大家在聊A股的時候，通常習慣性聊到A股的上證指數。上證指數，可能大家在聊的時候不會與上證綜指聯系在一起，畢竟兩個名字有著一些差异，但實際上兩個指數是同一指數，全名為：上海證券綜合指數。這是一個怎樣的指數呢？
採樣的樣本股是上海證券交易所全部上市公司股票，包括A股和B股，通過一系列的加權平均計算，反應上海證券交易所上市股票價格的變動情況。在開始設定上證綜指的時候呢，也就是1991年時，是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算範圍，以發行量為權數的加權綜合股價指數。到了2005年時，上證綜指的採樣市值與基點有所發生變化，是以當日所有樣本股票的市價總值為基期，基點由100點陞級為1000點。
不過，採樣的範圍倒是沒啥大的變動，一樣是滬市所有的上市公司股票。瞭解了上證指數，我們就來聊聊，為什麼A股上證指數10年前3000點，現在還在3000點左右徘徊，一直就是不漲呢！
講到為什麼上證指數不漲，我們就又要聊回到上證指數的採樣了。它的採樣範圍很大，並且不分行業、不分經營、不分新股與否等，不管是新股舊股，還是優質股、科技股、被警示的公司、業績不良的公司等等，都被納入到採樣範圍內。包括了上海證券交易所上市的所有股票，A股＋B股。並且，權重影響也不平均。這就造成了什麼樣的影響呢？
拿現在來說，市值最大的是哪30家公司呢？分別是：貴州茅臺、工商銀行、建設銀行、中國平安、農業銀行、中國銀行、招商銀行、中國石油、中國人壽、恒瑞醫藥、中國石化、長江電力、海天味業、郵儲銀行、交通銀行、興業銀行、浦發銀行、工業富聯、京滬高鐵、中信證券、中國神華、海螺水泥、中信建投、中國人保、中國國旅、民生銀行、中國太保、藥明康得、中信銀行、上汽集團。
這30家上市公司，總市值大約為17萬億，占比滬市總市值約45%的權重，妥妥的就是頭部公司。而30家公司中，有17家金融公司、5家資源公司、1家汽車公司、1家高鐵運輸公司、1家製造業公司、1家旅遊免稅公司、2家食品公司、2家醫藥公司。沒有一家是科技股，也沒有一家是互聯網公司，大頭妥妥的是金融公司，資源類公司。30家頭部公司中，成長股就5家：貴州茅臺、恒瑞醫藥、海天味業、中國國旅、藥明康得。
30家公司中金融股、資源股占比權重高，且增速一般都較為緩慢。再加上，這幾年新股上市的多，尾部市值較低的公司經營又有著不善，指數當然也就只能是相對3000點左右徘徊了。
如果將時間推移到2010年，權重比例的分配就更加傾斜於金融股、能源股了。當時市值最大的前30家上市公司分別為：中國石油、工商銀行、建設銀行、中國銀行、中國石化、中國人壽、中國神華、中國平安、交通銀行、招商銀行、中國太保、中信銀行、浦發銀行、貴州茅臺、中國國航、興業銀行、中煤能源、民生銀行、上汽集團、中信證券、長江電力、江西銅業、兗（yan）州煤業、中國鋁業、大秦鐵路、中國聯通、寶鋼股份、紫金礦業、三一重工、海螺水泥。
2010年時頭部的前30家公司，13家金融股、11家資源股、1家汽車股、1家工程機械股、2家運輸股、1家通訊股、1家食品股。更多的集中在金融、資源股方面。而當時市值最大的是中國石油，其中中國石化的市值也不低這些年來，中國石油的市值從2萬億跌到了現在的7400億，中國石化從6700億跌到了4500億。資源股的週期性波動，深深的在這個過程影響著A股上證指數的發展。而金融股呢？2010年之後的增長性，降速比較凸顯，且權重比例大，掣肘上證指數的發展。
關於這一點，A股不同於美股道鐘斯工業指數。2010年時，道鐘斯工業指數的成分股為：埃克森美孚、蘋果、微軟、沃爾瑪、雪佛龍、IBM、强生、摩根大通、可口可樂、輝瑞、英特爾、思科、默克製藥、威瑞森通信、高盛、麥當勞、迪士尼、3M、卡特彼勒、Visa、家得寶、美國運通、波音、耐克、聯合健康、旅行者保險、RTX。雖然市值最大的是能源股，但有6家是科技股、4家醫藥股、2家通訊股、2家大消費股、4家金融股。這些年來，科技股、醫藥股、通訊股、大消費股等對道鐘斯工業指數的推漲，有著極大的幫助。2010年美股道鐘斯工業指數在10000點左右，如今呢？在25000點左右。
那麼，為什麼A股上證綜指10年前3000點，現在還在3000點左右徘徊呢？重要的原因在於頭部權重影響大，且沒有多元化。這些年來資源股的週期反應不理想，金融股又不能很好的“扛大旗”，而大消費類、醫療類的上市公司雖然能漲，但影響比例較低。所以，這些年來A股上證指數的波動像極了週期股的波動。
不過，這次上證綜指的採樣範圍進行了優化，樣本將剔除被警示的公司；新股上市1年後被納入採樣範圍，市值排名前10的三個月後被納入；紅籌股存托憑證、科創板將納入採樣範圍。這些舉措將大大的改善上證綜指的採樣情况，對於未來10年後，還會不會出現一直徘徊在3000點位置呢？個人認為，10年時間徘徊在3000點左右的情况，將成為歷史。