國外媒體週二發表評論文章稱，Tumblr以11億美元被雅虎收購是這家輕部落格網站的最好結局，而許多其他志向遠大的互聯網初創企業可能就沒有如此好的運氣。
以下為文章概要：
雅虎收購Tumblr的大手筆交易瞬間引發了人們對類似互聯網初創企業的關注。早在2011年和2012年Facebook、Groupon和Zynga陸續上市之前，許多互聯網初創企業就已憑藉迅猛的用戶增速在估值高企的時候籌集到了大量資金。
在那之後，互聯網市場發展陷入低迷。而且就在這些創業公司通過大把燒錢來維持用戶增長的同時，它們也面臨著諸如公司價值到底有多少、究竟是保持獨立運營還是打包出售這樣的難題。
Institutional Venture Partners的創投人士陶德•查非（Todd Chaffee）表示，當一家互聯網公司被外界看好，但又無法用收入證明自己價值的時候，它往往就被逼入死角。許多初創企業沒有拿得出手的利潤和財務報表去上市，同時也不希望以較低估值募集新資金。
創投人士和初創企業高管稱，圖片分享網站Pinterest、社交網站Path和問答網站Quora就是這類初創企業中的幾個典型。儘管這幾家公司開創了新領域，並且估值從幾億到20多億美元不等，但它們收入甚微，而且在手中現金用光之後還需要籌集更多資金。
像Gilt Groupe和Fab等線上購物網站的收入可觀，但由於在業務發展過程中推銷實物產品而產生相應成本，這些公司都還沒有實現利潤。
創收不是目的？
三家互聯創業公司融資情况
以創意設計品購物網站Fab為例，知情人士稱該公司在一筆投資交易中籌集了2.5億至3億美元，而這筆交易對該公司不含新資本在內的估值為10億美元。預計該交易將在6月中旬完成，現有投資者創投公司Atomico將負責牽頭此輪投資。
Fab憑藉其增長勢頭吸引了投資者的極高興趣。現時，該公司註冊用戶數量約有1200萬，較去年7月份時的500萬大幅增長。一比特知情人士稱，去年Fab實現收入近1.25億美元，而今年收入則有望達到2.5億美元左右。
不過這位知情人士稱，Fab將會籌集更多資金，因為其需要新資本來實現在美國和海外市場的業務擴張，預計今年業務擴張將需要花費超過6000萬美元。該公司將在行銷方面投入資金以吸引新用戶，同時也將投資用於公司管理和基礎設施完善。
急劇的業務擴張意味Fab不得不推翻此前設定的盈利時間表。該公司原計畫今年在美國實現盈利，其歐洲市場也將在2014年實現盈餘。據知情人士透露，Fab現時期待在2014年底實現收支平衡。
其他初創企業仍然未將收入視為證明其價值的首要任務。創建已有四個年頭的Quora在去年募集5000萬美元，市場估值在4億美元左右，但現時沒有收入。Quora表示，創造收入仍然需要讓位於增長。
Quora聯合創始人兼CEO亞當•德安傑羅（Adam D’Angelo）說：“我們現時在銀行有大量現金，我們認為只有增長更快才能為投資帶來更多回報。”不過，在Quora現時聚精會神搞用戶增長和提升內容質量的同時，德安傑羅也表示，該公司並不反對創收。
Twitter是好榜樣
當然，也有一些高估價的互聯網初創企業已經通過增收來證明其價值所在。社交媒體Twitter就是其中的代表。Twitter現時已經開始出售符合其網站特點的廣告，並產生可觀的收入。據知情人士透露，近年來穀歌和Facebook都曾有意收購Twitter。Twitter在2011年完成融資後的市場估值為84億，而現在其價值在一些投資人眼中已經超過了100億美元。
Twitter發言人拒絕對此置評。
Pinterest在今年2月份成功融資2億美元，其市場估值已經達到了25億美元。Pinterest CEO本•希爾伯曼（Ben Silbermann）稱，該公司正在為“商業化打基礎”。
Path發言人表示，該公司現時增長迅速，其用戶已經超過了1200萬。Path開始出售會員貼紙，這將創造更多收入。這位發言人還表示，該公司將在今年推出更多類似增收服務。
成立五年的網路奢侈品品零售商Gilt Groupe則是因估值過高而被邊緣化的案例。Gilt Groupe在2011年募集1.38億美元，其市場估值約為10億美元。不過，由於擴張太猛，導致後院失火，該公司不得不採取斷腕求生的收縮戰畧，砍掉一些業務，其中包括在今年4月以數目不詳的價格將旗下高端旅遊閃購網站Jetsetter出售給旅遊網站TripAdvisor。
Gilt去年的收入約為6億美元，但其虧損卻達5000萬美元，這其中還不包括債務利息以及股票補償、資產折舊等非現金支出。
然而，Gilt仍預計運營現金流在今年年底前出現正值，而公司新任CEO蜜雪兒•佩羅梭（Michelle Peluso）目前正在加緊精簡運營機构，提升現有業務質量。Gilt表示，該公司在2014年以前不會真正實現盈利。
Gilt的高估值和不平衡的財政狀況意味著該公司現時很難找到買家。佩羅索表示，公司不再需要募集資金。佩羅梭同時表示，Gilt具有上市的強勁實力，只不過不是今年。佩羅索說：“最終將會有盈利模式，或許就在明年。”
富貴險中求
創投資本家意識到，對於用戶增長很快但產出不多的互聯網初創企業，現時的估值確實只是一個大概。然而，當投資者看到一些賭博性質的投資獲得收益，就很有可能繼續往裡面投錢。
就拿Tumblr舉例，紅杉資本（Sequoia Capital）合夥人羅勞夫•博塔（Roelof Botha）稱，即使當時Tumblr不能創造收入，他還是對其進行投資，當時的Tumblr的估值為1.5億美元。對於投資的理由，博塔表示，他對Tumblr的增長速度印象深刻：用戶數和頁面流覽量等重要數據同比增長了兩倍。此外，紅杉資本還參與了後一輪對Tumblr的投資。
現在，雅虎花了11億美元收購了Tumblr。紅杉資本因2010年的投資獲得了超過五倍的回報。
與此同時，雅虎CEO瑪麗莎•梅耶爾（Marissa Mayer）週一表示，高價收購Tumblr，是因為它能幫助雅虎實現快速增長。據梅耶爾估計，收購Tumblr將讓雅虎旗下網站整體流量立即增長20%，而這一數據是吸引廣告商的關鍵。
此外，Tumblr上所包含的內容，例如時尚、藝術、旅遊以及美食等方面，不會與雅虎的體育、財經和新聞等內容重複。梅耶爾還指出，Tumblr與雅虎的受眾重也不會出現重合，雅虎的用戶群以年齡偏大的為主，而Tumblr的主力用戶則是年輕人。
雅虎CFO肯•古德曼（Ken Goldman）稱，在收購Tumblr的決策中，雅虎參照了過去的一些收購交易。這裡所說以往收購交易是，Facebook在2011年以10億美元左右的價格收購圖片分享網站Instagram，穀歌在2006年花費16.5億美元收購視頻網站YouTube。在這兩筆交易中，被收購方的收入很少，甚至為零。然而，穀歌卻將YouTube的廣告收入提升至數十億美元，很好地回擊了當初的質疑聲。