分析了近兩個禮拜的潔美科技,使得網上對潔美的關注度還是有所提升了,潔美是不是應該給我點廣告費啊。當然寫文章的目的並非建議大家去買潔美科技這個股票,說實話,一個企業在沒有完整地分析透徹前,最好不要因為某個利好點就斷言這個企業一定長期看好。
潔美科技的客戶都是基本上都是mlcc的廠商,而小型mlcc的運輸中必然不可缺少的就是紙質載帶(潔美的主營業務)。所以小型mlcc和紙質載帶幾乎是捆綁式地消費,昨天聊到mlcc行業的第一大利好,隨著科技的不斷進步,各種電子產品中mlcc的需求在不斷提高,並且舉了iPhone及新能源汽車mlcc需求數量的例子。
有朋友就會反駁說:當前手機和汽車的銷量都在大幅下降,比如手機需求放緩5%,汽車的銷量下降10%等等,那可能是手機及汽車廠商極為頭疼的事情。但是對於潔美而言,單一手機中mlcc的平均使用量要提升20%,燃油車到電動車需要多出6倍的mlcc需求。長期來看,手機及汽車需求的减少是消費力的下降,但是對於mlcc的需求是註定的逐年提高的。
其實並不光只有在手機和汽車,今後但凡是需要用到電路板的都是會大幅提升其mlcc的需求。物聯網這種東西早晚是會實現的,當前比較流行的就是各種智慧音箱,當今後可以實現家電都智能化後,那麼其中所需要的mlcc的需求是巨大的,時代是會進步的,對於電子產品的需求會越來根深蒂固,現在去商場有顯示幕的家電越來越多,智能化家居也是越來越多,而其背後是對於電子元件的大量需求。
由於今後mlcc的蛋糕會越堆越大,所以導致很多mlcc的企業都紛紛選擇擴產,其中就不乏大量的潔美客戶。
國巨:當前產能為400億只,預估在2018年下半年會新增至500億顆,主要是補充0201、高容、高壓、汽車品及一些特殊品的mlcc,尤其是汽車品擴產較大,翻一倍達到20億顆/月產能。
華新科:當前產能為320億顆,預計2018年擴產10%,0603尺寸及以上普通品沒有擴產計畫,現時努力拓展汽車品及特殊規格電容。
風華高科:當前產能在120顆,計畫2018年底擴產至200億顆/月,主要擴產方向為0201尺寸普通品。
下游客戶產能提升,對於紙質載帶的需求必然提升,潔美銷量何須擔心?當然我們還需要考慮,下游需求是是否旺盛,需求慘澹,企業停線,沒有訂單就算擴產成“富士康規模”也是不行的。
MLCC的第一梯隊廠商開啟產能結構化轉移,潔美客戶國巨、華新科直接受益!載帶需求新增!
順著這條線,我們繼續來聊潔美科技的第二大中長線的利好,之前簡單提到過mlcc製造商裡面有三個檔次:村田、TDK、三星;國巨、華新科;風華高科,火炬電子。第一梯隊的幾家廠(村田、三星、TDK、太陽誘電、京瓷)可謂科技雄厚、市場巨頭,五家公司的市場份額佔據全市場70%之上,尤其是村田和三星兩家企業佔據半壁江山。上文說到當前mlcc的廠商都紛紛擴產,對於龍頭企業的擴產是比較困難的,村田暫時並沒有很大幅度的擴產(據說19年底有擴產計畫),而對於很多日系一線的廠商他們的選擇是產能調整。
從2017年開始mlcc行業開始逐漸發生了很多重大事件,mlcc龍頭企業開始戰略性調整,逐步退出毛利率相對較低的傳統業務產能,將產能轉投入未來需求量更大,利潤更高車用和工業領域:
村田:2018年3月宣佈將“舊產品群”產能減產50%,並上調部分“舊產品群”型號價格,將一部分的中低端mlcc產業鏈拋弃,此番村田壓縮產能會將中低端mlcc的供需缺口進一步擴大。
TDK:2016年年中宣佈淡出常規型MLCC市場,屬於日系中退出常規mlcc比較早的企業。
京瓷:2018年2月1日宣佈部分常規MLCC將於2月底停產,而其中兩款恰恰是現時最緊俏的MLCC型號。
上述企業都不是潔美科技的客戶,之前我們說過了全球出名的也就這幾家mlcc企業。當前日系廠商放出的型號非常明顯,就是退出中低端、利潤低的mlcc產業鏈,據統計:日韓大廠的結構性調整退出,可釋出規模達20%的標準型MLCC產能。但是標準型mlcc的需求還是擺在那裡,誰去製造?
自然這種標準型mlcc的供應壓力就堆積在了第二梯隊的一些企業,老大村田“不幹了”,自然就把市場讓給了老二老三的三星和國巨。但是三星在之前星Note7發生手機爆炸事故後,就開始全面整頓品質體系和加强品質管理,使得交貨週期拉長而導致缺貨,三星本身就供不應求還要捕手村田的爛攤子?所以很大的壓力全部釋放在了第二梯隊的國巨、華新科,甚至是第三梯隊的風華高科。
大家可以去看17年、18年風華高科的業績註定是大幅上升。但是這些企業的產能也是有限的,所以在近期紛紛選擇大幅擴產。大家需要注意像國巨、華新科、風華高科都是潔美的主要客戶,不要去擔心什麼中低端mlcc利潤低,潔美受益的是這些企業生產商品的數量不是質量!