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1998-10-18第4版面所有文章内容

美刊文章:新经济的另一面

    【美国《商业周刊》10月19日一期文章】题:新经济:是好些还是坏些 
(作者 迈克尔·曼德尔)
    经济即将放慢的迹象比比皆是。由于世界各地出现经济动荡以及美国企业利
润增长放慢,股票市场价格自从7月份达到最高峰以来已经下跌了大约17%。
美国经济9月份只提供了6.9万个新的就业机会,而长期资本管理公司的破产
表明,美国的金融形势可能比许多人所认为的更加不稳定。
    所谓的新经济是不是结束了呢?不。新经济从来都不是永远阳光明媚,而总
是时好时坏。从长远来说,为快速增长创造条件的同样力量也会在短期内导致变
化无常和动荡──现在我们看到的是黑暗的一面。
    让我们先归纳一下好消息。一般的见解是:美国经济是成熟、增长缓慢的,
在不定期的未来的年增长率为2%—2.5%。而引人注目的技术革新浪潮──
以信息技术为中心,但是不只限于此──加上全球化,促使美国经济恢复了活力
。    3年来,国内生产总值的增长率平均为3.7%。生产能力的不断提高促
使实际工资和利润提高。尽管失业率大大低于5%,通货膨胀率却从3%降到2
.4%。如果目前技术革新的速度继续保持下去,美国经济可能长期维持平均3
%或更高的增长率。
    但是坏消息是:虽然经济仍然保持长期繁荣,但是也将出现大的摇摆或出现
大萧条。全球化和技术革新可能为金融危机和严重衰退创造条件。
    如果新经济出现衰退,将不同于美国过去25年里的衰退。在1974—1
975年、1981—1982年和1990—1991年出现的三次衰退期间
,在需求减少的时候,由于企业未能降低成本和提高效率,因此生产率大大下降
。相反,目前各公司都在一旦出现经济放慢的迹象时利用新技术大力改进它们的
运营,从而保持较高的生产率。此外,据估计,1998年头9个月宣布的裁员
大约要比去年多50%。由于利润减少,大概还得裁员。
    但是裁员即使能够提高效率,也会在短期内使经济出现严重下降局面。的确
,20世纪上半叶的历史记录表明,伴随着骇人听闻的下降趋势而来的往往是生
产率迅速提高的时期。从1900—1950年,由于诸如电力、汽车和无线电
等新技术广泛用于经济,结果是生产率大大提高,使美国人的实际收入翻番。但
是在同样的50年里,也出现最严重的衰退,即30年代的大萧条。
    当今,全球化和技术革新显然带来新的风险。由于全球经济的相互关联日益
密切,因此,亚洲或俄罗斯出现的经济或金融动荡可能更迅速、更猛烈地波及世
界上其余的地区。人们看到美国出现了清偿力不足的迹象,部分原因是资金从亚
洲开始流向高质量的资产。
    此外,目前美国经济依赖高科技开支的现象产生一些令人不安的问题。今天
美国经济增长大约有30%来自高科技,主要是企业的资本开支和消费者购买家
用电脑。结果,经济的稍微放慢可能迅速扩大为严重下降趋势,如果善于经营的
经理推迟购买技术,而提心吊胆的消费者削减可自由支配的开支(如购买第二台
电脑)的话。
    从短期来看,美国经济无疑将被全球性危机拖后腿。但是从长远来看,真正
重要的是对生产能力和经济增长带来的影响──这将是新经济真正留给后人的东
西。

美刊文章:1999年美国会出现经济衰退吗?

