去年各類“茅”股漲幅巨大,有些翻了幾倍,今年一月份更是瘋狂上漲,一度出現了“股灾式牛市”,在這種極端行情下,我判斷市場處於失衡狀態,難以持續,並多次提示風險。
雖然我有這個判斷,事後證明是正確的,但我並沒有未卜先知的能力,只是常識告訴我,物極必反。
在看到“茅股”風險的時候,我還看到了週期股的投資機會,並多次強調看好鋼鐵、煤炭、有色這三個板塊,如今,也證明了這個判斷是正確的。
一個下跌,一個上漲,不少“茅股”下跌幅度超30%,而不少週期股自底部上漲了超50%,一跌一漲,相差達80%,這個差距就很大了。
不少散戶對於股價漲跌是這麼看待的,他們認為底部長期不漲的是垃圾股,不買。認為股價漲得好的是好股,可以買,買入後還能繼續漲,由此能够賺到錢。典型的股價漲跌論者。
其實,我們回顧一下歷史上的A股,06~07年是主機板大藍籌牛市,09~10是中小板牛市,13~15是創業板牛市,19~20是漂亮50牛市。每一輪牛市的主角都不一樣。
如果要你判斷未來的牛市在哪裡,你覺得還會是去兩年的漂亮50嗎?我可以很果斷地說:肯定不是。
早在1985年,泰勒和德邦特《股市是否反應過度》中,提出了一個觀點:以3~5年為一個週期,一般而言,原來表現不佳的股票開始擺脫困境,而原來的贏家股票則開始走下坡路。作者把這個現象稱之為“反轉效應”。很顯然,這就是A股裏的板塊輪動。
大家回顧一下,每年A股漲得好的板塊都不是同一個板塊,去年上半年,漲得好的是線上教育、互聯網這一類的股,到了下半年,各種“茅股”表現得非常好。而今年春節後的這幾個月,表現較好的是鋼鐵、煤炭、有色這類週期股。
現時,“茅股”下跌,週期股上漲,買了這兩個不同板塊的股票的股民,心理會產生變化,畢竟一個跌,一個漲,看著別人賺錢,而自己手裡的股票卻是虧損的,什麼時候再次上漲還是個未知數。
這會要不要賣掉虧損的“茅股”,轉而買入漲得好的週期股,成了一些股民心中的艱難抉擇。
我覺得可以從以下兩個方面去思考:
第一,手中的“茅股”是否買在了最高價附近,該股有沒有大漲。漲幅過大,未來往往難以再創新高,即使能够突破前高,時間方面也不會太短。
第二,投資者對該公司瞭解多少,是否看好未來公司的發展,買入的邏輯强不强。比如,19年的晶片和5G,很多公司的股價漲幅都非常大,有些在反彈時能够創出新高,但有些稍微反彈一些就一路下跌,輝煌不再。
如果投資者對手中虧損的個股都把握不准,持有邏輯不清晰,曾經說能够拿10年,現在變成了不想擁有一刻鐘,那就比較糟糕了。
即使賣出手中虧損的股票,轉而追高漲幅較大的週期股,很難保證同樣的現象不再次上演。
都說不要在同一個坑裏跌倒兩次,但也不應該在另一個坑以同樣的姿勢跌倒吧。
抄底各類大白馬“茅股”和追漲週期股,在我看來都不可取。
很多“茅股”去年的漲幅都非常大,透支了未來多年的估值,以我個人的經驗看,即使有些股還能在未來創新高,但大部分個股是無法再創輝煌的,可能去年的高點就是未來多年的高點。
週期股雖然漲幅不錯,也有大宗商品價格上漲和全球放水作為支撐,但其中有很多複雜的東西,而且週期股的波動起來的速度可能比“茅股”更激烈些。這裡不是說不看好週期股,而是短期內不宜追高。
現時,到底什麼樣的投資策略更合適呢?
大家知道,人往高處走,水往低處流。股市一直有這樣一個現象,主力資金從高位賣出流向低位,散戶資金從股價下跌後的地方流入股價上漲的地方。作為散戶,這會更好的辦法是尋找價值窪地,然後等待別人來給自己抬轎子。