“上證綜指30年來首次大改”成為近期熱點話題。是不是改個指數大家就能賺錢了?我來回答一下,按他們新的玩法,如果現在指數相當於4000點甚至更高6000點,但是大家帳戶的股票還是這些股票,這些股票該垃圾就垃圾,該財務造假就種造假,投資者怎麼就能多賺到錢了?
打個最通俗的比喻吧:自己不長個子,就把量身高的皮尺給改了,然後再來量身高,每個人報數位都跟姚明一樣二米三,但是站在一起馬上現原形:剛到人家腰呢。
6月19日上交所回應市場呼聲,計畫修訂上證綜合指數編制方案:納入科創板、CDR相關股票;剔除ST、* ST股;延長新股計入指數的上市時間要求。
若根據新編制方案進行歷史回溯類比,有券商甚至推算出新上證綜指現時前點位在4000點左右。
而至2020年6月22日早盤收盤,上證指數為2975點,有34%的差距。好吧,指數改了,現在4000點了,大家帳戶裏的盈利就會自動多了34%嗎?哈哈,想明白沒有?
一,為什麼要改上證指數?
上證綜合指數發佈於1991年,是A股市場第一條股票指數。
開源證券策略團隊認為“上市公司盈利和指數表現背離”。稱上證指數2000年以來年化收益率僅為3.75%,在所有主要股指中排名靠後,但從營業收入和淨利潤的角度看,上證指數上市公司的營業收入年化增長率和淨利潤年化增長率分別排名第5、第11。
顯然,兩者不相配。
中信建投策略團隊表示,老編制方法有待優化,金融地產、工業等傳統企業權重占比較大,截止6月19日,金融地產行業權重達到39.2%。無法納法眾多資訊技術等新興行業成長型企業,尤其是科創板。
2010年底上證綜指樣本股總市值為21.88萬億,截止6月19日,上證綜指樣本股總市值為40.48萬億,增長約1倍。我忍不住了,跳來出挑他們嚴重的邏輯錯誤:市值增長一倍,並不是因為業績增長了,完全是濫發新股瘋狂發新股導致的,並不是因為質量增長!
但是指數2010年底收盤於2808.08點,2020年6月19日收盤於2967.63,近10年指數漲幅只有5.68%,指數的走勢並沒能準確反映中國企業的成長變化。
二,指數修改會產生哪些影響?
一是ST股被踢出去。上證綜指成分股共1560只,其中風險警示類股票90只,個數占比約5.77%,總市值占比約0.56%。由於占比較少,當前情况下剔除風險警示股票對指數的影響有限。但是釋放的訊號是:ST股別炒了,現在股價1元以下的全是ST股,2元以下的80%以上是St股。St股是正宗的垃圾了。
二是新股延遲納入。2010年至2019年,新股上市1年內平均股價波動率是同期上證綜合指數的2.9倍。這個勉强說得過去。
三是科創板納入上證綜合指數。中金基金分析指出,從上證綜指現時行業構成來看,金融、交運、化工、採掘等傳統週期性行業占比較高,而消費、醫藥、科技等代表中國經濟結構轉型方向的新經濟行業占比則相對較低,尤其是以電晶體、科技硬體、互聯網、軟件、高端製造等為代表的科技行業,占比明顯低於這些行業在國民經濟中的比重和地位。
科創板又要繼續爆炒了!
三,上證指數到底多少點了?
那麼,如果按照新規則回溯類比,新滬指點比特現時應該在多少?此外,投資者更關心的是,未來A股能走牛嗎?
光大證券金融工程團隊認為,修訂後上證綜指收益能力略有改善。修訂後的上證綜指自2000年以來年化收益為5.47%,相比原始指數的3.67%有了較為明顯的提升(截至6月19日),作為具備A股市場晴雨錶功能的指數,將一定程度上提升投資者的信心。
根據該團隊類比,新上證綜指現時點比特約在4000點左右。
中金基金測算稱,如按修改納入時間和剔除風險警示股票後的新的指數編制方案,自2005年開始進行歷史回溯類比,上證綜指6月19日點位在3350點附近,比當前實際水准高出13%左右。
安信證券策略團隊認為,新經濟公司有望為上證綜指帶來長牛行情。隨著一批中國高科技公司陸續科創板上市、一批中概股科技公司回歸A股發行CDR,上證綜指中科技行業占比將不斷上升,有望帶動大盤持續攀升,擺脫十年3000點的“魔咒”,帶來A股投資者長期期盼的長牛行情。
該團隊表示,指數編制方法修訂後,科技公司的成長越來越多的支撐滬指上升,上證綜指有望迎來長牛行情,良好的投資回報將直接刺激居民和產業資本情緒,推動場外資金入市,為長牛提供新的動力。
現在是4000也行啊,問題是大家都賺到錢了嗎?如果沒賺到錢,把指數修改到6000點,那也沒用!曾志偉就是曾志偉,把皮尺給改了,他也變不成姚明。