2020年5月11日，夢潔股份與淘寶主播薇婭所屬的電商機构謙尋（杭州）文化傳媒有限公司簽訂戰略合作協定，雙方將在消費者迴響、產品銷售、薇婭肖像權、公益等方面開展合作。在5月8日至20日的9個交易日內，夢潔股份收穫8個漲停板，股價翻倍。
巧合的時候，在介紹一個選股方法文章中，初善君驚訝的發現夢潔股份所在行業的公司幾乎全部入選了，雖然夢潔股份蹭概念漲停，但是這個行業其他公司被拋弃的太久了。
有心的小夥伴或許發現了，就是家紡行業。家紡三巨頭各個角度都挺優秀的，盈利能力中毛利率、淨利率都不錯，盈利質量的收現比也高於1.1，有息負債幾乎為零，簡直完美。
但是他們的估值居然都低於20倍，市淨率也低於2倍。從研報來看，幾乎沒有研究員關心和覆蓋家紡了，低迷至此。
究竟是天使還是魔鬼，我們今天一起走進家紡業。
1、不錯的報表
家紡企業盈利能力不錯。可以看到富安娜、羅萊生活和水星家紡的近四年毛利率分別為50%、45%和35%左右，淨利率也保持在19%、11%和10%左右。這個盈利能力其實很不錯。
再看反應綜合盈利能力的ROE，也基本維持在15%左右。15%的ROE還不够你裝逼的嗎。
再看盈利質量，富安娜、羅萊生活和水星家紡四年合計淨利潤20億、19億、11億，經營現金流20億、18億、10億，淨現比基本保持1的水准，不算低，盈利質量還不錯。
再看有息負債情况，資產負債率只有20%左右，這一看就基本全部是經營負債，沒有有息負債。
但是這麼優秀的財務資料，股價確是一日不如一日啊，2016年初至今，三家公司股價分別下跌了35%、27%和3%。
發生了什麼？
2、萎靡的股價
原因自然是失去了成長性。
2018年和2019年，羅萊生活營業收入增速低於5%，富安娜2019年營業收入增速是下滑的，水星家紡兩年的增速只有10%。
其實家紡是個很大的行業。2018年，全國1857家規模以上家紡企業共實現主營收入2041.58億元，同比增長4.55%；實現利潤總額126.23億元，同比增長20.13%。
即使按照行業第一的羅萊生活，市占率也只有2.4%。
很可惜，即使行業第一市占率很低，但是由於種種原因，市占率提升很緩慢，甚至很難。
為什麼呢？
首先家紡的主要品類是床上用品，屬於耐用消費品，誰沒事也不會老買床單。這幾年行業增速緩慢，根據中國家紡協會公佈的數據，2019年1-11月全國1791家規模以上家紡企業實現主營業務收入1682.62億元，同比下降0.61%，利潤總額同比微增0.20%，利潤率為4.56%。所以我們看到行業龍頭們雖然盈利能力遠好於行業，但是營業收入增速受到行業拖累，這幾年都不行了。
其次，龍頭企業品牌溢價不錯，盈利能力不錯，但是在競爭上，對中小企業並沒有决定性優勢。家紡本身科技要求不高，上面提到規模企業高達1791家，大量的中小企業導致競爭過於激烈。
富安娜都表示，家用紡織品行業科技門檻相對較低，床上用品十分直觀，新產品、新款式被“盜版”、“仿製”現象比較普遍，導致公司的經濟利益受到侵害，特別是隨著近年電子商務的迅猛發展，線上“盜版”和“盜牌”銷售公司品牌產品的現象愈演愈烈。
所以家紡企業紛紛轉型，但是並沒有什麼效果。
羅萊家紡改名羅萊生活就是嘗試，不過他的家居項目幾乎停止了，對於“全通路家居生活O2O運營體系建設項目”，在項目實際實施過程中，市場環境及消費習慣發生了較大變化，消費者對線下全品類家居館的模式接受度相對不高，公司前期已開設的全品類家居生活館在實際運營中未能取得理想效益。該項目2019年虧損815萬元。
富安娜於2013年提出“大家居，小宜家”的轉型構想，並在2016年落地，推出“美家”全屋家居業務條線，然而2019年年報裏，往事已經不用再提了。
所以市場集中度提升的邏輯走不通，成長性又沒有，自然只能被拋弃了！
3、收息老年股
站在當下怎麼看家紡企業？
夢潔股份因為與薇婭合作，股價迅速翻倍。但是傻子都知道這是薇婭割上市公司韭菜，而上市公司割股民韭菜，對於家紡企業來說，直播帶貨不過是飲鴆止渴。
這些企業的唯一安慰大概就是分紅了。
羅萊生活2019年分紅4.15億元，股利支付率76%，股息率約5%；
富安娜2019年分紅4.22億元，股利支付率83%，股息率超過6%；
水星家紡2019年分紅2.63億元，股利支付率83%，股息率約7%；
都變成了吃股息的老年股，喜歡這類股票的可以考慮。至於收益率要求比較高的，可以等待機會，雖然安全邊際比較高，但是還看不到上漲的希望。