類公司屬於週期股，甚至是强週期股，但是市場竟然按非週期成長股給予其估值；而且即使按這個預期這個估值用PEG測算，估值都還略高。
囙此，我非常肯定電晶體電晶體50（SH512760）處於全板塊的特大泡沫之中，邏輯類似的還有5G和消費電子，不考慮週期性的話類似的還有些軟件股及創新藥公司甚至一些白馬價值股。可以說這些板塊裏的很多個股下跌空間將在腰斬以上，而上漲空間除非鉅資爆量湧入進行博傻，否則沒有。
再說券商股。券商股的泡沫真是大到滑天下之大稽，因為它們甚至連科技股那樣的想像空間都沒有，持續成長性也很差，不確定性還大，最多是科創板大量上市會帶來一些承銷業務。而券商股尤其是次新券商估值極度離譜，最典型的是紅塔證券，竟然高達120倍pe和50倍ps還沒啥成長性，跌90%都不嫌多。華林證券、南京證券、中信建投等也類似，純粹博傻。大券商相對好很多，但估值也較高。
而至於大多數醫藥股（尤其是CRO）和白馬價值股，確定性還是很高的，但是現時估值透支了3-5年的成長，比如其中的很多股按2021年一致預期給出的pe值都高達30-40倍，在近期已失去投資價值，調整空間20%~40%。不過這些公司調整下來之後仍是適合投資的優質標的。
對於廣大個股，首先新股發行速度已經明顯加快，新股上市通道（尤其是科技股）也順暢了很多，比如金山辦公（SH688111）决定撤回創業板上市申請轉科創板上市到最終成功掛牌用時不到半年。加之明年很大概率創業板也實行注册制，囙此在如此順暢的IPO通道下，殼價值大為降低，且新股發行速度很快的情况下，廣大平庸個股估值嚴重承壓，現時並沒有充分反應，囙此存在很大的下跌空間，因股而异但平均保守估計有30%。
而且，由於CPI高企，以及累積杠杆率過高和嚴控房市的需求，央行進行大水漫灌的概率極小。沒有大水漫灌，就沒有在泡沫已經很大的情况下再來一波，或者全面牛市的可能性。囙此估值上漲空間已經被封殺。
此外，現時pmi等雖然在改善，但仍為加杠杆的拖底措施所導致，若不人為拖底經濟仍自然趨向下行；在控樓市和減稅的大背景下，財政收入增速不會太好，對應的就算按頂格赤字率，財政開支空間也有限（且不說地方債務壓力），囙此大規模刺激亦難以開展。加之國外經濟亦有較强下行壓力，與美國達成的協定雖可以封锁中美脫鉤和矛盾激化，但美國下調的關稅極其有限，不足以緩和外貿的嚴峻態勢，還有助於形成關稅長期化的預期。第二階段協定預計至少一年後才可能達成，囙此短期關稅進一步下降概率很低。總得來說，企業利潤明年大幅上升的概率很低。
也囙此銀行的資產品質將難以改善，基建大類的展望也不是很好，囙此這兩個板塊出現大行情的概率亦低，最多因為估值較低而出現脈衝性估值修復行情。
唯一利好的是週邊極低的利率會造成一些低成本外資湧入A股，但其實這個量很小，扣除流出的南向紫金後一年也就1000億上下，按A股的體量，1000億的影響並不算大，
綜上所述，現時總體泡沫巨大，且前景一般並且沒有，故强烈看空A股上證指數（SH000001）。現時的A股危如累卵，切不可因美好未來的預期和安寧祥和的現時走勢就放鬆了警惕，應使用減倉空倉或者套期保值等各種手段控制風險、迎接挑戰。