招商銀行一直是我最喜歡的銀行之一，也是我較大持倉的股票之一。雖然做投資難免有屁股决定腦袋之嫌，但是我們依然需要努力做到以一種客觀的態度來分析持有得股票而不是愛上它從而找各種理由去證明它是好的。這一點，也是考驗人性的。先說幾點基本數據：
1、作為零售銀行，非利息收入一直是我比較關心的一項，招商銀行非利息收入部分占比近三年都沒有太大變化（36%左右徘徊），2018年受到資管新規（打破剛兌）的影響，理財投資高端收益還减少7.5%，受託理財收入同比下降37.5%，說明招商銀行依然遇到了非利息中收增長的困難（整體非利息收入部分僅僅增長3.8%），並且資管新規對高端客戶理財業務影響較大。
不過，公司總體零售業務稅前利潤同比增長20.24%，其中淨利息收入增長16.17%，非利息收入增長15.79%，零售銀行卡手續費收入增長19.66%，可以看出招商銀行在零售業務方面依然保持了較為強勁的增長勢頭。
2、整體零售客戶增長17.61%，金葵花增長11.09%，這個數據還是不錯的，可以看出招商銀行在科技銀行引領下的新獲客增長速度還不錯。另外，1.8%的金葵花以上客戶掌握了全部招商銀行81%的資產，去掉私人銀行客戶數據的話，那金葵花客戶的戶均資產為151.5萬元，是金葵花門檻50萬元的3倍。
3、不良貸款率1.36%，下降0.25%，不良貸款撥備覆蓋已經達到了358%，而2017年這個數位是262%，遠超監管要求的120%。財報裡面算出來2018年新增撥備大約是400億左右，在不良雙降的基礎上依然大幅計提撥備，從這一點上以及之前數年招商銀行計提撥備的行動來看，它依然是一家具有審慎態度的銀行，這也是我看好它的重要原因之一。
隨著外資銀行的進入，資管新規對銀行理財的更嚴格要求（固收理財退出市場，以後都是淨值型理財，客戶自行買賣，自擔風險，自負盈虧），這些都會使得競爭加大，銀行業相關業務也需要重塑，間接影響利潤增速。大量的减值撥備可以更好的應對未來不確定性和平滑業績波動。
4、高級資本法下覈心一級資本充足率為11.78%，雖然較去年有0.28%的下降，但現時這個充足率水准已經在國內銀行中當屬前列。過高的資本充足率雖然增强了抗風險能力，但是也降低了盈利能力。希望招商銀行有可能會調整資本充足率與盈利之間的步伐，在風險能力可控條件下進一步新增盈利能力，而不是一味地審慎小心。
招商銀行在這幾年踐行“一體兩翼”輕資產戰畧基礎上，進一步提出科技銀行戰畧，我認為是完全正確也是必須要走的一條路。因為未來的銀行業一定是全面互聯網化、無卡化和智能化。這個從歐美一些無卡互聯網銀行的發展就可以看出端倪了（我有幸去年開了一個這樣的帳戶）。
招商銀行從最開始的用一卡通消滅多帳戶，現在用軟件app消滅銀行卡，我相信它已經在改變的路上。從年報上來看，招商銀行開始重新定義銀行服務邊界，消滅銀行卡，推崇APP獲客（以前靠人工拉新，現在是場景拉新，服務生態發生變化），但依然需要面對支付寶微信的支付競爭和外資銀行的服務競爭。
另外就是，招商銀行已經初步實現千人千面個性化服務，通過對零售客戶畫像的不同進行不同的推薦。為了應對BAT的競爭，這個是必然趨勢，下一步就是千人千面的資產管理，我相信承擔這個任務的就是“摩羯智投”。
要做到這些，金融科技基礎實力必須足够强大，這一點從我個人的APP體驗就可以清晰得感覺出來：登入流暢程度，使用流暢程度，app模塊處理速度，BUG多少，都可以看得到。對於零售銀行企業這將更加重要，因為它的重點就是零售客戶，而不同客戶的不同需求如何滿足，不同問題怎麼解决，都要求大資料處理能力和業務處理能力。而最終提現出來給客戶的，就是APP中的細節。
綜合來講，招商銀行是優秀的，但它同樣也是不完美的。企業的發展一直都是動態的過程，我們也需要用動態發展的眼光去看待這個企業的未來，時刻跟踪它的每一個變化，關注它的每一個新戰略是否符合常識和邏輯。最後就是，做投資不應該愛上所持有的股票，一旦愛上就會失去理性而看不到問題暴露。戰戰兢兢，時刻反省，方為正道。