昨晚,美聯儲又放出大招,宣佈將採取新措施來支持美國家庭、企業及整體經濟發展,其中就包括開放式的資產購買。具體措施,是本周將每天購買750億美元國債和500億美元機构住房抵押貸款支持證券,以擴大貨幣市場流動性規模。這一招,又是一劑猛藥!充分地反映了美國政府對近期金融局勢動盪的重視。
什麼是開放式購買?簡單來說就是無限續杯式的量化寬鬆,按需分配,給金融市場帶來足够的流動性。為减小疫情帶來的經濟損失,各國都採取了從控制疫情本身到减少由疫情帶來的各種金融風險的各種措施,目前來看嚴陣以待,首先把重心放在疫情本身的控制上,損失會更小,也能提前佔據主動權。例如我國採取了武漢封城這一短期影響極大的措施,短期確實給地方經濟帶來了一定的損害,但現時疫情已明顯得到了控制,各地陸續復工,故從整體角度而言,控制疫情的發展是最根本的舉措,魔女也已在前面文章中反復提及。
在2008年的金融危機中,雷曼兄弟倒閉、AIG接近破產,美國政府花費了海量資金才穩住市場,這個教訓尤為深刻,在當時這種實質性金融危機已爆發的境地下用最猛的藥無疑是不二選擇。但應對疫情的發酵,美元過度的超發無疑會稀釋全球的美元資產,從另一方面來說,可以說是一種變相的金融戰爭。裁判都上場踢球了,球員們反對也無濟於事。不過,我國雖然沒有干涉他國政策的能力,但我們可以提升自己的內功,尤其是繼續大力推進人民幣國際化,這樣才能在面對此類事件時有更多的話語權。
儘管昨晚美聯儲發佈的這一政策力度够大,然而在消息發佈指數短暫的異動後,市場還是按照其固有的節奏在運動,這點其實我們並不陌生。經歷了A股2015年那段股灾時期,我們都知道有句話叫政策底後面還有市場底,政策底是總體經濟政策刺激托底產生的,而市場底是市場自發形成的,這個規律不僅在A股成立,在美股也類似。
而現時這個位置,可以認為差不多是美股的政策底了,後期是否還會更低位置的市場底出現,這個就要結合疫情發展以及宏觀經濟調控力度來定了。比如美國救市政策陸續落實伴隨著疫情新增病例的減緩,或者有特效藥問世,那麼就意味著指數短期下跌要告一段落了,後期即使二次探底,也未必會創出新低;而如果一攬子救市計畫沒有那麼快速落實,甚至疫情進一步大範圍蔓延,經濟衰退失業率大幅提升,那麼美股新低甚至陰跌不斷恐怕難以避免。
說到這裡,肯定會有讀者問魔女,既然市場仍具備高度不確定性,為什麼不空倉等待呢?市場中也有一句亘古不變的真理:頂部是新入市的小散追出來的,而底部是價值投資者買出來的。每一個人都希望自己每次買入後市場就見底,但這是無法實現的神話。就以最近一次我們創業板指數的底部為例,2018年10月19日,那時創業板已經連續跌了半年,毛衣摩擦的疑雲未解,整個市場充滿了絕望,但那時卻是創業板最近五年的最低點。之後指數慢慢回升不再新低,直到上個月創業板指數距離這個低點接近翻倍。相信沒有幾個人會想到一年半前市場正處於底部,儘管現在去看是那麼明顯。
當然很多追求趨勢突破的投資人也許會說,那個底部太難把握,我們完全可以等到2019年2月指數上漲突破後再買,創業板指數好像也沒漲太多,實際上這又是一個巨大的誤區,我們用全球電池巨頭寧德時代的股價舉例,如果2019年2月股價突破才開始參與,那麼介入點正如下圖黃圈的位置,買入後很快股價就出現調整,一度要被套大半年的時間,又有幾個投資者能熬過那段日子不動搖呢?所以投資股票,比科技更重要的是心態,克服心態波動的方法有很多,放弃抄底抄在最底部的想法,採用魔女前文提到的“333準則”去分倉位介入,就是一條適合價值投資行業龍頭的穩妥之道。
本次世界範圍內股市整體走弱,新冠疫情顯然是最强導火索。那麼截止今日,世界範圍內的新冠疫情又如何了呢?我們不妨分別分析一下數據。
首先是中國國內,新冠病毒現時已經得到了有效控制。近期的新增,也多為外來輸入病例。只要目前國內全社會防範的力度不减,新冠在中國再次大範圍擴散概率不大。
再者我們來看下亞洲。韓國、日本是本次新冠病毒最早波及的地區。韓國在3月初病例新增達到峰值後,最近三周以來新增一直在降低,可以說也差不多控制住了。前期比較擔憂的日本,儘管只檢驗重病患者,但是按照統計資料,每日新增仍然控制在醫療資源足够應對的範圍內,這樣按照正常的康復期推算,未來入院者和出院者將實現平衡,所以日本應該也已度過的最艱難的日子。
最後我們重點來看歐美,義大利是本次疫情受灾最嚴重的國家,當然也是最早封城並實施隔離措施的歐洲國家。前期新增病例不斷爬升後,3月20日似乎已達到了一個峰值,當然這個數據還不能確認,至少需要跟蹤觀察一周以上。而美國尚處於急劇加速新增狀態,未來不排除人數會遠遠超過歐洲各國,世衛組織預測美國可能會成為疫情中心。不過美國的醫療水准應該不至於控制不住疫情,只要他們肯下定决心,放下對病毒的藐視,控制住是早晚的事。現在看來,美國穩經濟的决心我們已經看到了,穩疫情的决心我們拭目以待吧。
囙此,從世界範圍來說,儘管局部地區新冠病毒還在肆虐,但是疫情被控制應該是必然的結果。全球GDP會受到較大衝擊不可避免,歐美股市最近一月來瀑布式的下跌也已經反映了這一悲觀預期。但對於A股來說,上證指數3000點下方屬於黃金頂部底部,尤其對於核心資產來說,很多完全是依賴內需拉動的。控制疫情、加快復工,前兩步我們已經完成得差不多了,最後一步促進內需將是二季度乃至全年經濟方針的重中之重。每一次優質資產的黃金坑,都是在外界恐慌之中形成的,真正的高手從來都不是以精准猜底著稱,這沒人能做得到,而是在市場下挫的過程中逐步建倉。具體的介入時點,可以根據魔女之前分享的“333準則”來確定。