京東為何暫時沒有100%並購易迅?

第二部分是一個未來承諾:京東首次公開招股時,騰訊以招股價再認購京東額外5%股份,京東有權利收購易迅剩餘股份。這其中關於易迅網有兩個問題,第一是現時京東到底持有多少易迅股權。第二個問題就是,為何京東並購易迅沒有一次性做交易,而是分為兩個部分?

騰訊入股京東今早最終塵埃落定,如果將複雜的港股公告淺顯解讀,這個交易分為兩部分,第一部分是騰訊以2.14億美元+QQ網購+C2C拍拍網+少量易迅股權(據估算約10%)獲得了京東IPO前的15%股份,根據公告,第一部分股權交易完成後,騰訊数位、騰訊電商、易迅物流及騰訊廣州都將屬於京東。

第二部分是一個未來承諾:京東首次公開招股時,騰訊以招股價再認購京東額外5%股份,京東有權利收購易迅剩餘股份。

這其中關於易迅網有兩個問題,第一是現時京東到底持有多少易迅股權。根據公告披露,易迅是騰訊附屬公司,在股份認購協議交割前,騰訊電商持有易迅9.9%註冊資本,而騰訊電商在本次交易中出售給京東,加上易迅子公司易迅物流也會出售給京東,京東至少持有易迅10%股份。

第二個問題就是,為何京東並購易迅沒有一次性做交易,而是分為兩個部分?新浪科技就此問題請教了一些投行專業人士和分析師,大致上有兩個推測:

第一,京東暫時不接盤易迅,是為了上市前不計入易迅的虧損。

根據今天騰訊披露的資訊,騰訊QQ網購以及C2C拍拍業務,截至2013年9月20日的財務資料為虧損7100萬元,而這兩個業務在2012年虧損2000萬元、2011年虧損16200萬元。

易迅的虧損數額更大,2013年前9個月虧損4.37億元,2013年虧損3.15億元,2011年虧損1.72億元。

而對於已經提交招股書的京東而言,其2013年前三個月的盈利也只有6000萬元,並且主營B2C業務並未實現盈利,如果上市前100%並購易迅,並這部分虧損併入進去,京東上市的財報將會很難看。

第二,通過兩部分來完成這一步驟,可能是為了規避法律風險,如果現時京東直接100%接盤易迅,由於雙方都是以3C類為主營業務,有可能會遭到反壟斷調查。

實際上易迅併入京東已經是協商好的事情,可能存在一個未披露的協定。而根據港股的公告,也給這部分未來的交易做了充分說明:京東獲得騰訊授予的認購期權,京東有權利要求騰訊轉讓對上海易迅保留的權益。

至於購買易迅剩下股權所需要的花費,騰訊則規定有兩個方法,第一是整體花費8億元,第二是雙方認可的市場公允價值,以兩個方法中價格高的為准。這個交易的有效期是2017年3月10日。分析人士認為,京東很有可能在IPO後才會收購剩下易迅的股份。

不過現時易迅和京東的合併已經開始,據瞭解易迅網一線的員工以及重要業務員工(比如3C業務)都將併入京東相應各個大區,而因為合併需要調整的重複崗位人員,則將被分配到其他大區。京東原則上希望保持易迅員工的穩定。

而且就在上週五,易迅內部做出了組織架構調整以及人員調整,包括組成聯營事業部,負責公司開放平臺業務,由易迅網CEO蔔廣齊負責。同時在內部集中將一批經理級別員工提拔為總監,有分析人士認為,這可能是易迅網暫時還將保持獨立運營的狀況。

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