說起阿米巴資本正式成立的那天，創始管理合夥人王東暉用“第一次工作會議”來描述。2011年春節後，幾比特合夥人在上海浦東的一家飯店，起好了公司名字，確定了投資方向，正式投入戰鬥。
2010年年底，王東暉還是金山的CFO，他跟內部董事會和雷軍打了“招呼”，說自己有了下一步的規劃。“我是財務背景，又在上市公司和互聯網公司做了很長時間財務和運營工作，所以自然想做一家TMT行業基金。”另一比特創始管理合夥人趙鴻，是原阿裡巴巴集團副總裁，首長企業並購和融資。王東暉與趙鴻相識於1998年，兩人是普華永道的同事。
起初，基金還未成立，幾比特創始合夥人先拿自己的錢去投項目，試試水，“結果還不錯”。王東暉說，投的第一個項目就是蘑菇街，後來陸續投了4個項目，合夥人把這4個項目平價轉到基金裏，一期基金規模是1.5億人民幣，當時的三比特創始合夥人自有資金占了將近40%。
到2011年終，他們開始尋找LP，瞄準行業內有品牌的個人。依靠合夥人的人脈，找到了阿裡、金山的高管等加入。
我們基金是從行業入手，GP和LP都是行業裏的，投資也是圍繞行業。早期很多項目是依賴我們的信任圈做，一直到二期，這個信任圈一直在。
一期的LP還在，其中，一期的有些創始人也變成了我們後來的LP。“採訪中，王東暉多次強調對”信任圈“的重視。他希望這樣的狀態未來持續下去。”對於一家早期基金，最重要的就是有自己的信任圈，每個人有什麼樣的項目可以傳遞給我們。交易的最大成本就是信任。
阿米巴專注早期TMT行業的風險投資。投資了包括蘑菇街、快的打車、淘實惠、中智誠、傳課、麥苗科技、火辣健身等項目。一期基金共投出35個項目，帳面回報近30倍。
去年年底，阿米巴資本宣佈完成二期人民幣基金的募集。現在，整體基金管理規模超過15億人民幣。一期基金趕上了中國智能手機移動流量成長最快的時期，阿米巴吃到了C端的流量紅利，而在二期，阿米巴將從B端用戶的習慣入手，投資更多企業服務專案。
以下為王東暉口述，經創業家&i黑馬編輯：
早期投資失敗是常態“壞”項目死了是解脫
我們是一家非常有紀律的早期基金，對不做什麼有特別堅持的原則。2011年總共投資35個項目，其中有兩個獨角獸，這在早期基金裏鳳毛麟角。
整體來說業績還不錯，在業績的背後，最重要的是投資理念+預期。投資理念的覈心，一是一定要早。對於一家早期基金，最重要的就是有自己的信任圈，這樣我們才能第一時間知道，哪些有實力的人正在創業了，或者他們拿自己的錢做了一段時間以後，會自己找上門來。
先知先覺是必須的，你還得快速扣動扳機。在早期投資裏，你最大的價值就在摳動扳機的那一刻，同時，切勿在投資項目後，過多地深度干涉。創業就是在跳坑，一定是創業者自己先跳到坑裏，我們才會給錢，至於能不能爬出來，那是他的事。我給他錢就等於跟著他一起跳坑了，認同他這個人和所做的事，並且做好這個錢有八成概率收不回來的準備。
第二點是獨立性。獨立的基金才能足够瞭解行業和趨勢，有洞察力，看得懂這麼多年科技行業的發展路徑，未來的趨勢大概是什麼。很多東西都有陷阱，一旦你陷進去，方向就錯了，那活得就會非常難。
所以一是早，二是獨立性，這兩點很重要。盲從的基金，很難碰上所謂的“運氣”。
還有跟投項目的比例。我們基金的合投比例不高，因為我們做投資追求的就是風險，追求的就是一個絕對未來。這是所謂的“預期”。質量好的早期項目也未必後來不會死掉，這是一個概率問題，那麼我通過多投項目來解决這個問題，所以單一項目失敗我不怕。
