第一,投資正如本傑明格雷厄姆所定義的,是在保證本金安全之下的獲取滿意報酬的活動。大多數人不考慮本金安全,其次大多數人對於報酬期望過高,這是大多數人投資不幸的根源。市場的隨機性讓一些樣本短期內獲得非凡的收益,然而這些樣本不具備持續性和可複製性,所以不具備長期意義。投資收益應該考慮帳戶承當的風險以及帳戶資金的穩定性。所以我們看到很多基金收益很低,但是還是有人願意投資。
第二,對於投資標的的研究是大多數人所忽視的。歷史的長河總是此起彼落,大多數企業存活壽命都有限,只有少數企業能够穿越歷史的長河。用現在的眼光看過去固然容易,但是看未來可能需要能力、格局和境界。我們應該追求長期領跑的企業,但是大概率我們可能做不好。但是我們還是應該盡可能去瞭解研究自己要投資的企業,心中有數,才能有的放矢。有時候我們可能是盲人摸象,但是摸了總比不摸好,多摸兩下總比摸一下好,研究不可能窮盡不應該是不研究的理由。你是股東對於自己的公司一竅不通這有點不合常理吧?
第三,資金管理很重要。投資所有的判斷都有出錯的可能,投資不能期望於永不犯錯,那不僅對市場太過苛刻,對自己也不够寬容。市場裡面沒有人能够做到永不犯錯,犯錯是常態,我們對於自己的判斷要有緩衝的容錯空間,這個空間越大,投資難度越低,人越舒適,當然投資收益也會降低。資金管理是投資者唯一自主可控的環節。
第四,風險管理。風險管理要和投資研究以及投資決策分開,有點像三權分立。這裡所說的風險管理是帳戶資金的最大風控,是硬性名額。比如一個基金20%或者30%的平倉線,單個股票的最大持倉以及虧損額度,風控部的權利應該最大,因為關乎帳戶的生死存亡,不能被其他部門干預。投資決策部門就是要做到不觸碰這條紅線。所有投資有點像帶著鐐銬在鋼絲上跳舞。
第五,技術分析與基本面分析之爭。股價走勢長期看會反應公司發展的真實狀態,這和基本面分析一致,短期看股價走勢會有巨大隨機性,形成走勢毛刺,當然有些公司就是大起大落,短期走勢反應短期公司發展的資訊以及投資者對股市的判斷。技術分析不具備預判能力,主要還是跟隨能力,很多人可能會找到一個圖表,告訴你科技訊號的預測能力,但是有更多失敗的訊號可能被忽視了。總結一下,長期股價走勢會反應公司發展,但是是被動跟隨作用,而不是主動預測作用。所以技術分析有證偽能力,而不具備證明能力。然而現在人都不斷進化,各種假訊號搞得人眼花繚亂,暈頭轉向,圖表也不是那麼簡單易行。
基本面分析對於公司未來發展的預測能力是更强的,打個比方,你看到一段向前的影子,你可能無法判斷未來能走多遠,但是如果你能知道這個影子是兔子還是老虎還是駱駝或者是良駒,對於做出判斷無疑是有幫助的。
當然,基本面分析不是一錘子買賣,基本面分析也是不斷對公司發展的持續跟踪研究。公司發展如果變了,投資決策也可能改變。
從資訊的獲取難度來說,基本面分析要大於技術分析,而且基本面分析的學習難度也要大於技術分析。圖表是視覺化判斷,所以大多數人覺得技術分析容易學習,其實最終還是會受到市場情緒影響,做出錯誤的決策。
第六,投資計畫。孫子有言,夫未戰而廟算勝者,得算多也。未戰而廟算不勝者,得算少也。多算勝,少算不勝,而况於無算乎?吾以此觀之,勝負見矣。投資要有計劃,計畫是理性思考的產物,大多數時候,或者說長期來看,要强於情緒化投資。儘量讓投資決策更加理性,减少隨意投資的行為,投資結果應該會有所改善。