投資要追求確定性，確定性越高，投資風險越低。但是問題又來了，一個標的的確定性到底如何判斷呢？有沒有具體參攷名額呢？如果從微觀的角度來看，一家公司的確定性可以從如下三個維度去剖析。下麵依次來看，並做簡要的分析供讀者參考。
第一、公司在行業中競爭地位的高低
通常情况下，一個行業的市場可以分為如下幾大類：完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場和完全壟斷市場。重點參與前面兩種市場的企業生存壓力非常大，尤其是第一種，企業在業內很難有話語權，這是因為企業提供的產品趨向同質化，屬於典型的買方市場。而後參與後兩類市場的企業基本無生存壓力，公司利潤豐厚，業內話語權充足，屬於典型的賣方市場。
毫無疑問，寡頭壟斷企業和完全壟斷企業抗風險能力非常强，確定性高，這是它們的行業地位决定的。囙此，我們在投資一家企業之前，一定要重點分析這家企業在整個市場中處於什麼樣的位置，與競爭對手關係如何。優選寡頭壟斷型企業進行投資，數月亮不數星星，以抵抗行業的不確定性風險。
榨菜之王——涪陵榨菜，在榨菜行業的市場佔有率在20%以上，在行業內處於舉足輕重的地位，囙此，從行業的競爭格局來看，涪陵榨菜屬於“寡頭壟斷”企業。
第二、公司有無產品定價權
除去完全壟斷企業外，那些提供差异化產品、競爭對手無法模仿的產品、替代品極少甚至無替代品的企業是具有產品定價權的。產品僅僅具有差异化還遠遠不夠，“獨一無二”和“鮮有替代”特徵才是強勢“定價權”的最好詮釋。否則，這類產品僅僅具有弱勢“定價權”。
一個企業擁有定價權固然是優勢，也是好事。但企業在經營管理上也不要頻繁使用這樣的殺手鐧。若在短期內頻繁提價過快，容易起反作用，市場也容易透支，最終傷害企業本身。
囙此，在激烈的市場競爭中，擁有強勢產品定價權的公司一定是行業的領導者。比如，貴州茅臺屬於強勢產品定價權的企業；東阿阿膠屬於弱勢定價權企業；而本文標題中提到的涪陵榨菜也屬於弱勢定價權企業，不過這個“弱勢”特徵是要强於“東阿阿膠”的。
涪陵榨菜在過去幾年裏，提價4-5次，產品毛利率和淨利潤率均快速提升，從原來毛利率30%多提高到毛利率50%以上的產品，淨利潤率的增長速度也一度超過營業收入的增長速度，這無疑凸顯了提價帶來的魅力。而東阿阿膠與此不同，其產品提價屬於被動提價，公司多年的毛利率維持原狀，淨利潤率也沒有發生變化。
第三、公司在財務上是否保守
財務特點也與確定性有關，這主要是體現在公司的經營管理和財務風險上。一般來說，高財務杠杆和高經營杠杆企業的投資確定性比較差，這是因為高財務杠杆加劇了企業在財務上的風險，而高經營杠杆提高了公司在經營上的風險。
財務上比較保守的企業主要體現在資產負債表上的有息負債比例很低，甚至為0。經營杠杆比較低的企業主要體現在公司的固定資產占總資產的比例，這一比例越低，經營杠杆就越低，利潤的穩定性也就越高。
涪陵榨菜的資產負債率非常低，沒有有息負債，帳面上大量現金購買銀行理財產品。從這一點來看，公司的財務杠杆率在“確定性”這個維度上是過關的。涪陵榨菜當前的固定資產總值為7.5億元，占總資產比例為24%，這一比例在製造業裏並不算高，經營杠杆率處於合理水准。
小結：
綜上分析，我認為，從確定性這個維度看，涪陵榨菜是一個不錯的投資標的。由於公司最近兩年頻繁過度使用弱勢定價權，透支了市場購買力。公司的2019年半年報業績讓次級市場的投資者大跌眼鏡，一致預期的業績高速增長成為泡影。
一旦業績增速放緩，殺估值是必然規律。涪陵榨菜當前的市場估值水准仍然處於偏高的狀態，長期投資者可以耐心等待時機。