早期投資人必須具備這樣的心態，每個項目都不死，不可能。死了也不是壞事，他解脫了，我們也解脫了。像我們一期，3年多投了35個項目，其中7個項目占了90%以上的帳面回報。
所以我們一般不給自己的項目做强力背書，因為早期投資失敗是常態，判斷一個獨角獸是很難的。我們做了投資就相當於已經給項目做了背書。
很多基金說要穩定的打法，但我覺得早期要穩定特別難，它的風險就在那兒擺著，失敗是常態。你瞄準穩定，做5倍，打個折扣，最後賺兩倍，那基金就沒有意義了，除非你有很大的盤子。一個小盤子的基金，在行業裏也沒什麼影響力，賺兩倍，沒什麼價值。
我們一期（所投資的項目裏）有兩隻獨角獸，未來我們還有很大機會能再出一兩個獨角獸。我們認為，考量基金是否成功的覈心就是業績。做早期，沒有投過獨角獸的基金，很難建立起長期品牌。
企業資訊化蘊含大機會
我們一期基金，從2011年一直到2013年，正好趕上了中國智能手機移動流量成長最快速的時期。覈心的驅動因素就是智能手機、APP的覆蓋，大批新用戶以及新的用戶習慣產生，新的應用場景出現。
這是很大的流量紅利，增量市場，我們一期和很多其他同時代的基金一樣，回報都不錯。
但從2014年開始，這個市場就出現拐點了，基於移動流量、移動互聯網的C端，變成了存量市場。
年輕用戶的絕對比例下降，新手機出貨量下降，BAT壟斷了幾乎80%的流量，對我們普通用戶來說，手機裏的APP，一年用十幾個就挺多的了，常用的也就不超過5個。
在這種情況下，我們二期就重點關注B端用戶的使用習慣。
現在，中國企業面臨一個重要的過渡。改革開放30年以來，企業能够快速發展，覈心原因是我們勞動力成本低，有人口的流量紅利，這是成本因素。10年前，很多東南沿海的加工業薪水連1500塊都沒有，今天4000塊未必雇得到合適的人。
另外從需求來講，這麼多年，生產了一堆東西，之前是生產什麼都賣得出去，製造公司有30%的純利，現在不行了。社會經濟發生巨變，從成本驅動、生產供應驅動，變成效率和科技驅動。
2B也在發生變化。多年來，2B採購都存在回扣現象，隨著時代的發展，包括現在的反腐，很多事情在發生變化。而中國的企業在提升效率上，跟已開發國家還有差距，我們對比兩個參數。
一個是庫存的周轉，現金回流週期，中國要3到6個月，而美國只需要1個月。
二是物流成本。我們的物流成本大概占整個流通價格的20%，而美國差不多只占8%-9%。這是通過强大的效率產生的。效率靠什麼支撐，實際上就是企業的信息化系統，之前叫ERP，現在叫SaaS，不一樣的詞兒，但大的機會都是企業資訊化。
我們從一期開始，就堅定地認為這是一個大機會，也投了一些成功的SaaS項目，比如二維火，現在被螞蟻金服投了，估值十幾億元。
在二期，我們投了更多的SaaS項目，現在數量已經差不多占到所投項目的2/5了。基本上跑得也很成功，我們繼續跟進的，還有拿到後續融資的，都不少。現在市場行情不太好，從Pre-A到A輪，以前估值能漲3-5倍，現在可能只能漲兩倍。
但我們剛做的上一期基金報告顯示，我們平均到下一輪還是3倍多，從估值來看，我們受資本市場下行的影響並不那麼明顯。
投資各行業領先的SaaS，就是我們的方向。SaaS實際上就是企業資訊化。有了信息化系統，企業才能跑出效率來，這是很簡單的一個道理，無論電子商務、大數據、製造，沒有信息化系統，什麼都做不了。
未來中國很多行業就是SaaS和SaaS之間的連接，產生高效率，效率會帶動資料流程跟數據資產、金融資產、物流的互通，產生很强的效果。