  
    【美国《新闻周刊》10月12日一期文章】题:1999年会出现经济衰
退吗?(作者 罗伯特·塞缪尔森)
    尽管股市断断续续出现反弹,但仍从今年7月中旬的最高点下跌了大约17
%。对于当前股市的狂泻有两种解释:第一种解释是,投资者对所发生的一系列
事件困惑不解。这些事件有8月中旬俄罗斯卢布的贬值、9月底长期资本管理公
司濒临崩溃等;第二种解释是,市场正在发出经济将发生真正转折的信号:美国
经济在经历了7年健康的增长之后将急剧减速,甚至进入衰退。
    对不起,同胞们,经济眼下看起来就像是衰退。
    让我们来说说所有通常的警告吧。美国经济眼下看来还是很强劲的。9月份
,美国的失业率为4.6%(略高于8月份的4.5%)。克林顿总统吹嘘说,
失业率15个月以来一直在5%以下,是28年来最好的。与此同时,人口普查
局在一份报告中说,1997年中产阶级家庭的收入增长了近2%,达到了人均
37005美元;在政府规定的贫困线以下生活的人口已下降了近100万人。
但是,除了这些积极的报道之外,经济正在逐步走向衰退。
    不祥的征兆
    美国人一度很强的信心是建立在稳定的股市和强劲的就业增长的基础之上的
。正是这种强劲的信心使得消费者在1998年初狂热地消费。由于美国人把他
们获得的收入都消费掉了,储蓄率因此降到了不足1%。可是,随着全球性的经
济危机吞噬了公司的利润,股市开始下挫。如果消费开支随着股市的下跌而下降
,衰退就将是不可避免的。一个不祥的征兆是,消费者的信心虽然还很强,但已
经开始慢慢下降了。
    由于美国出口的下降以及其它国家试图通过增加对美国的出口来恢复经济,
美国的贸易逆差大幅度上升。国际货币基金组织预测说,经常项目赤字1999
年将达到2900亿美元,几乎比1997年的1550亿美元增加一倍。自今
年3月以来,制造业就业机会减少了152000个。美国国内的消费势头仍将
保持强劲,只要美国人继续把他们现有的收入都消费掉。这是大多数预测家不那
么肯定的一种假设。如果国内外的经济前景都变得越来越暗淡,那么,美国公司
为何还要继续通过大量投资来扩大生产能力呢?
    经济中的这些方方面面加在一起──消费、出口和商业投资──相当于这个
国家的国内生产总值的三分之二强。难道其余部分(主要是住房建设和政府开支
)能够继续促使经济增长吗?可能不会。政府开支现在几乎不可能成为拉动经济
增长的火车头,因为联邦预算自1969年以来才第一次获得盈余。预防衰退的
一个壁垒是这样一个事实,即现在就业的美国人比以往任何时候都多。这一事实
也许比股市还能增强人们的信心。可是,如果公司因其利润不尽如人意而开始裁
员的话,这个壁垒很快就会倒塌。就在上周,吉列公司宣布利润减少,并说将在
其全球各公司中裁员4700人。眼下银行也构成了新的危险。它们在遭受损失
之后可能加紧对贷款的控制并提高信贷标准。
    如果美国经济出现衰退的话,几乎一切都将趋于恶化。请注意一下全球通货
紧缩的可能性。自1997年初以来,世界市场上的原材料(石油、小麦、铜、
咖啡等)的价格已下降了10%至40%。这使原材料出口国家(出口石油的俄
罗斯和墨西哥、出口咖啡的巴西、出口铜的智利和出口小麦的加拿大)和美国的
农场主受到了损失。随着美国经济陷入衰退,这些产品的价格可能将进一步下降
。工业产品(化学物品、汽车、机械等)的价格也可能受到影响。
    国际货币基金组织在最近的一次预测中大幅度地下调了它对世界经济增长的
预测数字。它估计1998年世界经济仅将增长2%,1999年则将增长2.5
%,大大低于1996年和1997年4%的增长率。一些遭受危机的国家的经
济实际上将处于衰退之中。印度尼西亚的经济1998年估计将下降15%,韩
国将下降7%。然而,尽管世界经济将出现低增长率,但美国和欧洲的经济(加
在一起约占世界经济的40%)仍然是健康的。国际货币基金组织在其预测中加
上了一个令人压抑的限制条件。它说,面临的风险“主要是经济呈下降趋势”,
“更为糟糕的结果显然是可能出现的”。
    出现衰退的可能性较大并不意味着真会出现衰退。正如大多数预测家所说的
那样,经济力量可能会使自己摆脱所有潜在的危险。工资增长的幅度要大于通货
膨胀增长的幅度,从而提高人们的购买力;尽管股市最近一直下跌,但是股票的
价值(和人们手中证券的票面价值)仍比几年前高得多;抵押利率正在下降,这
有助于人们购买住房。不过,现在的危险太明显了,不得不予以公开承认。
    虚假的安全感
    即便在今天日趋衰弱的世界经济中,人们也可能看到一丝恢复的迹象,但仅
仅是微乎其微的迹象。尽管人们都为当前的世界经济危机感到痛苦,但令人好奇
的却是人们没有一种紧迫感。日本人在银行体系改革问题上一直犹豫不决。总的
来说,欧洲人采取的似乎是一副“事不关己高高挂起”的态度,尽管促使他们经
济持续增长的巨额贸易顺差面临着威胁。有人建议他们也应该降低利率,可是他
们对此不屑一顾,认为这样做将阻碍他们1999年实行统一货币。美国人的担
忧大都还停留在口头上,当落实到行动上的时候──如国会批准对国际货币基
金组织的拨款、联邦储备委员会降低利率等──动作就缓慢了,似乎也不担心
了。
    美国人也许会产生一种虚假的安全感。但是,人们很难忽略现在与20年代
末期那种情况之间的可怕的相似之处。当时同现在一样,美国人经历了令人振奋
的股市暴涨;当时如同现在一样,他们享受着新技术的喜悦(当时是汽车、收音
机和飞机,现在则是电脑和因特网);当时如同现在一样,他们认为,他们已经
开始了一个看不到尽头的繁荣期。毫无疑问,过去3年美国的经济状况要比90
年代初任何人所预料的要好。但是,经济状况的这种出人意料的特性一定能够让
我们认识到,人们眼下的情绪──90年代初是悲观的,现在则是乐观的──几
乎不是指向未来的一个可靠的路标。美国是支撑世界经济的最后一块多米诺骨牌
。如果这块骨牌倒塌下来,那么一场灾难就将降临到我们大家头上。
    图片说明:是泡沫,还是新经济?(法新社)
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