從金融和供應鏈來講，為什麼美國能够做到8%的物流成本。在互聯網時代之前，美國的大企業已經開始做綜合了，信息化程度非常高，這使它們形成了核心競爭力。有了信息化系統後，交易可以依靠信用去推動，信用流通才能產生資金效用，不需要現金結算。
現在中國很多行業都有滯脹，因為信息化系統不發達，每一層都需要現金。
如果你“捨得”不够，不可能跳進創業這個坑裏
蘑菇街是2011年3月我們投的第一個項目。當時我們覺得，阿裡的結構性設計都是基於SKU，就像一個倉庫，沒有導購場景，所以我們想投一個導購。當時它還有另外一個競品，估值已經很高了，但我們覺得競品是偏流量的，正好當時有人介紹了蘑菇街，我們在北京吃了一頓日本燒烤，就定下來了。
蘑菇街的創始人陳琪在阿裡是口碑特別好的產品經理，他第一面就很容易打動投資人，情商高，又懂市場，聊幾分鐘就把我們搞定了。具備很大的能量，有與其他創業者不同的霸氣和自信心。
當年陳琪做蘑菇街是做了很大的財務犧牲的。所以，如果你“捨得”不够，你都不可能跳進這個坑裏。
一期現在出了兩個獨角獸，一是蘑菇街，二是滴滴快的。一期最好的七個項目，除了滴滴快的是幾百倍回報外，剩餘的平均回報也在20倍以上，將近30倍。
在二期，除了主打SaaS，我們也會看一些大的、天花板比較高的行業，比如教育、醫療、金融、生活方式。
我覺得教育作為一種服務，不存在嚴格意義上的線上教育。我投過傳課，算是中國最早的一家教育C2C，投了不到一年多，賣給百度了。這家公司最早是基於C2C的，用戶和內容都在C端產生，你在上面講課，有人進來聽課，現在更多的是B2C，機构入駐提供一些內容。
你發現人會主動學習，但是很多人很難接受線上教室的互動性，因為沒有監督作用，大部分人沒法這麼專注。很多人還是願意泡在一個教室裏學習，哪怕有個助教，老師通過一個大螢幕去講，都比這有效果。
後來我們投了凡學，它是基於强內容，拿到了獨家授權，有英語、繪本等內容，離現金流很近。但我最看好他們的是强大的地推能力，線上現在還沒產生收入，主要是線上下。
線上更重要的是SaaS的機會。比如現在教育體制改革，中學也要選課，選課軟件非常複雜，覈心是每個人要做定制化。我們投了一家公司叫曉羊教育，它的覈心創始人周林就是做選課這塊的，我們接觸了兩年多。
他的產品現在有很多中學在用，能讓學校快速運行起來，把學校、老師、學生、家長、內容服務提供者打通。這個機會非常大，每個學生的學習記錄、考試記錄都在你這兒，知識點就容易模組化，那就清楚地知道國家教育到底是什麼情况。
我們還投了一個養豬的SaaS，這是一個上萬億的市場，我們希望通過這個能切到交易和供應鏈。因為養豬的成本80%都在飼料，所以先從飼料這塊下手，空間非常大。信息化之後，再做供應鏈金融，包括金融保險。
農村的創新，機會非常多。首先供應鏈就有很大的機會。農村現在很多人只會用微信，下個APP都不會，這就是機會，可能比都市裏的一些互聯網應用場景有更長期的機會。
農村的交易方式，也還沒有信息化系統，甚至沒有很强的基於終端的使用習慣，一旦這些習慣建立，機會就會變得越來越大。
現在環境不好，下行週期會很長。雖然很多項目的下一輪的融資可能會比較難，但我覺得也是好事。對團隊來講，到了大浪淘沙的時候，對基金來說也一樣是考驗。
整個行業會複盤，市場本來就是這樣的，有週期就一定會這樣，去年有一大堆人拿錢給你，一定是不對的。如果資本不再是一種重要的稀缺資源，那是有問題的。